今天，SeekingAlpha（一家颇受欢迎的投资网站）上出现了一篇引人深思的文章标题： 《比特币崩盘，价格并不会因此降低》 。作者虽然以比特币为例，但他的论点也适用于所有加密货币。
他的主要观点是，股票具有内在的经济价值：公司的盈利。理论上，购买股票是为了预期未来能获得股息。如果一只股票售价20美元，每年派发1美元的股息，那么你的回报率就是5%，再加上股票的增值。当然，公司可能会停止派发股息，股价可能会下跌等等，所以存在风险，但归根结底，股票的价值是基于对未来股息的预期。即使是那些不派发股息或可能永远不会派发股息的股票，人们购买时也秉持着这样的理念：公司盈利才是其价值的根本。
SA作者的论点是，由于比特币没有内在的经济价值（不像债券那样有收益或机构支付），它的价值可能会跌至零。这没错。但当然，并非所有投资都有其内在的经济动力，有些投资纯粹是为了预期未来的价值。一张米奇·曼特尔的新秀卡或《动作漫画》第一期本身并不产生任何价值——它们只是纸和墨水而已。但关键在于，如果有人今天愿意花10万美元购买，那么将来或许会有人愿意花20万美元。
那么，我们该如何看待加密货币呢？我不同意SA作者的前提，因为比特币不是股票，也不是债券，更不是班克斯的画作。它是一种货币。你可以投资一种货币，就像你可以买入日元或墨西哥比索一样，如果你认为某种货币相对于其他货币的价值会上升。所以，如果你认为欧元（举个例子）会贬值而英镑会升值，你可以卖出欧元买入英镑，如果你的判断正确，你就能获利。
加密货币的情况也类似。国家法定货币由各自国家的经济引擎支撑，这在某种程度上是无形的，但外部因素也会影响货币。例如，如果明天英格兰银行宣布将英镑流通量翻倍，英镑的价值就会下降。关注外汇交易的人应该还记得2011年9月6日的“末日”，当时瑞士国家银行出手干预，导致瑞士法郎暴跌。
比特币交易中没有外部政府或中央银行运作，但存在一些外部因素：
- 各国立法可能会增加或减少对比特币的需求。例如，如果美国或欧盟对加密货币进行严格监管，购买的人就会减少，价格也会下跌。
- 国家政策可能会影响挖矿行业。例如，中国的政策迫使大型比特币矿商迁移矿场。
- 协议中的缺陷或重大违规行为可能会影响其价值。
另一方面，比特币有一个惊人的优势：它的总量上限为 2100 万菲律宾比索（截至撰写本文时，流通中的比特币总量约为 1890 万菲律宾比索）。美国财政部可以随时增发美元，但比特币一旦被挖空，就不会再有新的比特币了。因此，一些人将比特币视为对抗通胀的有力工具，它或许具备黄金等传统储备货币所不具备的抗通胀特性。虽然比特币和黄金一样也存在一些交易成本（例如兑换成法定货币或消费时），但黄金的供应量在不断增加，而比特币的供应量最终会达到上限。
所以……比特币究竟是一种有缺陷的投资，还是对抗法币通胀的未来避险工具？我认识一些非常聪明的人，他们认为比特币代表着未来；我也认识一些非常聪明的人，他们认为总有一天我们会像谈论豆豆娃一样谈论比特币。预测未来始终是投资领域的一大难题。
