一部のP2Pは有限責任パートナーシップ私募に切り替え、期待収益は10％を超える

「わずか30万元で、信託と同様の収益率の投資収益に参加できます。」商品マニュアルの関連情報は、余剰資金を持つ投資家を興奮させ、13％、14％などの収益率の数字は引き続き人々の注目を集めています。

記者の調査により、これらの商品は信託会社が発行する信託商品ではなく、一部のP2Pプラットフォーム企業が発行する有限責任組合型プライベートエクイティファンドであることが判明した。国内の有名なP2P企業のトップは記者団に対し、同社は投資家のニーズに応えるためだけに今年下半期からこうした商品を発行していると語った。

プライベートエクイティの専門家は、こうした商品は実際には「政策の限界を回避している」と指摘した。調達された資金はプライベートエクイティに投資されるが、資金調達の方法は「偽装された」公的資金調達である。同時に、国内ではこの分野に対する監督が依然として不十分であり、投資家は高いリスクに直面している。

P2Pは有限責任パートナーシップ私募に転じる

記者は、リミテッド・パートナーシップ・プライベート・プレースメントと信託商品を比較した。期間とそれに伴う収益の面では、両者は互角である。しかし、前者の「敷居の低さ」という特徴は、間違いなく一般投資家を興奮させるだろう。

国内の有名なP2P企業が現在推進している有限責任組合プライベートエクイティファンド（クローズドエンド）を例に挙げると、プロジェクトの出資者は常州の不動産会社です。投資家は別の投資会社の有限責任組合の株式を購入し、その資金は銀行に代わって前述の不動産会社に分配され、第1期プロジェクトの建設に充てられます。規模は3,000万～3,500万元、期間は18カ月（進捗状況に応じて3カ月延長可能）。

予想される年間収益率は 9.3% から 12% の範囲です。投資家は、30万～50万元を投資するだけで、1～18か月の投資期間内に9.3％の収益を得ることができ、100万元以上では10％の収益を得ることができます。プロジェクトの進捗が18か月を超える場合、30万～50万元の投資家は11.3％の収益を得ることができ、100万元以上では12％の収益を得ることができます。

それに比べると、信頼は見劣りするようです。現在、100 万元の不動産信託投資では 8 ～ 9 % の収益しか得られないことが多く、12 % の収益が得られるのは通常、500 万元以上を投資した顧客のみです。

同時に、プライベートエクイティファンドの利払い方法はより柔軟です。利払いは四半期ごとに自然に行われ、元本と残余収益は満期時に支払われるため、一定の資本流動性が確保されます。一方、信託商品のほとんどは年末に決済されます。

上記の比較は、一般投資家にとっては非常に魅力的です。

P2P企業関係者は「日刊経済新聞」の記者に対し、同社は顧客ニーズの多様化を主眼に、今年下半期からリミテッド・パートナーシップ・プライベート・エクイティ・ファンドのパッケージ販売を開始したと語った。

「従来のP2P事業は規模が小さく、100万元を超える一部のハイエンド顧客の投資ニーズを満たすことができなくなった」と担当者は述べた。「そのため、今年後半に顧客の投資ニーズを満たすために有限責任組合事業の開発を開始した」

一部のP2P企業の社内従業員は記者に対し、企業が現在、利益の源泉を有限責任組合商品のパッケージ化と販売に移しており、P2P事業の規模は急激に減少していると語った。

「今年下半期以降、当社のP2P取引量は大幅に減少した。かつては月間取引量が4億近くあったが、現在は数千万に過ぎない」と、この従業員は記者団に語った。「当社は、リミテッド・パートナーシップ・プライベート・エクイティ商品を販売する従業員に多額の報酬を与えている」

「私募債を売ると1％の手数料がもらえる。投資期間が長く、価格リスクが高く、売りにくい商品の場合、注文ごとに2万5000元の現金報酬がもらえる」とある有名P2P会社の従業員は記者に明かした。「契約では元本保証か利回り保証かは明記できないが、満期時に支払いができない場合は、当社がお客様に代わって元本と利息を補償することを一般的に約束している」

記者はインターネット検索エンジンでP2Pプラットフォームが発行する多くのリミテッドパートナーシッププライベートエクイティファンド商品を見つけることができるが、目を引く低い敷居と高い利回りを除けば、このタイプの金融商品は資本投資やリスクなどの重要な情報をほとんど開示していない。

業界関係者は記者に対し、有限責任組合プライベートエクイティファンドは華やかに見えるかもしれないが、実際のリスクは信託商品よりもはるかに高いと語った。「第一に、P2P会社自身が有限責任組合プライベートエクイティファンドを発行しており、その行為自体には監督が欠如しており、業界の自主規律に頼るしかない。第二に、P2P会社が融資側のリスクを管理する資格があるかどうかは不明であり、リスク管理チームの専門能力も不明である。つまり、有限責任組合プライベートエクイティ商品は信託商品とはまったく異なり、元本と収益を回収できないリスクも非常に高い。」

偽装株式公開

P2P は設立以来、外部からさまざまな評価を受けています。 P2Pは常に規制の真空中で運営されてきたが、今回もまた規制を回避した。

プライベートエクイティの内部関係者は記者に対し、こうした商品で調達された資金はプライベートエクイティファンドに投資されるが、政策を回避して「偽装した」公的な方法で調達されていると語った。

プライベートエクイティファンドの資金調達の観点から、不特定の人々から資金を調達することはできません。しかし、プライベートエクイティファンドは、P2P企業傘下の資産管理会社を通じて金融商品を発行して資金を調達しており、これは「偽装された」公募による資金調達である。

プライベートエクイティファンドの関係者は記者に対し、一部のP2P企業の役割は第三者の富に近づくことであり、これが法的に違法であるかどうかは疑問だと語った。 「本当に責任を追及したいのであれば、会社は投資家が不特定多数ではなく詳細な情報を持っていると言うだろうが、実際には明確に定義されていない可能性がある」

「P2P企業は多くのプライベートエクイティ投資家を傘下に抱えており、このモデルを避けるための法的配慮もしている可能性がある」と関係者は述べた。「これほど高いリターンと低いリスクがあれば、P2P企業は資金を探す必要はないかもしれないが、資金は積極的にP2P企業を見つけるだろう」

原題: 一部の P2P がリミテッド パートナーシップ プライベート エクイティに切り替え: 期待収益は 10% を超える

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