24 クーポンが事業を停止し、利益相反の陰謀に巻き込まれる: 創業者と投資家が宮殿の陰謀を演じる

[国内の共同購入業界の現状から見ると、24quanがIPO段階を維持することは難しく、普通株は裁定機会を見つけるのが難しく、優先株はプライベートエクイティファイナンスや合併買収を通じて裁定機会を得ることができます。これは、24quan経営陣と投資家の間のゲームの根本的な原因でもあります。]

24quanのCEOである杜一南（Weibo）氏は、資本から排除されるのを待つつもりはなく、投資家を対等な立場で交渉のテーブルに戻すための交渉材料として、さらなる資金調達を求めている。

先週金曜日、国内の共同購入サイト「24quan」は、全13部門の代表者が署名した共同声明を発表し、債権者からの債権回収措置に対しては有償閉鎖で対応すると述べ、この難しい決断は、24quanの株主が重要な時期に同社の運営資金を引き上げたためだと述べた。

実際、24quanは、このような事業停止を通じて「旧株主に退位を強いる」ことで、同社との対話を強いることも望んでいる。杜一南氏はまた、「第一金融日報」の記者に対し、24全の経営陣とマレーシアの株主との対立が激化し、双方が現在膠着状態にあることを認めた。

今回の資金調達は両者が利益を分配するための足がかりに過ぎず、金額も1000万元程度に過ぎないとみられる。この資金調達の背後には、戦略的な合併や買収の可能性もあり、これが両者が株式の取り決めをめぐって争っている理由でもある。

「宮殿の争い」が激化

杜一南は、古い株主が投資を続けることを望まなかったため、数か月間個人的に駆け回って懸命に資金を集めた結果、陰謀から追い出されるのを待つだけになるとは予想していませんでした。

杜一南氏はこのプロセスを「クーデター」と表現した。今年9月、米国にいた杜一南氏は、夜になる前に同様の内容のメールを数通受け取った。そのメールは、24quan北京事務所の中核幹部数名から送られたものだった。彼らは皆、24quan COO KKが24quanの外で新しい会社を設立する計画を立てており、Du Yinanが中国に帰国する前に資産の譲渡を完了することを決定したことを彼に明らかにしました。

その数か月前、KKは24quanでコンサルタントとして働き、半月だけ24quanのCOOを務めていました。 KK氏はかつてマレーシアのベルジャヤ・グループに勤務し、ベルジャヤ・グループ会長の個人的な友人だったと伝えられている。 24 Couponsの投資家の1つは、ベルジャヤ・グループの社長、ヴィンセント・タン（B&B Company）の個人会社です。 24クーポンの投資プロジェクトもサクセスグループの会長が担当していました。

したがって、24quan内では、KKは投資家Chen Zhiyuanの投資代表者とみなされます。

KKが別の会社を設立しようとしていることを知ったドゥ・イナンは、一晩中会社の幹部に電話をかけ、「24quanの創設者として、自分は会社を離れるつもりはない」と述べた。数人の幹部と合意に達した後、彼は電子メールでKKを解雇した。 KK氏は24quanのCOOに就任してまだ半月しか経っておらず、通常の任命手続きも経ていなかったため、取締役会の承認なく直接解任された。

しかし、KK氏が解任された後、9月13日にKK氏が代表する投資家らは対抗措置として、24証券の口座に預け入れていた240万ドルの資金を、杜一南氏の管理外にある香港の香港HSBC銀行に2回に分けて一方的に送金した。

先週、24全社の債権者の一つである中国情報公司が裁判所に申し立てを行い、執行官とともに24全社の事務所に何度も出向き、強制的に賠償を要求し、双方は激しい交渉を行った。 24quanは中国国際情報公司に169万人民元の負債を抱えていると報じられている。 KKが代表する投資家が24quanから上記の運営資金を引き出したため、24quanは債務を返済できなくなりました。現在、杜一南が管理する資金の総額はわずか200万人民元程度だ。

杜一南氏は記者団に対し、先週から始まった24全社の有給停職は従業員の安全を守り、KK社が代表する雇用主に圧力をかけることが目的だと語った。

公平性に関する紛争

杜一南氏は、自分と投資家の間に対立が遅かれ早かれ起こることはわかっていたが、このような形で起こるとは予想していなかったと述べた。

3か月前、Du Yinan氏は新たな投資家候補を見つけたことで、24quanを窮地から救えるという希望を見出していた。 KKは以前、損失は縮小し損益分岐点に近づいていたものの、24quanは当時まだ約6000万人民元の負債を抱えていたことを明らかにした。

Du Yinan は、KK が代表する投資家に、今後の資金調達に関するニュースを速やかにフィードバックしました。杜一南氏は記者団に対し、株式保有比率の問題が議論されるたびに、後者は肯定的な回答を示さず、延期し続けるため、非常に不安を感じていると明らかにした。

KK が代表する投資家たちは、新たな資金調達ラウンドの後、Du Yinan が連絡を取った別の戦略的投資家もやがて参入することを知った。 KK が代表する投資家たちは、新たな資金調達の株式分配について Du Yinan と積極的に交渉を始めました。

24quanはこれまで6回の資金調達を経ており、最終ラウンド（ラウンドE）の資金調達後、24quanの経営陣は合計24.8%の株式を保有していた。

ただし、経営株式の24.8%は優先株ではなく普通株です。プライベートエクイティファイナンスでは、資金調達件数が多すぎると、優先株から普通株までの階層的な配分により、普通株はあまり利益を得られない可能性があります。

KKは本紙に対し、新たな資金調達ラウンドを導入するために、投資家らは優先株の8％を創業者の杜一南氏に、2％を経営陣に割り当てる用意があると明らかにした。しかし、杜一南氏の結論は、彼と彼の経営陣が優先株を合計25％取得する必要があり、普通株の割合は減らすことができるということだ。両者の対立は膠着状態のままだった。

杜一南氏は、24全社が最も困難な時期を乗り越えることができたのは全従業員の努力のおかげだと信じており、そのため投資家は経営陣に今後の資金調達プロセスでより多くのインセンティブを与えることを約束している。第二に、新たな資金調達は彼自身が持ち込んだものであり、元の株主はそのプロセスに貢献していない。業界の慣例によれば、彼にはより多くの優先株を取得する理由がある。

一部の業界アナリストは、国内の共同購入業界の現状から判断すると、24quanがIPO段階まで存続するのは難しく、普通株では裁定機会を見つけるのが難しいが、優先株はプライベートエクイティファイナンスや合併買収を通じて裁定できると考えている。これは、24quan経営陣と投資家の間の駆け引きの根本的な原因でもある。

シリアルビューロー

杜一南氏は、多くの起業家が投資家に操られてしまうのは、交渉の材料が不足しているからだと考えている。そこで、自ら率先して行動することにした。この時点で、24quanの創設者と投資家の間の株式紛争は激化した。

今年9月、杜一楠は24全の営業口座を把握し、KKの鼻先でB&Bが24全に支払った海外口座から約200万元を引き出し、24全の国内口座に移した。この国内口座は、24quan金融システムにおける最も重要なトランジット口座でもあります。

Du Yinan 氏は、Malaysia Online と B&B Company を常に統一された利益団体とみなしてきました。 B&Bの24quanプロジェクトへの投資責任者はサクセスグループの会長であり、サクセスグループは24quanの主要株主でもあるマレーシアオンラインと合弁会社を設立している。さらに、マレーシアの投資家は24証券の優先株の約40％を保有し、24証券の取締役5人のうち2人を占めており、他の株主の意思決定に大きな影響を与えています。

つまり、B&B会社の資金を不正流用することで、杜一南は多くの株主と交渉する交渉材料を手に入れたようだ。

B&B各社はさすがに不安になり、次々と対策を講じ始めた。 KKは、24quanの外部に別の会社を設立する計画と、元の株主が240万ドルの売掛金を一方的に譲渡したことに加え、24quanの残りの海外口座のほとんどを凍結した。この状況はKK氏によっても確認された。

現在、杜一南が持っている交渉材料は、海外口座から送金された200万元の資金と営業停止の脅しであり、彼はまた、24債券と債券保有者の間の対立を元の株主に押し付けている。旧株主は24千万の巨額の資金を管理している。

しかし、他の信頼できる情報源によると、両当事者が関心を持っているのは、この単一の新規資金調達ラウンドにおける株式の分配ではなく、むしろ別のより大規模な戦略的投資家によるその後の合併と買収のための株式の早期配分であるという。

杜一南氏は、新たなプライベートエクイティ投資家と別の買収者と密接な関係を築いており、旧株主が自分を迂回して新たな投資家と交渉するのではないかと心配していないと述べた。彼は交渉中の新しい投資家たちに全幅の信頼を寄せていると述べた。また、マレーシアの投資家代表KKは以前、会社の電子メールを漏洩し、24 Couponsに関する不利な情報を広めており、将来の購入者にとって購入価格が下がるだけだとも述べている。

共同購入業界の他の人々は、いずれにせよ戦略的な合併や買収は国内共同購入の市場価格設定であり、24quanの株式紛争は共同購入全体の評価を下げるだろうと懸念している。同氏は創業者と投資家が長期的な利益に基づいて交渉を再開することを期待していると述べた。

24クーポンの共同購入の失敗の続報：資本ゲームは運命的な結末になるかもしれない

原題: 24 クーポンは営業を停止し、一連の暴利に陥った: 創設者と投資家は宮廷の陰謀を企てた

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