Gaotu と Youdao は、道は違うけど目的地は同じ？

「時代の中での一粒の塵も、庶民にとっては山となる。」この言葉は、ここ数年で急速に拡大したオンライン教育業界にまさにふさわしいものです。新たな「二重削減」政策の実施により、K12業界は「熱気」から「冷気」に転じ、これまで人気があった業界関係者は皆、大きな打撃を受けた。

業界ではよく知られたオンライン教育企業として、相次いで米国株式市場に上場したNetEase YoudaoやGaotu Classroomも当然ながらその影響を免れなかった。しかし、同じショックが両社にそれぞれ異なる具体的な影響を及ぼし、その結果、両社は「危機」に対処するために非常に異なる対策を講じることとなった。

異なるビジネスパフォーマンス

「二重削減」政策の実施後、中国の教育株であるNetEase YoudaoとGaotu Classroomは株価下落の波に見舞われた。そのうち、K12に重点を置くGaotu Classroomの株価は97％下落し、時価総額はピーク時の378億ドルから8億ドルに急落した。同じくK12レイアウトを持つNetEase Youdaoも74％急落し、時価総額も大幅に縮小した。

厳しい外部環境の影響により、NetEase YoudaoとGaotu Classroomはともに財務報告の発表を延期することを選択しました。そのうち、NetEase Youdaoは8月末にようやく新しい財務報告書を発表したが、Gaotuは中秋節後まで延期した。この時間的遅れは、ある程度、外部のビジネスショックに直面した両者の実際の状況を反映しています。

財務報告データによると、2019年6月30日現在、Gaotu Classroomの第2四半期の収益は22億3,230万元で、前年同期比35.3%増加しました。NetEase Youdaoの第2四半期の純利益は12億9,300万元に達し、前年同期比107.5%増加しました。収益の絶対額から判断すると、Gaotu の収益の方が大きいですが、収益の純増率から判断すると、NetEase Youdao の成長率の方が高くなります。

収益性に関しては、NetEase YoudaoとGaotuの両社とも損失が拡大した。そのうち、高図は9億1880万元の純損失を出し、前年同期の1863万元の利益から減少し、前年同期比で黒字から赤字に転じた。網易有道は第2四半期に5億2400万元の純損失を出し、損失は前年同期比50.76%拡大した。損失の規模で見ると、Gaotuの純損失増加率はNetEase Youdaoよりもはるかに高い。

総合的に比較すると、NetEase Youdaoの状況が明らかにGaotu Classroomよりも優れていることが分かります。結局のところ、Youdaoの収益成長率は高いが、純損失は小さい。この違いを生み出す主な要因は、両社の収益構造がまったく異なることにあります。 Gaotu Classroomの収益の93.6%はK12事業によるものであると報告されているが、この割合はYoudaoの収益構造の41%を占めるに過ぎず、前者の半分以下である。この構造的な違いにより、K12に重点を置く高突教室は「二重削減」後、より大きな打撃を受けることになった。

左の道

実際、この違いは両社がオンライン教育の開発を開始したときに決定されました。 NetEase Youdaoの発展の歴史を振り返ると、同社は常に比較的「急進的な」多角化の道を歩んできたことがわかり、それは同社の収益構造からも見て取れます。

NetEase Youdaoの事業は、主にオンラインコースをベースとした学習サービス、スマートハードウェアをベースとした学習製品、オンラインマーケティングサービスの3つのカテゴリに分かれており、そのうちK12事業は総収益の41.2％を占めています。網易有道の第2四半期の学習サービスからの純収益は9億2,110万元で、前年同期比112.4%増となった。この収益はK12事業を含む総収益の71.2%を占めた。この成長は主にオンラインコースの収益の増加と有道のプレミアムコースの有料受講生数の増加によるものである。

スマートハードウェアの売上高は2億600万元で、前年比138.8%増加した。これは主にYoudao Dictionary Penの売上高が大幅に増加したことによるものです。報告期間中、Youdao Dictionary Penは「Youdao Dictionary Pen K3」シリーズの製品をリリースし、オンラインマーケティングサービスの売上高は1億6,600万元で、前年同期比60.8%増加しました。

各事業セグメントの高成長は、Youdao の長期的な多角化の取り組みと切り離せないものです。教育ソフトウェア会社としてスタートした網易有道は、網易有道辞書ソフトウェアで教育市場に参入し、その後、徐々に教育ハードウェア市場に参入し、ハードウェア市場からオンラインコース分野に進出し、徐々に「ハードウェア+コンテンツ+サービス」というクローズドビジネスエコシステムを形成してきました。

現在、網易有道のスマート辞書ペンの販売量は業界のトップに躍り出ており、比較的高い粗利益率に貢献し続けており、事業の急成長に貢献しています。同社のオンライン学習サービスはK12教育だけでなく、成人教育や職業教育もカバーしており、あらゆる分野で優位に立っています。これらはすべて、長年の努力を経て、NetEase Youdao のオンライン教育エコシステム戦略の効果が徐々に現れ始めていることを示しています。

実際、NetEase Youdaoは設立当初から「大規模で総合的な」オンライン教育という中核目標に向けて取り組んできました。これは同社の多様化の実践的な基礎であり、他のオンライン教育企業と差別化する重要な特徴です。

右へ進む

対照的に、Gaotu Classroom のオンライン教育のレイアウトは、当初から K12 教育に重点を置いていました。 Gaotuの最新の収益構造によると、収益の93.7％はK12事業によるもので、残りは幼児教育などの他の事業によるものです。同社の事業構造におけるK12事業の中核的位置は疑う余地がありません。全体として、Gaotu の戦略的変革は次の 3 つの段階に分けられます。

第一段階は、事業の初期段階において、K12 のライブ大規模クラスコースに戦略的に重点を置くことです。 2015年の激しいO2O戦争を経て、Gaotuは数少ない勝利企業の1つになりました。しかし、収益モデルが不明確だったため、Gaotuは一度危機に陥りました。2016年にGaotu Classroomのインキュベーションが成功して初めて、収益性の高い成長への扉が正式に開かれました。 Gaotu Classroom の K12 ライブ大規模クラス コースが正式に成功したビジネス モデルを開始した後、Chen Xiangdong はすべての B2B ビジネスを断固として中止し、Gaotu はその後、業界初の大規模で収益性の高いオンライン教育会社になりました。

B サイド事業を廃止した後も、Gaotu は C 向けの 2 つの主要ブランド、GSX と Gaotu Classroom を保持しています。感染症流行によるオンライン教育の需要の急増により、オンライン教育全体が業界で最もホットな話題となり、業界内の競争はますます激しくなっている。激しい競争に対処するため、Gaotu は組織構造調整の第 2 フェーズを開始しました。

第二段階は、業界の好況期におけるブランド重視の段階です。 2018年9月、Gaotuグループは、2つの主要ブランドであるGaotu ClassroomとGSXのK12事業を1つの「Gaotu Classroom」に統合しました。 「Geshuixue」ブランドは、公務員試験、大学院入試、金融、留学、語学など、あらゆる成人向けビジネス分野をカバーしています。陳向東氏は「オンライン教育業界の競争が激しいため、両方のブランドを同時にうまく運営するのは難しい」と語る。そのため、ブランドの統合が課題解決の鍵となっている。

第三段階は、新たな二重削減政策の下、成人職業教育と質の高い教育への全面的な転換です。今年上半期、高図は鋭い嗅覚で再び児童啓蒙教育事業を中止し、成人職業教育に切り替えました。この転換により、高図は業務の不遵守によって生じた運営上の問題を効果的に緩和することができました。 「二重削減」政策の導入後、高図は成人職業教育への投資を大幅に加速しており、成人教育への重点化が次の段階の核心テーマになると予測されます。

彼らは別の家庭に生まれましたが、運命は最終的に同じ川に流れ込みました。

実際、Gaotu と NetEase Youdao の異なる戦略的アプローチは、両社の背景と大きく関係しています。

具体的には、Gaotuは新興企業であり、限られたリソースで迅速な試行錯誤を通じてビジネス検証を完了し、コアな方向性に集中して単一の突破口を開くことしかできません。NetEase Youdaoは異なります。NetEaseのような大規模なプラットフォームベースの企業から生まれ、当初の戦略目標は大規模なオンライン教育プラットフォームを構築することであると決定しました。これが、両社の戦略レイアウト戦略の違いを根本的に決定します。

NetEase Youdao を例にとると、多様化は今後も同社の発展の中心的な方向性となるでしょう。一方、「二重削減」政策は網易有道のK12事業に部分的に影響を与えるものの、この事業の全体的割合は大きくなく、他の事業はすでに強固な基盤（スマートハードウェア、成人職業教育など）を持っているため、全体の事業にそれほど大きな影響を与えることはない。一方、網易の大きなプラットフォームの優位性に頼っている網易有道には、依然として大きなバッファーの余地があり、業界の変化に適応して他の事業（職業教育など）の拡大を加速することもできるため、多様化を継続する能力がある。

現在、高図にとって、成人教育と質重視の教育の主流をめぐる変革が中心テーマとなる。まず、「二重削減」後、Gaotuの主力であるK12事業は「閉鎖」に直面しています。K12に関連する品質重視の教育事業への転換は、限られた時間内にできるだけ早く転換を完了するのに役立ちます。成人の職業教育トレーニングを開始する場合も同様です。第二に、NetEase Youdaoと比較すると、Gaotuはスマート教育ハードウェアの人気分野で実績がなく、それをサポートする強力な親会社もありません。コアの方向に引き続き焦点を当てることは、現時点で選択できる最善の戦略です。

もちろん、両者の行動は異なっているが、二重削減という大局的な背景の下では、両者は必然的に「職業教育と良質教育」という同じ流れに合流することになるだろう。

著者: 劉 光

公開アカウントID: liukuang110

原題: Gaotu と Youdao: 同じ目的地への異なる道?

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