5月にクラウドファンディングの新ルールが導入される可能性：野蛮な成長を終わらせる

先日、5月に株式型クラウドファンディングのガイドラインが発行される可能性があるというニュースがありました。証券法が改正され、いくつかの規則が導入されることで株式型クラウドファンディングが促進される可能性があると理解されています。 3月28日、中国証券監督管理委員会の張小軍報道官は、中国証券監督管理委員会が株式クラウドファンディングに関する徹底的な調査を実施していると述べた。この調査はエクイティクラウドファンディング事業を対象としています。クラウドファンディングのモデルには多くの種類があるため、さまざまな種類のクラウドファンディングの規制基準をどのように設定し、どの部門がそれらを管理すべきかについて調整された決定が必要です。

株式クラウドファンディングプラットフォーム「大家頭」の創業者、李群林氏は記者団に対し、中国証券監督管理委員会がすでに調査のために同社を訪問したことを認めた。 「研究者らは株式クラウドファンディングのルールとモデルを非常に詳細に理解している」と李群林氏は記者団に語った。「具体的な規制の考え方を推測するのは難しいが、規制当局は概ね支持的で奨励している」

実際、2011年頃に中国でクラウドファンディングが新たな資金調達の形態として登場して以来、さまざまな形態のクラウドファンディングが次々と登場しています。書籍出版やコンサートなどのクラウドファンディングだけでなく、不動産や太陽光発電所などの大規模プロジェクトのためのクラウドファンディングもあります。さらに、エクイティクラウドファンディングというデリケートな分野もあります。

中関村株式投資協会の事務局長である尹立志氏は、今年3月4日にWeChatで住宅購入のためのクラウドファンディングプロジェクトを立ち上げ、このプロジェクトのために尽力してきた。 「現在、審査に合格した人は約100人です。人数制限がなかったら、合格者数は約300人になっていたでしょう」と尹立志さんは語った。

イノベーションは続く

クラウドファンディングとは、プロジェクトの発起者がインターネットをプラットフォームとして利用し、一般大衆の資金、能力、チャネルを集中させて、小規模企業や個人がプロジェクトや活動を実行するための資金援助を行う資金調達行為を指します。

2011年に国内初のクラウドファンディングサイトが開設されて以来、さまざまな形態のクラウドファンディングが登場しています。アリババの「エンタメバオ」から、知人ネットワークをベースにしたWeChatクラウドファンディング、オンラインクラウドファンディングまで、さまざまなプロジェクトのクラウドファンディングが含まれます。尹麗志氏がWeC​​hatを使って始めた「住宅購入クラウドファンディング」は、業界から中国初の住宅購入クラウドファンディングと呼ばれた。

尹麗志のクラウドファンディング住宅購入プロジェクトの住所は、河北省滄州市の中チェコハイテクゾーンに選ばれた。記者によると、3月30日、中チェコハイテクパークと中関村株式投資協会は、住宅建設のためのクラウドファンディングへの参加に関心のある購入者グループを組織し、中チェコハイテクパークを視察した。

「住宅購入に参加したのは私の知っている人たちで、全員が金融やIT企業の幹部だ。現在の価格は1平方メートルあたり3500元程度に設定されている。しかし、将来的にはサプライズがあり、1平方メートルあたり1000元の住宅を発売するかもしれない」と尹立志氏は記者団に語った。

このクラウドファンディングによる住宅購入プロジェクトがどのようにして「仲介業者」に利益をもたらすのかという点については、尹立志氏は、このモデルはまだ模索の段階に過ぎないと述べた。 「仲介業者として、当社は現在手数料を請求していません。将来このモデルが成熟すれば、話は別かもしれません」とYin Lizhi氏は語った。

Yin Lizhi 氏のクラウドファンディングによる住宅購入プロジェクトは、数あるクラウドファンディング プロジェクトの 1 つにすぎません。実際、国内ではすでに数多くのクラウドファンディング プラットフォームが成長しています。記者によると、2011年に国内初のクラウドファンディングサイト「Dianmingshijian」が誕生して以来、Dream Chaser、Meiwei Media、Angel Clubなど多数のクラウドファンディングサイトが次々と立ち上げられた。業界関係者によると、国内のクラウドファンディングサイトは主に商品の販売、チャリティーイベント、チケット販売に重点を置いており、商品の販売には主に事前販売+共同購入モデルを採用しているという。さらに、エクイティクラウドファンディングモデルもクラウドファンディングウェブサイトの重要な方法の1つです。

クラウドファンディング ウェブサイトの台頭とクラウドファンディング ファイナンス モデルの幅広い受け入れにより、この資金調達チャネルは、小規模企業や零細企業、個人にとって徐々に重要な資金調達チャネルになってきました。

業界関係者の中には、従来の資金調達方法に比べてクラウドファンディングはよりオープンであり、資金調達の可否はもはやプロジェクトの商業的価値に基づく唯一の基準ではないと語る人もいる。 「ネットユーザーが気に入ったプロジェクトであれば、クラウドファンディングを通じてプロジェクト立ち上げのための最初の資金を獲得することができ、より多くの中小企業やクリエイティブな人々に無限の可能性を提供する」と業界関係者は語った。

規制が近づいている

一方には火があり、もう一方には海水があります。クラウドファンディングが全国的に普及するにつれ、その背後にある法的リスクが徐々に顕著になってきています。

インターネット金融を専門とする北京中鑫法律事務所のエグゼクティブパートナーである郭清貴氏は、現在クラウドファンディングに対する規制がないのではなく、現在の規制がクラウドファンディングの発展に制約を与えていると述べた。 「例えば、刑法における違法資金調達と違法資金調達の犯罪に関する関連規制は非常に明確であり、クラウドファンディングの発展を制限しています。現在の規制の下では、一部のクラウドファンディングの革新は簡単にレッドラインを超えてしまいます。例えば、一部の非標準的な株式クラウドファンディングは、許可なしに違法に株式を発行していると疑われる可能性があります。」と郭清貴氏は述べた。

無断公開株式発行罪には、越えてはならない2つの一線がある。1つは、人数とは関係なく、公衆宣伝や広告などを通じて不特定多数に株式を発行すること、もう1つは、特定の200人以上に株式を発行することである。

「CSRCが関連規制を発行したとしても、現行の関連法の制限を超えることはないだろう」と郭清貴氏は述べた。

しかし、中国人民大学法学院の楊東副学長は記者とのインタビューで、現在、商品クラウドファンディングには基本的に法的障壁はないが、不動産や太陽光発電などの大規模プロジェクトのクラウドファンディングは、資金額が大きいため、将来的には監督が必要になるだろうと述べた。

実際、製品クラウドファンディングでも投資家への還元という問題があります。アメリカのクラウドファンディングサイト「キックスターター」で資金調達された映画「ヴェロニカ・マーズ」を例に挙げてみましょう。この映画は570万ドルの資金を集めた後、すぐに製作が開始されました。映画の制作者は、映画の公開日に「デジタルコピー」の形ですべての人に無料で提供すると投資家に約束していたが、多くの投資家が映画のダウンロード時に問題に遭遇した。

資金管理の問題について、クラウドファンディング住宅購入プロジェクトの発起人である尹立志氏は、現在開始されている不動産クラウドファンディングには資金管理の問題は含まれないと述べた。 「買い手の資金は売り手に直接支払われるので、資金管理に問題はない」と尹立志氏は語った。

違法な資金調達の境界線を越える可能性が最も高い株式型クラウドファンディングについても、証券法の改正により今後大きな発展を遂げる可能性がある。

以前のニュースでは、中国証券監督管理委員会が株式クラウドファンディングに関する継続的な調査を行っていることが報じられました。 5月に公布される規制規則については、記者は4月11日に中国証券監督管理委員会に確認を求めたが、確認は得られなかった。

旧「証券法」第10条によれば、証券の公開発行は法律や行政法規で定められた条件を満たし、国務院証券監督管理部門または国務院が法律に基づいて授権した部門の承認を受けなければならない。いかなる組織または個人も法律に基づく承認を受けずに証券を公開発行することはできない。不特定の目的に対する有価証券の発行、累計200人以上に対する特定の目的に対する有価証券の発行、その他の状況は、公募を構成する。

会社法によれば、株式会社の株主数は200人を超えることはできず、合名会社の株主数は50人を超えることはできません。ヤン・ドン氏は、現在、株式クラウドファンディングプロジェクトは一般的に有限責任組合の形で行われており、参加者の数は50人以下に制限されていると述べた。

証券法改正に関わった業界関係者は、証券法改正案にクラウドファンディングという言葉は出てこないものの、中小零細企業への資金調達の規制が緩和される兆しがあると指摘した。 「今後、年間資金調達額が300万元未満の小規模・零細企業は免除され、取引所に登録する必要がなくなる。これにより、クラウドファンディング、特に株式型クラウドファンディングの発展が大きく促進されるだろう」と関係者は述べた。

「国内資本市場の多くの欠点を背景に、国が公募人数の200人制限を撤廃し、一般の人々がハイリスクの株式産業に投資することを奨励し、投資家の資格を厳しく審査・管理すれば、このような状況下でのクラウドファンディングの発展の可能性を過小評価することはできない」とDianrong.comの共同社長兼創設者である郭宇航氏は述べた。

原題: クラウドファンディングの新規則が5月に発布される可能性: 野蛮な成長に終止符

キーワード: クラウドファンディング ウェブサイト、クラウドファンディング モデル