ビットコインの適正価格と市場価値はいくらですか?これまでで最も包括的な計算

この記事は、バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチのアナリストチームによるレポート「ビットコイン：原因と結果」からの抜粋です。 Tiger Sniff による編集:

ビットコイン：最初のレビュー

干渉、供給制限、分割可能性への耐性

私たちは、ビットコインが電子商取引の主要な支払い方法となり、従来の送金サービスプロバイダーの強力な競争相手に発展すると信じています。交換手段として、ビットコインには明らかに成長の余地があると考えています。

地下経済はどのようにして富を蓄えるのでしょうか?

一部のレポートでは、ビットコインはユーザーが高額な税金、資本規制、財産没収のリスクを回避するのに役立つと主張しています。ビットコイン取引全体に占める人民元のシェアとビットコインの価格の相関関係はますます高まっており、現在も上昇傾向にあります（図1）。つまり、すべてのビットコイン取引データは公開されており、各ビットコインには改ざんできない固有の取引履歴があるため、最終的にはブラックマーケットや地下経済におけるビットコインの使用が制限されることになります。

ボラティリティ

ビットコインの価値保存としての機能は、交換手段として使用される場合のそのボラティリティに影響を与えます。投機の結果としてビットコインはボラティリティが高く、オンライン取引の支払い手段としての受け入れを妨げている。

許容できる価格ですか?

ビットコインはバブルか？ビットコインが（a）電子商取引や金融送金の重要なツールとなり、（b）銀と同等の信頼性を持つ重要な価値の保存手段となると仮定すると、当社の公正価値分析によると、ビットコインの時価総額は最大150億ドル（1ビットコイン＝1,300ドル）となります。これは、今年価格が100倍に上昇したビットコインが、急速に成長しすぎてファンダメンタルズを上回るリスクに直面していることを意味する。

ビットコインとは何か

ビットコインは、2009 年 1 月にサトシ・ナカモト (仮名) によって設計されたデジタル通貨です。ビットコインを使用すると、ユーザーは分散型のピアツーピア ネットワークで支払いを完了できます。そのユニークな特徴は、取引を決済するために中央決済機関や金融機関を必要としないことです。ユーザーに必要なのは、インターネット接続と、別の公開アカウントまたはアドレスに支払いを行うための Bitcoin ソフトウェアだけです。

サトシはビットコインの最小単位です。 1 ビットコインには 1 億サトシが含まれています。設計上、ビットコインの総供給量は 2100 万ビットコイン (または 210 兆サトシ) を超えることはできません。流通するビットコインの総量は、設計されたコードメカニズムに基づいて、2140 年に総供給量に達するまで予測可能なペースで増加します。現在のビットコインの供給量は 1,200 万で、最終合計の 57% に相当します (図 2 を参照)。

すべての取引の公開記録は、「マイナー」によって継続的に更新および検証され、マイナーは新しい取引記録を収集し、それらをブロックにグループ化し、「ブロックチェーン」の末尾に追加します。この公開形式の取引台帳により、各 Satoshi を元の所有者と現在の保有者まで遡って追跡することができます。すべての記録が公開されていることで、購入者が本当に対応する量のビットコインを欲しがっているか、本当にお金を支払いたいと考えているかが保証され、詐欺を防止できます。

ビットコインの供給量は、新しい取引記録のブロックが公開記録（ブロックチェーン）に追加されるたびに増加します。マイナーが新しいトランザクションを検証するのは比較的簡単で、多くのトランザクションを 1 つのレコード ブロックに簡単に圧縮できます。ただし、マイニング ネットワーク全体の進捗状況に関係なく、マネー サプライの成長率を制限するために、各レコード ブロックの計算の複雑さには一定の難しさがあります。外部の未決済トランザクションがない場合、マイナーに支払うトランザクション レコードの単一ブロックが生成されます。実際、最初の数千のレコード ブロックはマイナーへの支払いにのみ使用され、他のトランザクションは含まれていませんでした (現在のレコード ブロックには数百のトランザクション情報が含まれています)。これにより、ビットコインへの投機にリスクを嫌うマイナーに初期のシードコインを配布できるようになります。

大まかな分析として、競合するジャーナリスト（つまり、鉱山労働者）が、特定の日に全国のニュース記事を国立公文書館にアーカイブするように依頼されたとします。ジャーナリストは、何が起こったか（取引記録）を小冊子（記録ブロック）に書き留めるよう依頼し、最終的にはアーカイブが固定価格で購入します。アーカイブ用に購入する価値のある本を特定するには、その日に誕生日を迎える 10 人の指紋が本に含まれている必要があります。これらの名前のリストは全国ニュース (取引記録) とは関係がなく、毎日購入される本の供給を管理するためにのみ使用されることに注意してください。より多くのジャーナリストが協力して捜索に参加するにつれて、アーカイブは指紋の要求数を増やすことになるだろう。

交換センターは、現実世界の法定通貨とビットコイン間の交換を完了することができます (図 1 を参照)。取引センターの活動は、消費者に信用リスクを負わせること、つまりビットコインを個人口座から第三者口座に移転させることであり、これは現実世界で預金機関に現金を預けるのと同じである。しかし、銀行とは異なり、ビットコインのサードパーティアカウントは規制されておらず、FDIC（連邦預金保険）の保護を受けられません。個人アカウントのセキュリティは簡単に実現できますが、オンラインデジタルウォレットサービスを提供し、海外の管轄下にあるスタートアップ取引センターは、ハッカーの標的になることがよくあります。取引センターはまた、通貨交換が完了する前に運営者が資金を持ち逃げするリスクにも直面している。取引量順に、主な取引センターは、BTCChina（人民元）、OkCoin（人民元）、Mt.Gox（米ドル、ユーロ、英ポンド、日本円、豪ドル）、FXBTC（人民元）、Bitstamp（米ドル）、Bter（人民元）、BTC-E（米ドル）、BTCTrade（人民元）、VirtEx（カナダドル）です。

ビットコインを、取引所での投機的な取引とは別の交換手段として捉えることは、当初、ビットコイン エコシステムの企業の間で人気を博しました。たとえば、マイナーはビットコインを使って特別なチップを購入することができます。取引活動をサポートするために、Bitpay などの決済処理業者は小売業者にソフトウェアを提供し、為替レートを保証して毎日銀行支払いを行うことで為替レートの変動リスクを吸収します。 2013年4月以来、ビットコインを取引所で投機的に売買するのではなく、企業同士が取引する手段として開発・推進するスタートアップ企業に巨額の投資が流入している。たとえば、CoinLab は他のビットコインのスタートアップ企業 (マイニングや取引事業に従事) を育成するためのシード資金を受け取っています。ビットコイン決済を受け入れている企業の中で最も注目されているのは、中国の有名なインターネットポータルである百度（Baidu）で、同社は2013年10月からオンラインセキュリティサービス製品の支払い方法としてビットコインの受け入れを開始した。

ビットコイン価格の急激な上昇（1年間で292％）により、マイニング収益も急増し、大規模な資本投資が引き寄せられました。ビットコインのマイニングに必要な計算能力は 1 年で 521% 増加しました (図 3 を参照)。これには高価で耐久性のあるビットコイン マイニング チップが必要です。採掘における競争により、1 ドルあたりの採掘を「より深く」行うというより簡単な目標が達成されました (図 4 を参照)。マイナーが使用するコンピューター機器が増えるにつれて、電気代も上昇しています。

費用便益分析

お金/通貨には、計算単位、交換手段、価値の保存という 3 つの主な役割があると考えられています。より広い意味では、交換手段としてのビットコインはユーザーに多くの利点とより高い支払い効率を提供します。つまり、ビットコインは一定の基本的価値を保持しており、その応用が広まるにつれてその価値は時間とともに増大します。しかし、ビットコインは計算単位や価値の保存手段としては大きな欠点があり、最終的には国際的に受け入れられる通貨としての採用を妨げるものと考えています。このセクションでは、ビットコインの長所と短所について詳しく説明します。

利点

ビットコインは取引コストが低いため、交換手段として魅力的です。これは、ビットコインでは取引において第三者として機能する中央決済機関や金融機関を必要としないからです。分散型のピアツーピア ネットワークを使用することで、トランザクション レコードはネットワーク ユーザー (マイナーなど) によって独立して監査され、マイナーは作業に対して新しく生成されたビットコインの形で報酬を受け取ります。さらに、ビットコインは、クレジットカードやその他の電子決済手段を持たないユーザーに代替の支払い方法を提供します。

ビットコインは、現金に代わる、セキュリティ、取引の透明性、偽造防止の面で魅力的な支払い方法を提供します。ビットコインは所有者のコンピュータに暗号化された形式で保存されるため、ハッカーが電子通信を介して盗むことは極めて困難です（不可能ではありませんが）。ビットコインを物理的に輸送することは可能ですが、多額の現金を輸送するよりもそれほど簡単ではありません。

さらに、ビットコインはデジタル形式であるため、現金よりも持ち運びが容易であり、現金で大規模な取引が行われる経済生活においては特に有利です。また、ビットコインは、作成されてからのあらゆる取引の電子記録が各ビットコインに含まれているため、現金よりも追跡が容易です。すべての取引が記録されるだけでなく、すべての取引がオンラインの公開台帳に記録されるため、現金では達成できないレベルの透明性が実現します。これにより、規制当局は潜在的な違法行為を追跡する手段も得られます。最後に、自動検証機能を備えたこのデジタル形式により、偽造も完全に排除されます。

ビットコインの供給量は限られています。ビットコインは金の供給パターンを模倣するように設計されており、システム全体で限られた通貨供給量を生み出します。ビットコイン支持者はこれを、政府や中央銀行の操作によるビットコインの価値の影響を受けないように保護する方法だと考えています。この目標を達成するために、新たに追加されるビットコインの量は 4 年ごとに 50% ずつ指数関数的に減少します。

ビットコインの相対的な匿名性は、危機リスクのある国の国民にとって有利です。一部の報道によると、ビットコインは、高額な税金、資本規制、資産没収のリスクを回避したい人々によって使用されているとみられている。たとえば、キプロス当局が民間経済に対して預金カットを課す準備をしていた3月16日には、ビットコインの為替レートが急上昇しました（図5を参照）。さらに、中国ではビットコインの取引活動が急増し、現在では取引量の大部分を占めており、これは特に資本規制や資産没収のリスクを回避したい人々にとって、この通貨の価値を反映しています。

「勝者がすべてを手に入れる」市場では、ビットコインが受け入れられ、人気が高まるにつれて、ビットコインが成功する可能性がさらに高まります。ビットコインの人気が高まるにつれ、競合他社は参入障壁がますます高くなり、一定の市場シェアを獲得するという目標を達成するのはそれほど容易ではなくなるでしょう。しかし、ビットコインが普及し、使いやすくなるにつれて、このデジタル通貨の市場構造は「勝者総取り」モデルになると考えています。消費者には、同様の機能を果たす代替通貨を試す動機がほとんどありません。

ビットコインが（富の分配の観点から）提供できる大きな利点は、リスクに敏感な資産と負の相関関係にあり、これは金と非常によく似ています。例えば、10月のFOMC会合後、市場は会合声明を政策が以前よりも緩和的な姿勢に向かうことを示唆するものと解釈し、会合後に金価格は1％下落し、ビットコインは3％下落した。

デメリット

ビットコインの価値保存としての役割は、為替レートの激しい変動によって深刻な影響を受けます。ビットコインの価格は、開始以来、1日あたり10%の割合で上昇しており、その日の最高値から最低値まで、同じ日に190%下落したこともあります。この変動は、ビットコインについて学んだり使用したりする人が増えるにつれて、ビットコインの基本的な評価が変化することを反映していると主張する人もいます。例えば、11月18日の上院公聴会では、複数の政策立案者がビットコインを代替支払い手段として使うことに対してより前向きな姿勢を示したため、ビットコインのドル価格は50％上昇して785ドルとなった。この状況は、ビットコインに対するEUの公式姿勢とも一致しています。しかし、ビットコインは投機的な性質が強く、収益が不安定で、流通率が低く、流動性が低いという問題があります。投資家は、極端な状況で巨額の収益を得られる可能性に惹かれます。高いボラティリティは、ビットコインの交換手段としての有用性も損ないます。ビットコインの価値は大きく変動するため、大手小売業者が支払い手段としてビットコインを受け入れる可能性は低いでしょう (図 6 を参照)。ビットコインを受け入れている店舗は、現在、浮動小数点のコストを顧客に転嫁するのではなく、事実上内部化していますが、この不採算な慣行が長く続くとは予想していません。

ビットコインは現金よりも効率的で透明性が高いにもかかわらず、規制当局はビットコインを使った取引のコストを上昇させる政策上の制限を課そうとする可能性がある。まず、政府が「闇市場」活動や脱税を支援すると見られる可能性のある新しい通貨を推進する可能性は低い。現状では、規制当局はビットコインがより広範な決済システムや税制にどのように適合し、規制の観点から意味を成すかについて検討しているところです。その結果、新たな規制政策はビットコインの取引コストを増加させ、ビットコインの利点の 1 つを弱めたり、完全に排除したりすることになります。さらに、ビットコインが国際的に容易に使用できることから、国際的な規制調整が必要になります。調整メカニズムは、地域間でビットコイン規制が調整されないリスクをもたらし、いくつかの主要国の厳格な規制システムによりビットコインの使用コストが大幅に増加し、交換手段としての有効性が制限されることになります。

消費者がビットコインを交換するビットコイン取引所のセキュリティは十分には保証されていません。ビットコインを自分でマイニングできないユーザーにとって、唯一の選択肢は取引所で現地通貨に交換することです。これらの顧客は、為替レートリスクを負うだけでなく、多数のビットコイン取引センターがハッカーの攻撃を受け、その結果、多数の顧客のビットコインが盗まれるという事態にも直面しています。 Bitcoinica の報告によると、取引センターがハッキングされ、18,547 ビットコインが失われたとのことです。最近、BIPSと呼ばれるヨーロッパの取引所がセキュリティインシデントで1,295ビットコイン（99万ドル）を失いました。潜在的なビットコインユーザーの大多数は自分でビットコインをマイニングすることができないため、現地通貨とビットコインの間のギャップを埋めるには取引所が不可欠です。預金保険（FDIC）や投資保険（SIPC）がなければ、ビットコインのユーザー/投資家は自分の口座から盗まれた資金を回収する手段がほとんどなく、投資リスクに加えて信用リスクも負うことになります。

より高速な CPU を搭載したビットコインの「マイナー」には、通貨発行益が蓄積されています。時間が経つにつれて、政府がビットコインの生産を管理しなくなるため、政府の収入源である通貨発行益は減少するでしょう。つまり、ビットコインが大きくなりすぎると、政府はそれを禁止するインセンティブを持つことになります。

支払い受領が確認されるまでに50分待たなければならないことは、ビットコインのより広範な利用を妨げることになるだろう。重複した支払いを防ぐために、ブロックチェーンにレコードのブロックを追加するには 50 分かかります。両者がお互いをよく知っている場合は、一方が他方が二重支払いをしないと信頼しているため、これは問題になりません。しかし、身元が匿名の相手と取引する場合は、回避できない高いリスクが生じます。その結果、中央検証/決済機関が存在しない状況では、ビットコインは流動性が低いままとなり、重要な国際通貨となる能力が妨げられる可能性があります。

ビットコインの違法な支払いステータスは、国際通貨としての使用を妨げる可能性があります。法定通貨とは異なり、ビットコインを支払いとして受け入れる義務は誰にもありません。したがって、その価値はユーザーのビットコインに対する理解によって制限されます。買い手がいなければ、ビットコインは短期間で消滅し、その有効性は弱まる可能性があります。ビットコインには多くの利点があるにもかかわらず、度重なる通貨変動と将来のハッキング攻撃の可能性により、消費者と投資家の資金が危険にさらされることが最終的に明らかになるだろう。ビットコインのいくつかの特徴（中央決済がない、支払い確認の遅延など）により、OTC市場（大量の外国為替取引が行われる市場）におけるビットコインの可能性については懐疑的ですが、それでも、ノンデリバラブル・フォワード外国為替市場が形成される可能性を排除することはできません。

ビットコインの適正価格を評価するには？

ビットコインの価値は過去1年間で100倍に上昇し、バブルなのではないかという疑問が生じている。この質問に答えるには、本質的にその価値を評価する必要があります。ここではビットコインの予測は行いません。以下では、適正な価格に到達する方法についての当初の考えを示します。ビットコインは交換手段であると同時に価値を保存する手段でもあります。私たちの見解では、これら 2 つの用途を別々に扱うことで、ビットコインの適正価格の問題について考えることが容易になります。

交換手段としての価値

これまで議論してきたように、ビットコインは交換手段として、特に電子商取引において魅力的な要素を持っています。たとえば、ビットコインが電子商取引分野で主要な交換手段となり、B2C 決済取引全体の 10% を占めるようになると、ビットコインの適正価格はいくらになるでしょうか。私たちは次のような実験を行います。

2012年、米国市場における個人消費支出は総額11兆米ドルに達した。

2012年、世帯の当座預金と現金の総額は7,000億ドルに達した。

2 番目の数値を 1 番目の数値で割ると、0.07 になります (以降、これを回転率と呼びます)。

回転率は2008年以降上昇傾向にあり、現金を溜め込む行動は一時的なものである可能性が高いことを反映している。より包括的な状況を把握するために、過去 10 年間の回転率の平均を算出し、米国の世帯が過去 1 年間に支出した 1 ドルにつき 4 セントを現金口座に保持していたと仮定して、0.04 という数値を導き出しました。

2012年、米国のB2C電子商取引の総売上高は2,240億米ドルに達しました。

オンライン電子商取引の売上高が米国の全世帯支出と同じ割合で推移すると仮定すると、米国の世帯はオンラインショッピングのために100億ドルを確保していることになります。

ビットコインがすべてのオンライン電子商取引購入の10％を占めると仮定すると、これはアメリカの世帯が10億ドル相当のビットコインを口座に保有することになるということを意味します。

では、世界の状況はどうなっているのでしょうか？米国のGDPは世界のGDPの約20％を占めています。電子商取引の普及率が世界の他の地域でも同様であり、米国以外の世帯の売上高率も同じであると仮定すると、世界中のオンライン電子商取引購入に対する現金/キャッシュレスの総需要はビットコインで 50 億ドル相当であると結論付けられます。

上記はあくまでも大まかな計算であり、多くの仮定に基づいています。さらに、B2C はすべての電子商取引の 1 つの側面に過ぎず、ビットコインが B2B 取引の主な媒体になる可能性を排除することはできません。それでも、上記のような実験は、ビットコインが交換手段としてのみ存在し続ける場合、その価値には明らかに上限があることを示しています。

違法取引のせいでビットコインが一般的な支払い手段になるかもしれないと考える人もいます。十分に文書化された意見はありませんが、すべてのビットコイン取引は公開されており（理論的には法執行機関が追跡可能）、各ビットコインは独自の取引履歴によって定義されている（犯罪者が痕跡を隠すのが困難）という事実により、ブラックマーケット/地下経済におけるビットコインの使用は制限されるでしょう。

ビットコインは、オンライン電子商取引の取引を行う手段であるだけでなく、送金にも使用できます（たとえば、米国の移民労働者が母国に送金するなど）。ビットコインを使用すると、これを非常に安価かつ迅速に行うことができます (家族などの信頼できる送信者の場合はオンラインで 10 分未満、見知らぬ人の場合は確認に 50 分)。この点においてビットコインの公正価値を最大化するにはどうすればよいでしょうか?

ウエスタンユニオン、マネーグラム、ユーロネットは送金業界のトップ3社です（合計市場シェアは20％）。ビットコインがこの業界のトップ 3 企業の 1 つになると仮定しましょう。これはビットコインの評価にとって何を意味するのでしょうか? ビットコインの供給量は固定されているため、ビットコインを購入する人は交換手段を手に入れるだけでなく、ビットコインの価値に投資していることになります。この観点から見ると、ビットコインの市場価値は、ある程度の確信を持って、ある種の企業価値として捉えることができる。ウエスタンユニオン、マネーグラム、ユーロネットの平均時価総額は約45億ドルであり、交換手段としての役割を考慮すると、ビットコインの最大時価総額の計算にこれを追加します。

結論: 取引媒体としてのビットコインの最大市場価値 = 50 億ドル (B2C 電子商取引の場合) + 45 億ドル (支払い方法) = 95 億ドル。

興味深いことに、私たちが計算した 95 億ドルという価値は、ビットコインの実際の現在の時価総額である 130 億ドルよりも低いのです。これは、ビットコインの現在の市場価値は、ビットコインが電子商取引市場シェアの 10% 以上を占めるか、送金業界の市場シェアの 10% 以上を占めるか (上記の図 7 を参照)、または巨大な価値の貯蔵庫を含むことを前提としていることを意味します。

価値の貯蔵庫としての価値

ビットコインの価値がここ数日間で非投機的取引の伸びを大幅に上回っているという事実（図 8 を参照）だけでも、ビットコインの価値の認識は交換手段としての役割よりも価値の保存や投資としての役割に関係していることが示唆されます。

では、価値の保存手段としてのビットコインの役割をどのように評価すればよいのでしょうか? これは難しい質問です。ビットコインは利息を支払わず、ビットコインで決済される投資手段（資産または債券）が存在しないことから、価値の保存という点におけるビットコインの価値は非常に限られています。この観点から、価値の保存という点では、ビットコインに最も近いものはおそらく希少金属または現金であると考えられます（表 1 を参照）。これが私たちの見解です。

ビットコインと金には、3 つの重要な共通点があります。どちらも利息を支払わない、どちらも供給量が限られている、そしてどちらもほとんどの金融資産 (現金を除く) と比較して追跡が非常に難しいということです。未償還の金の延べ棒/コイン/ETFの現在の価値は約1.3兆ドルです。ビットコインは金と同じ時価総額を達成できるでしょうか？それは疑わしいです。

まず、ビットコインは金よりも変動性が高く、保有するにはリスクの高い資産となります。過去 2 年間、ビットコインの取引所の価格変動は平均して金の 5 倍となっています (図 9 を参照)。他の条件が同じであれば、ビットコインは金よりも5倍リスクが高いということになります。ビットコインのボラティリティが大幅に低下するか、金の価格が大幅に上昇しない限り、ビットコインの時価総額が3,000億ドルを超えることは難しいと合理的に推測できます。

さらに、ユニークで安全な価値保存手段としての金の評判は、過去 10 年間で着実に向上しています。ビットコインが同じ評判を得るには、しばらく時間がかかるでしょう。金の評判の価値を定量化する方法はわかりませんが、この評判が金の価値が銀の 60 倍である主な理由であると考えられます。ビットコインが最終的に銀と同じ地位を獲得すると仮定すると（非常に野心的な仮定ですが）、価値の保存手段としての役割に基づいて、ビットコインの時価総額は 50 億ドルに達する可能性があります。

ちなみに、50億ドルは、米国が1986年以降に鋳造したすべてのシルバーイーグルの価値とそれほど変わらない。私たちの見解では、これは 80 億ドル (12,000 トン) のビットコインに最も近い参照です。

結論：価値保存手段としてのビットコインの最大市場価値 = 50億

ビットコインが金よりも優れている点の 1 つは、送金が簡単なことです。言い換えれば、金 ETF が存在し、そのような ETF を口座間で移転できることを考えると、これは大きな利点ではないと考えています。現時点ではビットコインに付加価値は追加されていません。

明らかに、ビットコインの適正価格に対する市場の理解は、将来出現する可能性のある非伝統的な金融政策にも大きく依存します。広く予想されているように、連邦準備制度理事会の量的緩和が来年も継続されれば、「安全資産」 (金やビットコインなど) の需要が増加し、その価値が支えられることになるだろう。我々は、FRBの金融緩和が来年第1四半期に始まると予想しており、特に米国が財政赤字の削減を継続する中で、来年にはGDPの4%を下回る可能性がある中で、米ドルはゆっくりと世界の準備通貨としての信頼性を取り戻すだろう。特に2014年の米ドルの強気見通しが実現した場合、ビットコインは価値の保存手段としての支持を得るのに苦労するかもしれない。

要約する

ビットコインを主要資産として各商品の推定最大時価総額を合計すると、およそ 150 億ドルという数字になります。これはビットコインの価格が将来も上昇し続けることができないという意味ではありませんが、ビットコインの価格の最近の上昇はすぐにその基礎を上回ると私たちは考えています。現在の見解は以下の通りです。

ビットコインの時価総額 = 150億ドル

ビットコインの適正価格上限 = 1,300ドル

結論は

私たちは、ビットコインが電子商取引の主要な決済手段となり、従来の送金サービスプロバイダーの強力な競争相手に発展できると信じています。私たちの意見では、交換手段として、ビットコインは明らかに成長する可能性があります。

ビットコインは高額な税金、資本規制、資産没収を回避するのに役立つため、多くの投機が行われています。すべてのビットコイン取引における中国元の割合は、ビットコイン価格の上昇と一定の相関関係がある。言い換えれば、すべてのビットコイン取引が公開されており、各ビットコインに固有の取引記録があるという事実はかけがえのないものであり、最終的にはブラックマーケット/地下経済におけるビットコインの使用を制限することになります。

ビットコインの価値保存としての役割は、交換手段としての為替レートの変動性に影響を与えます。投機の結果として生じたこの高いボラティリティは、オンライン商取引の支払い手段としてのビットコインの広範な受け入れを妨げています。

ビットコインはバブルでしょうか? ビットコインが 1. 電子商取引や金融送金の重要なツールとなり、2. 銀と同等の信頼性を持つ重要な価値の保存手段になると仮定すると、当社の公正価値分析によると、ビットコインの時価総額は最大 150 億ドル (1 ビットコイン = 1,300 ドル) になります。これは、今年価格が100倍に上昇したビットコインが、急速に成長しすぎてファンダメンタルズを上回るリスクに直面していることを意味する。

元のタイトル: ビットコインの適正価格と市場価値はいくらですか?これまでで最も包括的な計算

キーワード: 市場価値、表面、価格