レンタカー業界戦争の背後にある「呪い」：敏感な資本ノード

電子商取引戦争の煙はまだ消えず、もう一つの資本集約型産業であるレンタカー業界が再び濃い煙を噴出させた。 「ネット荒らし軍団からの果てしない攻撃、顧客のふりをしてメディアに情報を漏らす人々、さらには広告スペースを購入して当社に関する否定的なニュースを広める人々に私は激怒しています！」数日前、CAR Inc.の会長兼CEOであるLu Zhengyao氏がWeiboに数回投稿し、タクシー業界の暗い側面を暴露した。陸正瑶氏は、CAR社は競合他社から継続的に悪質な中傷キャンペーンを受けていると述べた。

陸正瑶氏が言うように、マシュー効果が顕著なレンタカー業界の競争はますます激しくなっている。このような競争は、電子商取引における金の無駄遣いの戦争に似ている。資産重視の業界である地元のレンタカー業界も、資本の意志に深く影響されている。CAR Inc.とeHi Auto Rentalが率いるレンタカー会社が大量のPE/VC資本投資を受けた後、規模の経済が現れ始め、価格競争が続いた。業界の競争は実際に資本によって支配されるようになった。資本がレンタカー業界に介入するたびに、必ず流血の嵐が起こる。

陸正瑶「怒っている」

今回、陸正瑶氏は「怒って」反撃を開始した。CAR社は、同社が競合他社から絶えず中傷されてきたことが原因だと述べた。

10月12日、中国レンタカーの顧客を名乗る人物が、中国レンタカーが違反処理料を請求していることについて微博で苦情を述べた。それ以来、中国レンタカーは突如として報道の「焦点」となった。国際慣行と同じ明細制の料金体系は「価格設定が不透明で条件が不公平」と非難され、顧客が自ら交通違反を処理しなかったために支払う罰金は「違法な請求」と非難された。特定の車種のレンタル料金が高いことさえ、「消費者を低価格で騙して車を借りられない」と非難された。 12月4日、CAR Incは公式Weiboアカウントを通じてこれらの質問に一つずつ回答した。記者の観察によれば、消費者の仮名や発行者が異なることを除けば、いくつかのレポートは内容が似ており、確かに人間による操作の疑いがある。

陸正瑶氏は非常に困惑した。「CAR社が消費者に利益をもたらすサービスを開始するたびに、競合他社がそれを否定的な情報に変えて広めるのはなぜでしょうか？」

匿名を条件に取材に応じた業界関係者は、主な理由はCAR社が近年、財務力と規模の経済性を生かして低価格製品を多数発売し、一部の競合他社の事業に影響を及ぼしたことにあると述べた。

近年、陸正瑶は低価格戦略を採用し、競合他社に大きなプレッシャーをかけている。 「規模を拡大することによってのみ、コストを削減し、市場の需要を増やすことができます。レンタカー業界は規模の経済であるため、規模拡大を通じてコストを削減し、価格競争力を高めることが非常に重要だと考えています」とLu Zhengyao氏は語った。

ローランド・ベルガーの最新調査データによると、中国のレンタカー総数は2012年時点で約25万台で、2014年までに43万台に達すると予想されています。中国のレンタカー産業の規模も、昨年の182億元から2014年には380億元程度に増加すると予想されている。

レンタカー業界では、「資金調達、値下げ、調達、拡張、借り換え」というモデルが形成されています。実際、資本はレンタカー会社の規模拡大の原動力であると同時に、レンタカー会社の発展を制限するボトルネックでもあります。十分な資本と拡張能力を備えた会社だけが、より速く運営することができます。

CAR株式会社は資金調達と事業拡大に全力を尽くしております。 2010年8月、CAR Inc.はレノボ・ホールディングスから12億人民元の投資を受けた。この投資で十分な弾薬を得たCAR Inc.は急速に規模を拡大し、2010年11月だけで一気に6億人民元を投資して6,000台の新車を購入している。 2年間の急速な拡大を経て、CARの保有車両数は2009年末の700台未満から現在では45,000台にまで急増し、国内市場シェアの18%を占めています。このような「恐ろしい」開発スピードと規模は、間違いなく競合他社に大きなプレッシャーをもたらすだろう。

敏感な資本ノード

偶然にも、Lu Zhengyao 氏は悪意のある攻撃を絶えず受けていただけでなく、以前にも何度か同様の状況に遭遇しており、特に過去 2 回は中央アフリカ共和国の資本操作の敏感な時期と重なっていました。資本は呪いのようなもので、レンタカー業界のさまざまな関係者は資本の参入に対して愛と憎しみの入り混じった感情を抱いています。

CAR社のヤン・ヤンイン副社長は、CAR社が初めて大規模な攻撃を受けたのは2010年で、レノボ・ホールディングスがCAR社への投資を希望していた重要な時期だったと語った。2度目は今年初め、CAR社が米国で株式公開を計画していたときだった。攻撃の内容はCAR社のサービスと財務のあらゆる側面に及んだ。当時、CAR社の高い負債比率が世間の注目を集めた。

陸正瑶氏は、実はレンタカー業界自体が初期段階では借金で動かなければならない業界だと考えている。高い負債比率はレンタカー業界自体の特徴であり、多額の負債こそが急速な発展の原動力である。米国のような成熟したレンタカー市場であっても、多くの成功したレンタカー会社は高い負債水準を維持している。ハーツの負債比率が約85％、エイビスの負債比率が約95.5％であることと比較すると、年初に株式公開を計画していたCARの負債比率95.81％は実は非常に正常だった。

CAR社はナスダック上場計画を中止しているが、資本市場では依然として高い人気を誇っており、今年に入って多額の資金調達を行っている。まず7月に米国トップのプライベートエクイティファームであるウォーバーグ・ピンカスが同社に2億ドルを投資し、続いて中国銀行と招商銀行が​​CAR社に50億人民元の包括的信用意向を与えた。その総額はIPOの資金調達予定額1億ドル以上をはるかに上回るものだった。ウォーバーグ・ピンカスの資金流入により、当時批判されていたチャイナ・オート・レンタルの負債比率は70％以下にまで低下した。

資本：戦争を始めるための道具

地元でよく知られているレンタカー会社は多くなく、これらの数少ない会社の背後には多くの PE/VC が存在します。電子商取引業界における熾烈な競争と同様に、資本の介入は電子商取引企業間の競争を直接的に激化させ、レンタカー業界においても資本の役割はますます重要な役割を果たしている。そのため、レンタカー会社間の競争において資金調達がもう一つの焦点となっています。 「表面的には企業同士の競争だが、根本は資本力の競争であり、投資家の資金が直接戦う手段となっている」とレンタカー会社に投資したベンチャーキャピタルは語る。

北京に拠点を置くCAR Inc.は、地元レンタカー会社として最大の資本投資を受けており、他のレンタカー会社も大手企業から強力な支援を受けている。上海で創業したeHi Car Rentalは、2009年7月にCDH Ventures、Qiming Venture Partners、JAFCO Asiaから共同で2,000万ドルの投資を受けた。1年後には、ゴールドマン・サックスが主導する7,000万ドルの追加投資を受けた。広州に拠点を置く瑞華レンタカーは、この機会を利用してセコイア・キャピタルやフィデリティ・アジアなどの投資家の支持を獲得した。瑞華レンタカーは数日前に新たな資金調達を発表したばかりだが、具体的な状況は不明だ。

前述のベンチャーキャピタルの関係者は、「レンタカー業界も電子商取引と同じで、市場シェアを勝ち取るための初期の戦いで多くの資本が消費される。最後に生き残った者が最大の勝者となる。拡大を続ける中国レンタカーなどによって、レンタカー会社の投資基準はとてつもなく高い価格に引き上げられている」と嘆くほどだ。

一例として、以前は業界第3位だったシュプリーム・カー・レンタルは、資本の流入がなかったために評判が下がっている。

シュプリームレンタカーはチャイナオートレンタルやeHiレンタカーよりも早くスタートしました。2006年に設立されました。しかし、チャイナオートレンタルやeHiレンタカーなどの新興企業が多額の資本金を持って参入し、シュプリームレンタカーに深刻な影響を与えました。神州とeHiの拡大と価格競争の圧力により、智尊レンタカーは値下げせざるを得なかったが、街中で智尊の広告を見かけることは難しく、智尊は投資誘致において実質的な進展を遂げていない。

投資家の資本は、レンタカー会社が競争に参加するための自信の源となることがよくありますが、同時に、電子商取引が多くのPE / VC資本を誘拐したのと同様に、資本集約型のレンタカー会社も資本当事者をしっかりと自分たちに縛り付けています。

実際、レンタカー業界の資金欲はまだまだ衰えていません。新車の購入やオンラインストアの拡大に加え、産業チェーンの拡大における中古車販売、自動車修理、自動車金融などの上流・下流の産業チェーンには多額の設備投資が必要です。中国レンタカーが中古車販売、自動車修理、自動車金融など上流・下流の産業チェーンへの進出をリードしている兆候が多くあると報じられている。

原題: レンタカー業界戦争の背後にある「呪い」: 敏感な資本ノード

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