テンセント電子商取引：粗利益率が低く投資額も少ないB2C企業は、ほとんどが赤字

2012年11月15日、テンセントは2012年第3四半期の財務報告書を発表しました。財務報告によると、テンセントの第3四半期の総収入は115億6560万人民元で、前四半期より9.9%増加し、粗利益は67億7850万人民元で、前四半期より9.1%増加した。電子商取引事業の収益は前四半期比32.2%増の11億3,390万人民元となり、2012年第3四半期の総収益の9.8%を占めた。テンセントの電子商取引の業績は悪くないようだ。

しかし、本当にそうなのでしょうか？

テンセントは2012年以来、電子商取引事業を戦略的に重要な位置に置いてきました。テンセントは2012年5月に事業体制を6つの新事業グループに再編すると発表し、電子商取引事業は独立した事業グループとなった。さらに、テンセントはテンセントの電子商取引事業を管理するために全額出資子会社を設立した。その後、テンセントグループの馬化騰会長兼CEOは、テンセントが独立運営のテンセント電子商取引ホールディングス社に10億ドルを投資し、グループ社長のマーティン・ラウ氏がテンセント電子商取引ホールディングス社の会長に就任すると発表した。最近、テンセントのCEOである馬化騰氏は、テンセント電子商取引が今後5年以内にスーパー電子商取引プラットフォームになると予想されると述べた。テンセントは電子商取引で確固たる一歩を踏み出したようで、電子商取引帝国を築くというテンセントの夢もそう遠くないようだ。

電子商取引のレイアウトには長い戦いの線がある

テンセントは電子商取引の計画を立ててきた。テンセントは長年にわたりQQモールとテンセントパイパイドットコムを運営してきました。 2011年10月11日、テンセントはスーパーオンラインショッピングプラットフォーム「QQオンラインショッピング」を立ち上げました。 2012年初頭、テンセントはYixunへの投資を増やし、Yixunの支配株を取得した。 Yixun.comは自社運営モデルを採用しています。さらに、テンセントはFtuan、Gaopeng.com、Haolemai、Kelan.com、Mama.comなどの電子商取引サイトにも投資しています。最新の財務報告によると、テンセントは追加投資を通じて電子商取引サイトの株式58%を取得し、同社の財務諸表を統合した。すべての兆候は、合併後の電子商取引会社が、Ftuan と Gaopeng.com の合併後に設立される新しい Ftuan になるはずだことを示しています。さらに、Tencent Micro Mallは2012年10月30日に正式にオープンしました。マイクロモールは、Tencent Weibo が構築したプラットフォームで、ユーザーの継続的なアクティブ行動に報いるものです。ユーザーは指定されたタスクを完了することでポイントを獲得し、そのポイントを使ってモール内で豪華なギフトと引き換えることができます。

テンセントの一連のレイアウトから判断すると、テンセントの電子商取引事業の戦線はかなり長いようです。 Yixunを中心に展開するB2Cビジネスなど、自社運営のプラットフォームも存在します。電子商取引代理プラットフォームもあり、FtuanやGaopeng.comに代表される共同購入ビジネスと、QQ Mall、Paipai.com、QQ Online Shoppingに代表されるC2C代理取引プラットフォームに分かれています。さらに、テンセントは、Haolemai、Kelan、Mama.com などの垂直型電子商取引 Web サイトにも投資しています。テンセントはこれらの垂直型電子商取引ウェブサイトをコントロールすることはできませんが、それらに大きな影響力を持っています。一方、戦線はオンラインネットワークから、新たに立ち上げられたWeChat Mallのようなモバイルインターネットへと進化している。

B2Cの粗利益率は比較的低い

まず、過去3四半期のテンセントの電子商取引の収益性を見てみましょう。次の表は、テンセントの2012年第1四半期から第3四半期までの利益状況です。

基本的な観点から見ると、収益は最初の 3 四半期で上昇傾向にあります。テンセントの第3四半期の電子商取引の業績は、過去2四半期よりも良好だった。売上高は初めて10億の大台を超え、11億元に達した。収益は前四半期のわずか14%増に対し、前四半期比32%増となった。粗利益率は若干上昇して4.3%となりました。しかし、全体的に見ると、電子商取引関連のデータは楽観的ではありません。

まず、テンセントの粗利益率は第3四半期に4.3%に上昇したが、この粗利益率は説得力がない。現在、テンセントの主な収益は、Yixun.comに代表されるB2Cの自社運営収入であり、共同購入やC2Cプラットフォームからの代理・手数料収入は比較的小さな割合を占めている。他の B2C 電子商取引企業の粗利益率を見てみましょう。 Amazonの粗利益率は概ね20%～25%の間で安定していますが、Dangdangの粗利益率は最悪でも13%程度、Vipshopの粗利益率は20%前後で変動しています。さらに、テンセントの電子商取引収益の一部は、共同購入やC2Cプラットフォームからの代理店収入と手数料収入から得られており、この部分の代理店収入の粗利益率は一般的にかなり高い。この要因の影響を差し引くと、テンセントの自社運営電子商取引事業の粗利益率はさらに低くなるだろう。

テンセントの自社運営の電子商取引事業の粗利益率が低いのは、テンセント・イーシュン・ドットコムが電子製品を販売する際に採用している低価格戦略によるものと考えられる。 Yixun.com の低価格戦略は電子商取引の収益の増加に貢献していますが、この収益の増加は低い粗利益率に基づいており、健全な電子商取引のビジネス モデルではありません。おそらくこれは、テンセントができるだけ早く市場に参入するための方法なのでしょう。しかし、この方法は実は偽装された価格戦争です。現在の電子商取引会社は基本的に第二世代の富裕層が所有しており、彼らはたくさんのお金を持っています。8月の価格戦争はほんの始まりに過ぎず、このような価格戦争は今後も続くと予想されます。おそらく、Yixun は価格戦争で優位に立つことにまだ満足しているのだろう。しかし、次の戦争で Yixun.com が打撃を受けないと誰が考えたでしょうか。

原題：テンセント電子商取引：粗利益率の低いB2C企業は主に赤字

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