垂直型電子商取引の生死はVipshopの「利益」によって盲目にされる

垂直型電子商取引の存続と消滅に関する最近の話題はまだ収まっていないが、Vipshop は 2012 年第 3 四半期の財務報告を発表した。同社の第 3 四半期の財務報告によると、米国一般に公正妥当と認められた会計原則 (GAAP) に基づいて計算すると、64 万ドルの利益を達成した。この事件に関するコメントを見ると、業界関係者の多くが垂直型電子商取引が反撃を開始していると叫んでおり、垂直型電子商取引の収益化の春が到来したようだ。

昨日、私は時間を取って、近年の同社の財務報告書とウェブサイトを注意深く見てきました。長い間注意深く見てきましたが、筆者はそのモデルに大きな違いは見当たりませんでした。リチャージボリュームは、グループ購入の高度なバージョンにすぎず、販売されている製品は比較的高級なものにすぎません。最近、Global Entrepreneurが同社のCEOにインタビューした際、Shen Ya氏はVipshopがまだ不透明な状態にあることを明らかにした。この発言は比較的中立的で、現状を比較的客観的に表現していると思います。

Vipshop の第 3 四半期財務報告を注意深く分析した結果、業界関係者からは 4 つの異なる意見が得られました。

まず、第3四半期の財務報告を分析すると、米国会計基準によれば、64万ドルの利益は出たものの、全体的な財務データから見ると、依然として145万ドルの損失となっている。 Vipshop が収益性を達成したと言うのは、統計的手法に基づく異なる解釈にすぎません。

第二に、Vipshop の 2011 年第 1 四半期から 2012 年第 3 四半期までの 7 四半期連続の財務報告から判断すると、2011 年の四半期平均成長率は約 50% であったが、2012 年の最初の 3 四半期の成長率は大幅に鈍化した。 2012年第3四半期の成長率は第2四半期に比べて15%に低下した。現在、Vipshopの売上の大部分は衣料品と家庭用品で占められており、これらのカテゴリはTmall、JD.comなどのプラットフォームの伝統的な優位カテゴリでもあります。TmallとJD.comが価格競争から完全に脱却すれば、失われた地位を取り戻すのは非常に簡単になるでしょう。

第三に、2012年第1四半期から第3四半期にかけて、Vipshopの広告費は前年比約10％増と上昇傾向を維持しましたが、ユーザー数の増加率は前年比で下降傾向を示しており、新規ユーザー数の増加は明らかではありませんでした。第3四半期には、170万人のユーザーから540万件の注文が発生し、四半期ごとの再購入率は3.18％で、すべてのユーザーが月に1回は100％ショップに戻ることを意味します。このような再購入率を「恐ろしく完璧」と理解することも、「潜在的な大きなリスク」と見なすこともできます。結局のところ、フラッシュセールをモデルとするプラットフォームの2層目と3層目には多くの競争相手がいます。このような電子商取引プラットフォーム間で「価格戦争」が始まると、その結果を予測するのは本当に困難です。

第4に、Vipshopの現在の収益モデルはブランドから販売手数料を徴収することです。幹部の財務報告分析電話会議によると、ブランドから徴収する手数料率は約20％〜26％です。個人的には、ブランドが在庫の取り扱いを検討しているか、その他の考慮事項を検討しているかにかかわらず、この手数料率は他の共同購入プラットフォーム、Taobao Juhuasuan、Tmall、JD.comなどと比較して高すぎ、リスクが非常に高いと思います。さらに、総合的な電子商取引プラットフォームや大規模なグループ購入プラットフォームと比較すると、Vipshop のモデルには革新的な特徴が少なく、中核的な競争上の優位性がなく、現状の観点から見ると、そのプラットフォーム上の製品販売価格には明らかな優位性がありません。

まとめると、Vipshopの財務報告は現在の電子商取引業界に大きな興奮をもたらしましたが、Vipshopは厳密な意味で垂直型電子商取引企業とは言えず、垂直型電子商取引の収益性の春が到来したことを意味するわけではないことを忘れてはなりません。同社のCEOであるShen Ya氏は、「Vipshopの成功について語るにはまだ時期尚早であり、まだ長い道のりが残っています」と述べています。

個人的には、「Vipshop のビジネスモデルの持続可能性は依然として不明であり、発展の見通しにはまだまだ長い道のりがある」と考えています。

iDark Horse経由 EコマースマネージャーXu Dehong著

原題: 垂直型電子商取引の生死はVipshopの「利益」によって盲目にされる

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