タオバオファンド直営店が論争を巻き起こす：直販はこれを利用

張長春/絵

ほとんどのファンド会社は、電子商取引とファンド直販の「国境を越えた」協力に楽観的ですが、一部のファンド会社は様子見の姿勢をとっています。これには3つの理由があります。第一に、このモデルはまだ議論の余地があり、規制当局がいつ門戸を開くかを判断するのは難しいことです。第二に、銀行の協力の程度がタオバオのファンド直販店の成否を決定します。銀行との利益相反が発生することを考えると、リスクは小さくありません。第三に、強力なアリペイとタオバオがいくつかのリンクで投資家を誤解させたと疑われた場合、その時点で法的責任を判断するのは困難です。

証券時報記者 李天天

アリペイは今年5月に資金の第三者決済機関の資格を取得し、関係者らが待ち望んでいたため、タオバオに資金販売の店舗を開設するのは「遅かれ早かれ」のようだ。しかし、アリペイの度重なるプロモーション、ファンド会社の積極的な対応、監督官庁の現地調査と議論を経て、「タオバオファンド直販店」は突然「減速」した。その理由は何だろうか？現在最大の論争は何だろうか？関係者の計画は？チャネルの「搾取」に苦しんできたファンド会社にとって、電子商取引の関与はファンド直販をブルーオーシャンにすることができるだろうか？これについて、証券時報の記者が調査を行った。

最大の論争

「私の知る限り、ファンドを販売するためにタオバオの店舗を開設する傾向は最近急激に鈍化した」と業界関係者は語った。

いわゆる「遅い」というのは、アリペイのこれまでの頻繁な行動と関連しているものと理解されています。今年の5月11日、4日後の中国証券規制委員会が発行したファンドの支払いライセンスを正式に取得しました。アリパイは今年、7月に70％をカバーします。グオタイと6つのファンド会社であるティアンホンは、タオバオとアリパイ本部に関する現場での研究を行うために絞首刑にし、「第3四半期に早くも店舗をオープンする」ということわざが人気を博しました。

「今何かを言うのは都合が悪い。我々はやるべきことをやっている。スピードは我々がコントロールできるものではない。ファンド会社がタオバオに直営店を開設できる時期は、規制当局の考慮次第だ」とアリババの内部関係者は非公式に明かした。アリペイは純粋に決済チャネルとして、すでにファンド会社と多くの取引で協力しているという。しかし、アリペイはこれに興味がなく、タオバオと「バンドル」されているという本来の利点とタオバオの顧客リソースを活用して、「タオバオファンド直営店」モデルを拡大し、ファンド会社がタオバオモールにオンラインストアを開設し、複数のファンド会社を集めてタオバオ直販プラットフォームを構築したいと考えています。

前述の業界幹部は、規制当局や業界からのフィードバックから判断すると、「タオバオファンド直営店」をめぐる最大の論争は現在2つの側面に集中していると明らかにした。1つはモデルであり、商品を先に陳列するか、店舗を先に陳列するかであり、これは支払いルールの回避の問題に関係している。もう1つはアリペイアカウントとファンド取引口座が接続されているかどうかであり、これはファンドの監督セキュリティと接続銀行との交渉の問題に関係している。

関係者が言及した最初の点について、上海のファンド会社の電子商取引担当者は、タオバオは販売プラットフォームを構築しているだけで、本質的には各ファンド会社の直営店の集まりであり、販売活動の組織化には参加していないと考えています。プラットフォーム上のすべてのマーケティング作業はファンド会社自身が行っています。また、資金の支払いはアリペイで解決し、口座業務は依然としてファンド会社の直販システムにあります。これはサードパーティの販売モデルとはまったく異なり、支払いと販売の境界が不明瞭になるという問題はありません。

「実は、アリペイの口座設定はすべての問題の中で最優先です。既存のアリペイ口座を使って直接資金を購入できるのか、それともアリペイ口座の中で普通商品口座と資金口座を区別する必要があるのか​​？これは資金監督の安全性に関わるだけでなく、銀行との調整にも関わってきます。」ある資金会社の電子商取引担当者は、既存のアリペイはすでに各銀行のポートとつながっており、直接資金の支払いに使うと、銀行の個人金融代理販売に直接影響すると述べた。銀行はいつでもポートを閉鎖したり、取引額を制限したりすることができ、タオバオの資金直営店は名ばかりになる。資金口座と普通商品口座を区別する場合は、銀行と認可交渉する必要がある。オンライン決済が銀行の既存業務に与える影響を考えると、大手銀行がサポートすることは困難です。もしアリペイの資金決済口座が1～2の小中銀行にしかサポートされなければ、「タオバオ資金直営店」の魅力は大きく減るだろう。

「銀行はあまりにも強力であり、そのような懸念は不合理ではない」と、ある決済機関の関係者は明らかにした。2つの決済機関は以前、2つの大手銀行から突然の「供給削減」に遭遇した。1つは決済チャネルを直接停止し、もう1つは各顧客の累積資金取引額を1か月あたり5,000元以下に制限した。 「アリペイは、直接資金を購入するために、一般商品口座を利用することを確実に好んでいます。一方で、それは顧客にとって便利です。さらに重要なのは、2種類の口座を区別しなければ、銀行は区別することができなくなることです。ポートが軽率に停止された場合、一般商品の支払いをより多く失う可能性があり、それは『敵を1000人殺して自分の800人を失う』事態になる可能性があります。」

しかし、事情に詳しい関係者らは、7月の現地調査と協議から伝わったメッセージは、現在の規制当局はアリペイに対し、一般商品用の既存の「消費口座」と、資金購入用の将来の「財務管理口座」を分離することを認める傾向にあるということだと明らかにした。 Alipayアカウントは仮想アカウントであり、投資家は依然としてアカウントとして見ていますが、Taobaoでの資金販売から償還されたお金は対応する銀行カードに転送され、他の商品を直接購入することはできません。また、消費アカウントのお金は資金を直接購入するために使用できないため、資金の安全性を確保するための「クローズドループ」が形成されます。

「ルール作りの観点から、アリペイは他の第三者決済機関と同じスタートラインに立って資金を調達すべきだ。タオバオに店舗を開設することに依存し、口座設定が異なっていると、『早まった』と疑われるだろう」。タオバオとアリペイと密接に協力している資金会社は2社あるとみられる。彼らのタオバオ直営店は「クローズドループ」設計を採用し、アリペイ内の資金口座を分離しており、現在接続されている株式会社銀行は1社のみだ。

直接販売はこの機会を捉える

原資産市場の低迷を背景に、チャネルの困難がますます顕著になり、一部の大手ファンド会社は、従来の軽資産ルートを放棄し、独自のオフライン直販ネットワークを構築して、重資産の道を歩み始めざるを得なくなりました。しかし、ほとんどのファンド会社にとって、突破口を開くには、新しいインターネット直販モデルに頼る方が現実的です。

「タオバオのアリペイとの一体型ECビジネスモデルは明確で、長期運営で形成された顧客リソースは他に類を見ない。こうしたプラットフォームの支援を受けて直営店を開設してこそ、ファンド会社のEC直販は『好転』のチャンスをつかむことができる」。あるファンド会社のEC担当者は、ファンド直販は30％程度を占めるものの、その大部分は機関投資家で、直販プラットフォームを通じてファンドを購入する個人投資家の割合は2～3％に過ぎないと語った。「タオバオに期待をかけるしかなく、そうでなければ直販は時間の無駄になるだろう」

上海のファンド会社の電子商取引担当者は、ファンドに不足しているのは販売チャネルではなく、応用シナリオだと語った。インターネットをチャネルとして使うだけでは単純すぎる。ファンドは、インターネット大手が長年かけて蓄積した顧客データを活用する方法を見つけるべきだ。

統計によると、Alipayは登録ユーザー数が7億人を超え、1日の最大取引量は3,000万件を超えており、中国の第三者決済市場の半分を占めています。自社サイトでの直接販売に十分な注意を払っていないファンド会社にとっては、たとえ注目されるだけで初期段階では売上は少なかったとしても、何億人もの顧客にお金をかけずに広告を打っているのと同じことになる。

だからこそ、いくつかのファンド会社はすでに準備を整え、数年にわたって計画を立ててから行動を起こしているのだ。ボセラ基金は2006年にアリペイと資金の第三者決済事業の試みを開始したとみられる。2009年に両者は戦略協力覚書を締結し、提携関係を結んだ。「タオバオ基金直営店」モデルでもボセラは積極的に対応していた。

業界関係者によると、複数のファンド会社が規制当局に連絡し、報告しており、タオバオとアリペイを利用してファンド会社の直販プラットフォームを構築することを望んでいるという。規制当局が承認すれば、これらの会社はタオバオに参入する最初のファンド直販店となるだろう。 「タオバオ、アリペイ、ファンド会社が規制当局に認められた協力モデルを形成すれば、他のファンド会社もすぐに追随できる。これには承認は必要なく、技術も成熟している。」

活動家らはすでにタオバオのオンラインストアを「装飾」しているとみられる。彼らはオンラインストアのインターフェースを設計しただけでなく、ショッピングガイドや相談に対応するカスタマーサービススタッフのトレーニングも完了しており、いつでもストアをオープンして顧客を迎え入れる準備ができている。しかし、ファンド会社は「出店」に関するいくつかの詳細についてまだ協議中である。

たとえば、一部のファンド会社は、Taobao ストアのページで直接販売と支払いを完了することを望んでいます。また、一部のファンド会社は、Taobao オンライン ストアでファンド製品を選択した後、ユーザーがファンド会社の Web サイトにリダイレクトされて支払いが行われるように設計しています。一部のファンド会社は、ファンドは特殊な商品であり、単純に収益性で評価することはできないと考え、評価機能を停止することを提案しています。また、一部のファンド会社は、債券商品のプロモーションに注力したい、または評価システムをマーケティングに利用したいと考えており、評価機能を停止したくないと考えています。一部のファンド会社は、アリペイの一般商品購入口座とマネーマーケットファンドの販売を組み合わせ、数億のアリペイ口座の遊休資金を活性化したいと考えています。アリペイの残高は非常に小さいですが、総額は膨大です。彼らは、規制当局がマネーマーケットファンドの購入の閾値を大幅に引き下げることができることを期待しています。しかし、この「突破」という考え方は、決済機関の現在の「クローズドループ」運営とは矛盾しています。

証券時報の記者は、ほとんどのファンド会社が電子商取引とファンド直接販売の「国境を越えた」協力に楽観的であることを発見した。たとえ最初のバッチに参加できなくても、自由化後にすぐにフォローアップしたいと考えている。しかし、一部のファンド会社は、3つの理由から、依然として様子見の姿勢をとっています。第一に、このモデルは依然として議論の的となっており、規制当局がいつ門戸を開くかを判断するのは難しいため、販売モデルが明確になるまで待ってから計画を立てたほうがよいでしょう。第二に、アリペイ口座が「開いている」か「閉じている」かの決定権は銀行にあります。銀行の協力の度合いが、タオバオファンド直営店の成否を左右します。銀行との利益相反が発生することを考えると、リスクは小さくありません。第三に、タオバオは重要な顧客リソースを有しており、アリペイと同様にアリババの完全子会社です。ファンド会社は、そのプラットフォームと決済チャネルを直接販売に使用しているため、依然として弱い立場にあります。強固なアリペイとタオバオが、いくつかのリンクで投資家を誤解させた疑いがある場合、その時点で法的責任を判断するのは困難です。

原題：タオバオファンド直販店が論争を巻き起こす：直販はこれをチャンスと捉える

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