国内最大のクラウドコンピューティング市場セグメントであるSaaSの概要

1. SaaSの主な特徴

IaaS と比較すると、SaaS は主に企業や個人の特定の情報ニーズを解決しますが、これらのニーズは常に変化することがよくあります。そのため、SaaS の具体的な製品形態は IaaS よりもはるかに多様です。 SaaS 業界の製品は、一般型と垂直型に分けられます。一般的なタイプには、ERP、CRM、OA、HR などがあります。縦型は業種ごとに分類されており、種類も豊富です。

SaaS ベンダーは通常、1 つまたは 2 つの領域でのみ競争上の優位性を持ち、一定の市場シェアを占めています。世界的なSaaSリーダーであるSalesForceを例にとると、2018年のCRM市場の19.5%しか占めておらず、すべての分野での割合はさらに低いものでした。

SaaS はさまざまな領域をカバーしているため、SaaS 業界の市場の細分化は IaaS よりもはるかに高くなっています。 SaaS 業界はより細分化されていますが、最終顧客を直接対象としており、高度にパーソナライズされています。そのため、単体製品の付加価値、つまり粗利益率は、IaaS 業界に比べてはるかに高くなります。

世界中の主要な IaaS および SaaS ベンダーの該当製品の粗利益率を収集して推定したところ、SaaS ベンダーの粗利益率は一般に IaaS ベンダーよりも高いことがわかりました。その中で、国内の代表的なSaaS企業であるUFIDA、恒生電子、Glodonの製品粗利益率は95％を超えているのに対し、海外のSaaSリーダーであるSalesforceとSAPの製品粗利益率は80％前後である。 IaaSに関して言えば、中国におけるアリババとテンセントのIaaS製品はそれぞれ30％と15％と推定される一方、世界最大のIaaSリーダーであるAmazon Cloudの製品の粗利益率はわずか25％に過ぎない。

2. 国内SaaS業界における主な機会はTOB分野に集中しています。

SaaS ユーザーは、企業と個人の 2 つのカテゴリに分けられ、さらに TOB と TOC の 2 つの領域に分けられます。しかし、Cエンドアプリケーションソフトウェア分野が限られていること、勝者総取りの状況、国内企業の弱さ、競争力の向上の大きな困難さなどにより、国内SaaS業界の主な機会はTOB分野に集中するでしょう。

C エンド アプリケーション ソフトウェアの分野は限られており、勝者がすべてを獲得します。 C エンド アプリケーション ソフトウェアとは、ソフトウェア会社が個人の顧客向けに実際の個人の仕事や生活のニーズを解決するために開発したソフトウェアを指します。代表的なものとしては、Microsoft OFFICE、ADOBE 社の ACROBAT (PDF 編集)、macromedia (FLASH)、mathworks 社の MATLAB などが挙げられます。

広義では、PC オペレーティングシステム ソフトウェアは C エンド アプリケーション ソフトウェアとも呼ばれます。中国で一般的な消費者向けインターネット アプリケーションと比較すると、このタイプのソフトウェアは一般的に強力な機能と多様で複雑な操作を備えています。ユーザーはソフトウェアを使用して、いくつかの複雑な機能を実装し、複雑なタスクを完了することができます。これらのソフトウェアは、開発当初はスタンドアロン ソフトウェアであることが多く、コア機能の実現におけるネットワークへの依存度は非常に低くなります。これらの特性は、消費者向けインターネット アプリケーションとは大きく異なります。

B エンドのエンタープライズ サービス ソフトウェアと比較すると、C エンドのアプリケーション ソフトウェアの種類は比較的少なくなっています。これは主に、個人が強力で複雑なソフトウェアをあまり必要としないためです。多くの場合、オフィス、製図、科学計算などのいくつかの領域に集中しており、製品の標準化度は非常に高くなっています。しかし、企業にはさまざまな種類があり、その要求は無限です。個人と比較して、ソフトウェアに対する機能要件が大幅に増加しています。そのため、競争力のあるBエンドソフトウェア企業の数はCエンド企業よりもはるかに多く、Cエンドアプリケーションソフトウェアの範囲は限られています。

大手の C エンド ソフトウェア企業も、勝者総取りの状況の特徴を備えています。これらの企業の限界費用は0に近く、ユーザーが一度操作習慣を身に付けると強い粘着性を持ち、長期運用によって強固な防壁を築いています。そのため、Cエンドの競合企業の種類や数は比較的少なく、エコシステムは比較的シンプルです。

海外企業と比較すると、国内のCエンドソフトウェア企業は非常に弱く、競争力を向上させることは困難です。中国には大規模な C エンド アプリケーション ソフトウェア企業がほんの一握りしかなく、Kingsoft WPSOFFICE など、真に独創的な製品を持っている企業はごくわずかです。ほとんどの企業は、ADOBE 公式のものよりも安価な PDF 編集ツールの開発など、海外の C エンド ソフトウェア大手の周辺でいくつかのパッチ適用と補助作業を行うことしかできません。

収益の観点から見ると、国内のCエンドアプリケーションソフトウェア企業と国際先進レベルとの差はさらに大きくなっています。近年の急成長にもかかわらず、Kingsoft Officeの2019年の収益は依然としてわずか2億3000万米ドルで、Microsoft OFFICEの収益317億7000万米ドルの1％未満、ADOBEの収益112億1000万米ドルのわずか2％に過ぎません。パッチ適用支援ソフトウェアからの収益はさらに低く、大手企業であるWondershare Technologyの2019年の収益はわずか1億ドルでした。

C エンド アプリケーション ソフトウェアと海外のアプリケーション ソフトウェアの間にこれほど大きなギャップがある理由はたくさんあります。国内の情報化レベルが低く、類似企業の参入が遅れていることに加え、Cエンドソフトウェアが海賊版化されやすいこと、中国の一般人の収入が限られていること、ソフトウェアに対する支払い意欲が極めて低いことも一因となっている。

C エンド ソフトウェアは、当然ながら勝者総取りモデルの特徴を備えているため、一部の主要な C エンド ソフトウェア分野では、海外の大手企業が非常に大きな防御壁を形成しています。国内のCエンドSaaS企業が自社の競争力を高め、海外の大手企業と競争するのは非常に困難です。

3. 海外と比較すると、国内のSaaS業界はまだ発展の初期段階にあります。

（１）国内SaaS業界の収益は海外IaaS業界に比べて大幅に低い。

中国のクラウドコンピューティングの発展は諸外国に比べて遅れており、収益シェアも比較的低い。国内収益は全体として世界総額の10%未満を占めています。しかし、クラウド コンピューティング業界には依然として明らかな構造的差別化が存在し、SaaS の収益シェアは IaaS よりも依然として大幅に低くなっています。

中国情報通信研究院とガートナーのデータによると、中国のIaaS業界は近年急速に発展しており、収益は急速に増加し、世界市場におけるシェアは2017年の9%から2019年には13.8%へと継続的に増加しています。

IaaSと比較すると、SaaSは中国での収益が非常に小さいだけでなく、成長率も基本的に世界と同じであり、ベースが低いため成長率の優位性は示されていません。 2017年から2019年にかけて、私の国のSaaS収益は世界全体の約2.5％を占めました。

クラウドコンピューティングの収益構造から、国内のSaaS業界の発展はまだ非常に初期段階にあることもわかります。ガートナーと中国情報通信研究院のデータによると、2019年の国内IaaS収益は64%を占め、SaaSとPaaSはそれぞれ29%と7%を占めました。 IaaS 収益が絶対的な大部分を占めました。

世界のクラウド コンピューティング市場の構造はまったく逆です。 2019年の世界全体のIaaS収益は23%、SaaSは58%で、IaaSよりはるかに高い割合でした。

（２）中国におけるSaaSの開始が遅れている主な理由は、企業の情報化レベルの低さ、ソフトウェア企業の発展の遅さ、初期段階でのIaaSサービスの遅れである。

国内の SaaS 業界がまだ発展の初期段階にあるのには、深い理由があります。これらは主に、国内企業の情報化レベルの低さ、国内ソフトウェア産業の後進性、クラウドコンピューティングインフラの構築の遅れに起因しています。

国内企業の情報化レベルは低く、IT支出は諸外国に比べて大幅に低い。米国と比較すると、中国の企業情報化構築プロセスは大幅に遅れている。工商局の統計によると、わが国では中小企業・小規模企業が全体の80％以上を占めており、最大の割合を占める中小企業・小規模企業の情報化レベルは非常に遅れている。 36Krのデータによると、中国の中小企業の90％は情報化レベルが低い。

実際のデータ支出の観点から見ると、国内企業のIT支出の割合も非常に低いです。 Zhiyan Consultingのデータによると、2018年に中国企業のIT支出は世界総額のわずか3.7％を占めたが、同年の中国のGDPは世界総額の15.8％を占めた。国内企業のGDP当たりIT支出は世界平均を大幅に下回った。同時に、国内企業のIT支出の大部分はハードウェアに集中しており、ソフトウェアサービスへの支出の割合はさらに低かった。

（３）我が国の企業情報サービス部門は消費者部門に比べて大幅に遅れている。

過去20年間、国内ソフトウェア産業の最も進んだ分野は消費者向けインターネットであり、アリババやテンセントなど国際的に競争力のある企業が誕生しました。これらの企業は急速に発展し、莫大な利益を上げているため、国内から多くの人材と資本を集めています。しかし、企業の情報化の分野では、システムソフトウェアの開始が遅れ、発展が比較的遅く、国際的な先進レベルとは依然として大きな差があります。

対照的に、国内の企業情報ソフトウェア企業は、国際的な大手企業と比較すると極めて弱い。

国内企業向けサービス分野で比較的規模の大きいUFIDAとKingdeeを例にとると、2019年の売上高はそれぞれ12.2億ドルと4.9億ドルだった。主要な国際ベンチマーク企業の収益はすべて100億米ドルを超えています。例えば、SAPとSalesforceは2019年にそれぞれ308.7億ドルと172億ドルの収益を達成しました。さらに恐ろしいのは、このような高いベースにもかかわらず、Salesforceの2019年の収益成長率は依然として28.7％に達し、ベースが低いUFIDAやKingdeeを大幅に上回っていることです。

かつては国内の知的財産保護が十分に強力ではなく、著作権侵害が横行していました。これは、一般ユーザーにとっては貴重な海外製ソフトウェアを無料で利用できるというメリットがあったが、一方で、中小企業向けの国産サービスソフトウェアの開発が遅れる原因にもなった。多くの中小企業において、知識に対して対価を支払うという意識がまだ醸成されていない。

Salesforce の主な顧客は中小企業です。 2019年の収益は1000億元のレベルに達した。しかし、国内の大手SaaS企業の収益構造は依然として大企業と中規模企業が中心であり、中小企業の収益シェアは非常に低く、数億元程度にとどまっています。

国内中小企業の情報化レベルは米国に比べて低いものの、所得格差が大きいことから、著作権侵害も無視できない重要な原因となっている。

中国における IaaS の発展は諸外国に比べて少なくとも 5 年遅れており、これも SaaS の発展を妨げています。近年、中国におけるIaaSの発展は急速に加速し、世界との差は徐々に縮まってきているものの、発展の初期段階では海外との差は非常に大きく、少なくとも5年は遅れをとっていました。

市場シェアで見ると、国内のIaaSサービスは2014年には世界全体の5％未満を占めていましたが、2018年にはようやく10％を超えました。

そのため、全体として、国内の IaaS 業界は、これまで海外の先進レベルから少なくとも 5 年遅れていました。 SaaS の開発には IaaS のサポートが必要です。IaaS には、テクノロジーと基本サービスだけでなく、一定の伝導性と遅延を持つ概念の影響も含まれます。したがって、中国における現在の SaaS の発展の遅れは、過去の IaaS の発展の遅れにも影響されています。

4. 10年間で10倍、国内SaaSの発展が黄金の10年を迎える

（１）これまでの制約条件が改善され、国内のSaaS展開は転換期を迎えた。

これまで国内SaaS業界はIaaSに比べて大きく遅れをとっていましたが、近年はプラス要因や変化要因が続々と現れており、国内SaaSの発展に好転が見込まれています。その主な理由としては、国内企業の情報化レベルの長期的な向上、より多くの資金と人材が消費者向けインターネットから産業用インターネットに転用されていること、国内のソフトウェア著作権侵害率が長期的に低下していること、国内のIaaSプラットフォーム構築の収穫期であることなどが挙げられます。

人件費と人工知能技術は、国内企業の情報化レベルの長期的かつ継続的な向上を推進してきました。流行は加速要因です。国内企業の情報化レベルの向上は長期的なプロセスです。主な推進要因は、国内の労働コストの上昇と人工知能技術の発展です。

これまで国内企業の情報化レベルが低かった重要な理由の一つは人件費の低さであり、情報化による効率化や人件費削減が急務ではなかった。しかし近年、国民一人当たり可処分所得は2013年の1万8000元から2019年には3万1000元へと急増し、GDP成長率を上回った。同時に、中国共産党第19回全国代表大会の報告は、2035年までに「人々の生活はより豊かになり、中間所得層の割合が大幅に増加し、都市と農村の地域発展の格差や住民の生活水準の格差が大幅に縮小する」と提言した。今後も住民の可処分所得は急速に増加し続けるでしょう。

他の国と比較すると、米国の一人当たり可処分所得は2017年に30万元に達しました。我が国の住民の可処分所得は長期的に見ると改善の余地が大きくあります。

人件費の増加により、企業、特に中小企業の情報化への熱意が高まっており、人工知能技術は生産性をさらに向上させ、手作業を必要とする一部の従来のタスクを置き換えることができます。しかし、人工知能技術の実装の基礎は情報化であるため、企業の情報化の実装とアップグレードも促進します。

そのため、金融、医療、建築設計など、人件費が高く、人工知能が代替効果を持つ多くの業界で情報化が加速していることがわかります。

同時に、今年の疫病は企業の情報化に短期的な刺激と推進要因も提供した。情報プラットフォームに基づくリモート操作と通信モードにより、接触リスクが軽減され、生産効率が向上することに気付く企業が増えています。

消費者インターネットに費やされるオンライン時間はピークに達し、より多くの資金と人材が産業インターネットに注目しています。

国内の消費者向けインターネットは依然として発展途上ですが、ユーザーがインターネットを利用する時間の長さはすでに理論上の限界に達しています。 QuestMobileのデータによると、2019年第2四半期の国内モバイルインターネットの月間アクティブユーザー数は11億3,600万人に達し、3四半期連続で成長がなかった。ユーザー時間は1日あたり5.97時間に達し、2018年の同時期と比較してわずか0.3時間の増加でした。中国の総人口は14億人で、平日の余暇時間はわずか8時間であることを考慮すると、現在の中国におけるユーザー時間はピークに達しており、今後の成長の余地は非常に限られていると考えられます。

（２）国内のSaaS業界は大きな可能性を秘めており、10年で10倍に成長する可能性がある。

国内のSaaS業界は米国と比べるとまだ大きな差がありますが、長期的には大きな発展の余地があり、米国を追い抜く可能性もあります。その主な理由は、中国の製造業の生産額が世界第1位であり、長い間需要に牽引されてきたことです。同時に、中国の理工系卒業生の数ははるかに多く、エンジニア配当は供給面の需要を強力にサポートするだろう。

まず、製造業の割合を見ると、2017年の中国の製造業GDPは3.5兆ドル近くに達したのに対し、米国は2.2兆ドルに過ぎず、他の国との差はさらに大きい。中国と米国の産業構造を見ると、2018年に中国の第二次産業は40％を占めたのに対し、米国はわずか19％だった。製造業は産業用インターネットの最も重要な需要源です。現在、国内の SaaS 需要が米国に比べて大きく遅れている理由は、主に普及率の低さにあります。今後、人件費が上昇し続け、普及率も上昇し続けるため、この部品の需要は非常に強くなるでしょう。

第二に、人材供給の観点から見ると、2016年、世界の主要国における理工系卒業生の数は中国が米国の9倍であった。その結果、中国のIT関連分野の人々の年収は米国よりもはるかに低く、米国の4分の1以下となっている。 IT 業界の従業員の給与は引き続き上昇していますが、我が国の科学および工学の学位取得者の膨大な基盤のおかげで、今後 10 年間、我が国の IT 労働コストは米国に対して依然として大きな優位性を保つでしょう。単位労働時間コストに基づいて計算すると、その利点はさらに明らかになります。他の業界とは異なり、ソフトウェア業界の主なコストは人件費であるため、この分野における我が国のコスト優位性は長期間にわたって存続するでしょう。

同時に、中国の巨大な人口基盤、平均教育レベルの向上、一人当たり可処分所得の急速な増加、そして若い世代の知識に対する支払い意欲の増加により、国内のアプリケーションソフトウェア市場も将来的に大きな発展の余地を持つことになるだろう。

現在、国内の機関の多くは、SaaS 市場について短期的な予測を行う傾向にあります。これまでの分析から、SaaS 業界は中国で大きな可能性を秘めていると考えていますが、制限要因の改善には長い時間がかかるでしょう。したがって、この業界の中核となる特徴は、短期的な流行ではなく、長期的な持続可能な発展です。長期的なスペースは短期的な変動よりも価値があります。

中国情報通信研究院のデータによると、過去数年間、国内のSaaSの成長率はIaaSほど速くはないものの、30%を超える比較的速い成長を維持している。そこで、このような業界の特性を踏まえ、長期的な業界の発展予測を立てました。今後10年間で国内SaaSは平均30%の成長率を維持し、収益は10倍に増加し、世界シェアは大幅に増加すると予測しています。

5. ソフトウェア企業はSaaSの波の中でさらに差別化され、製品企業はより大きな利益を得る

SaaS はソフトウェア業界の高度な段階ですが、すべてのソフトウェア企業が SaaS への変革を完了できるわけではありません。一般的に、ソフトウェアは製品ベースとプロジェクトベースの 2 つのカテゴリに分けられます。製品を主力事業とするソフトウェア企業は、SaaS の波からより大きな恩恵を受けるでしょう。

（１）製品企業はSaaS化の恩恵を受けるが、プロジェクト企業は中核企業との連携を強化する必要がある。

プロジェクトソフトウェアとは、ソフトウェアベンダーが特定の顧客の特定のニーズをターゲットに一回限りの開発活動を指し、再利用性や知識蓄積能力が弱いです。

製品化されたソフトウェアとは、ソフトウェアメーカーが開発し、共通のニーズを持つ対象顧客グループに標準化された価値あるサービスを提供できる製品です。再利用性が高く、継続的に開発、反復され、開発プロセス中に製品の価値を継続的に向上させることができます。同時に、強力な管理標準化、安定したソフトウェア品質、継続的な知識蓄積などの利点もあります。

国内には数多くのソフトウェア企業がありますが、その多くはプロジェクトベースのソフトウェア開発であり、真にソフトウェア製品を形にできる企業は比較的少ないのが現状です。 A株市場に上場しているコンピュータ企業を数えてみると、ソフトウェアを主力事業とする企業は約170社あり、そのうち比較的成熟したソフトウェア製品を持つ企業は40社強に過ぎないことがわかりました。上場企業レベルでも、製品ソフトウェア企業はわずか20％を占めていることがわかります。

SaaS の実装は本質的に、多くの企業が再利用できるクラウド ソフトウェア製品の展開であるため、製品化の程度がソフトウェア企業が SaaS 変革に対応できるかどうかの鍵となります。ここで重要なのは、ソフトウェアが優れた汎用性を持たなければならないということです。

プロジェクトベースのソフトウェアの場合、クラウドで再開発して展開する必要があり、クラウド コンピューティングの利点を十分に活用できず、IT リソースと機能の再利用が困難になります。

したがって、ソフトウェアメーカーにとって、ソフトウェアの高度な製品化は SaaS 変革の基本条件となります。

したがって、製品企業は将来的に SaaS 変革からより多くの利益を得て、SaaS を通じてより多くの顧客に製品を宣伝し、より大きな市場シェアを獲得することが期待されます。それに応じて、従来のプロジェクト開発ソフトウェアの需要は SaaS ソフトウェア企業によって圧迫され、より激しい市場競争に直面することになります。

プロジェクト企業がこの競争に対処するには、R&Dを強化して製品企業へと変革することに加え、中核SaaS企業との連携を強化することもよい方法です。今後、製品型SaaS企業は、自社製品の実現とSaaSサービス機能の向上にさらに注力することになるだろう。多くの個別のニーズについては、ソフトウェア プロジェクト開発会社と協力してそれを完了することを選択する傾向があります。したがって、中核SaaS企業との連携を強化することは、今後ソフトウェアプロジェクト企業にとって重要な収入源となり、また、これらの企業がSaaSの波に対応するためのより良い方法でもあります。

（２）製品企業とプロジェクト企業は、粗利益率と研究開発投資率で判断できる。

源から見ると、製品会社とプロジェクト会社の違いは、主にソフトウェアの結果が再利用可能であり、製品化の度合いが高いかどうかにあります。しかし、専門家以外の人にとってはこれを理解するのは難しいです。より単純な 2 つの財務指標、つまり売上総利益率と研究開発投資に基づいて判断することができます。

一般的に、製品会社の売上総利益率と研究開発投資率は、プロジェクト会社よりも大幅に高くなっています。下図は、国内の主要製品・プロジェクトソフトウェア企業の粗利益率と研究開発投資率を集計したものです。製品会社のソフトウェア製品の粗利益率は一般的に 80% を超え、中には 95% に達するものもあり、R&D 投資率は一般的に 20% を超えていることは容易にわかります。一方、プロジェクト会社のソフトウェア開発サービスの粗利益率は一般的に15％から20％の間であり、研究開発投資率は3％程度です。

特に注目すべきは、これらのプロジェクト型企業はA株上場ソフトウェア企業の中で最も売上高が大きく、その粗利益率や研究開発投資率は参考として非常に有意義である。

6. BエンドとCエンドのSaaS企業は開発特性が異なり、多面的に評価できる

（１）Bサイド企業は持続的な発展の可能性を秘めており、その鍵は製品ラインの改善とPaaSプラットフォームの構築にある。

B サイド企業の重要な特徴は、強力な持続可能な開発です。同社の基幹ITシステムは業務と密接に結びついており、非常に重要だからです。コアビジネスシステムの変更は、非常に重大で、コストがかかり、リスクの高いイベントです。

したがって、B サイド企業が主要企業の情報サービスに参入し、中核サプライヤーとなることができれば、企業の IT 調達ニーズは持続可能になります。

強力な持続可能性に加えて、法人顧客は個人顧客よりもパーソナライズされた IT ニーズを持っています。企業の運営には、生産プロセス、財務構造、資金管理、日常の事務作業、情報の機密性など、IT システムによる全面的なサポートが必要だからです。同時に、業界や企業が異なれば、独自の製品、プロセス、運用モデルが存在することが多く、その結果、企業顧客はよりパーソナライズされたニーズを抱えることになります。

長期的に企業顧客により良いサービスを提供し、顧客の個別のニーズに効率的に応えるためには、B サイド SaaS ベンダーは製品ラインを改善し、PaaS プラットフォームを構築する必要があります。

製品ラインの改善により、企業顧客のニーズを十分に満たし、社内の IT サービス プロバイダーの数を削減し、システムが多すぎることによる相互作用と管理の多くの不便を回避し、最終的には協力の継続性と安定性をさらに強化することができます。

大手BサイドSaaS企業はPaaSプラットフォームを構築し、他の中小ソフトウェア企業と協力して「先端ニーズ」を開発することで、顧客の個別ニーズを迅速かつ低コストで満たし、最終的にWin-Winの協力を実現し、エコシステムを形成します。

（２）最終企業は自社製品を磨き上げ、ユーザーの習慣を育む必要がある。

Cエンド製品は主に個人のお客様を対象としております。企業顧客と比較すると、個人のソフトウェア サービスに対する需要は単純かつ明確であることが多く、競争はよりオープンで、市場には一般に類似の競合製品が複数存在します。競争に勝つためには、企業は製品を磨き上げ、より多くの消費者に選ばれるよう、より良い顧客体験を生み出すよう努める必要があります。

企業が優れた製品を磨き上げた後、効果的なプロモーションを通じて、十分な数の消費者にその製品を選んでもらい、長期間使用してもらうことができれば、強いユーザー習慣を育むことができます。

ソフトウェア製品が強力なユーザー習慣を育み、ほとんどの個人消費者の第一選択肢になると、その企業は SaaS を使用して、消費者習慣、テクノロジー、製品、規模、ブランドにおける総合的な優位性を備えた非常に強力な防御壁を構築できるようになり、優れた企業になる可能性が高くなります。

このタイプの企業にとって最も注目すべき点は、MAUとユーザーの平均利用時間です。

（３）国内主要SaaS企業の総合評価

これまでの分析に基づき、国内の主要SaaS企業を製品化の度合い、製品ラインの完成度、PaaS構築能力、製品の洗練度、ユーザーの習慣などの側面から評価し、対応するエンタープライズSaaS能力の総合評価を導き出しました。

ここで注目すべきは、TOB SaaS 企業はさらに一般型と垂直型に分けられるということです。汎用企業は特定の分野の問題を解決し、複数の業界に適用可能です。一方、垂直型企業は、特定の業界の情報ニーズに完全なソリューションを提供し、一般的に特定の業界に重点を置いています。