Yu'ebao 1周年レビュー: Yu'ebao は今年何を革新したのか?

原題: 今年、Yu’ebao は何を覆したのか?

今は誰もが財務管理を行える時代であり、初のインターネット財務管理商品である余額宝が新たな財務管理の嵐を巻き起こしました。余額宝は2013年6月13日に正式に発売されました。金融とインターネットの国境を越えた融合によるこの商品は、1元という極めて低い預金額、強力なT+0の柔軟性、銀行預金金利をはるかに上回る利回りで、数え切れないほどのファンを獲得しています。テンセント、JD.com、百度、蘇寧などのインターネット企業は、余額宝の成功を再現しようと、同様の商品の発売に忙しくしています。当初はサードパーティの決済商品を競合相手として軽蔑していた商業銀行でさえ、余額宝のような商品を販売し始めています。 Yu'ebao が立ち上げられてから 1 年の間に、インターネット金融エコシステムの内外の銀行、ファンド、インターネット企業、投資家、その他の組織はどのような変化を経験したのでしょうか。

変化の概念

国家財政管理ブームの新たな一巡

アルキメデスはかつてこう言いました。「支点を与えれば地球を動かすことができる。」余額宝の誕生は間違いなく一つの支点であり、金融​​管理市場を豊かにし、再び国民全体の金融管理への熱意を呼び起こした。

1990年代生まれの投資家であるウー・ユー（仮名）氏は、Yu'ebaoが彼の考えや概念に変化をもたらしたと考えている。 「私はこれまで、特に90年代生まれの人たちにとって、資産運用について全く知りませんでした。資産運用は中流・上流階級のライフスタイルのようで、一般人には手の届かないものでした。貯金を株に投資すればギャンブルのような気分になり、資産運用について考えたこともありませんでした。しかし、余額宝などさまざまな『宝』の登場で、少額でも投資でき、お金で儲けられるということを実感しました」。中国人民銀行が発表したデータによると、昨年末時点で余額宝の加入者数は4303万人を超え、基金の規模は1853億元に達し、累計加入額は4294億元となっている。

「あなたが自分の資産を管理しなければ、資産があなたを管理してくれることはない」。このスローガンは、ここ数年、銀行の資産管理商品が人気だったときに特によく聞かれた。しかし、国内の大規模な資産管理市場では、個人投資家の投資チャネルは限られている。 Yu'ebao は、新しいタイプのインターネット金融商品として、一般の顧客に、財務管理と評価から、さまざまな生活シーンでのお金の使用と応用に至るまでの一連のソリューションを提供します。余額宝の登場により、伝統的な銀行金融商品に加え、インターネット金融商品が金融管理市場を占める「独立勢力」となった。余額宝以外にも、多くの電子商取引プラットフォームやインターネット企業が同様の「宝」商品を発売している。 1元という低い投資基準で、さまざまな「宝」商品が多くの投資家に求められる商品となり、同時にP2Pオンラインローン商品や数多くの派生商品も登場した。

天虹基金の周暁明総経理は、余額宝はこれまでカバーされていなかった人々、伝統的な金融システムでは良いサービスを受けられなかった人々、あるいは常識的に考えて今は金融管理サービスが必要ないと考えている人々をカバーしていると率直に語った。 1ドル単位で管理できるようになると、お金の管理が身近に感じられるようになります。これまでお金の管理について考えたこともなかった人が、お金の管理サービス分野に参入するケースが増えています。

天紅の変化

昔の雀は今日では不死鳥になった

余額宝高速鉄道に乗る前、あまり知られていない小さな会社である天宏基金管理有限公司に注目した人はおそらく多くないだろう。しかし、余額宝の大成功により、天虹基金はわずか数か月で100億未満の規模の小さな会社から公募ファンド業界のリーダーに躍進し、市場で無名から有名になり、天虹基金はインターネットの力を借りて上昇したファンド業界の最大の勝者と言えるでしょう。

データによれば、余額宝が立ち上げられる前の2013年第1四半期末時点で、天虹基金が運用する公的基金の資産規模はわずか105億元で、業界で46位にランクされていました。 2013年の年次報告書によると、天虹基金の昨年の総営業収入は3億1,090万元で、そのうち余額宝の収入貢献は61.2%を占めた。天虹基金は余額宝から管理手数料1億380万元と販売サービス手数料8650万元を受け取った。これは、天宏基金が余額宝だけで1億9030万元を稼いだことを意味する。しかし、天宏基金はITシステムに多額の資金を投資したため、昨年の純利益はわずか1,092万7,600元にとどまった。

今年3月末現在、天虹基金の資産規模は昨年末の1943億6200万元から5524億7100万元に増加し、わずか3か月で184.25％増加した。余額宝の第1四半期の利益は57億900万元に達し、一時的に収入ランキングで首位となり、2位のICBCクレディ・スイス・マネー・マーケットの7億600万元を大きく上回った。

しかし、余額宝だけに頼って片足で前進するという天虹基金のアプローチにも欠点がある。今年第1四半期末現在、天宏基金の総額5536億5600万元のうち、マネーマーケットファンドの規模は5427億3100万元に達し、株式ファンド、混合ファンド、債券ファンドの規模は合計109億2500万元に過ぎず、全体の2%未満を占めている。アナリストらは「巨大な天宏基金は巨人のようなものだが、前進するためには余額宝に頼るしかない。銀行金利の市場化が完全に自由化されれば、現在の規模は最高点になるだろう」と指摘した。

Yu'ebaoの成功により、中国の公的資金業界の資産運用規模も大きな飛躍を遂げた。 2013年6月から現在までに、ファンド市場の規模は2兆4,500億元から3兆4,300億元に拡大し、40％増加し、長年2兆元前後で推移していた以前のジレンマから脱却しました。

変化のインターネット

余額宝モデルは頻繁に模倣されている

金儲けへの欲求と巨大な名声効果により、多くのインターネット企業が次々と余額宝モデルを模倣するようになった。昨年10月以来、百度金融プラットフォームは百度金融B、百発、百伝、百伝利君利などの商品を発売し、12月には中国普遍と網易金融が現金宝を発売し、今年1月15日には中国普遍現金宝につながる蘇寧ゼロマネー宝が発売された。同日、微信金融プラットフォームが試験運用され、1月22日に正式に発売された。3月27日には京東小宝が発売された。4月22日には新浪微財富プラットフォームが発売され、貯金箱と呼ばれる口座残高付加価値商品を宣伝した。

インターネット金融は現在、急速に変化する「混戦」段階にあり、業界と政策の観点から見ると、この分野は関係するすべての企業にとって比較的馴染みがなく、市場構造も安定していません。現段階では、Alipay関連の金融商品が間違いなくインターネット金融のリーダーであり、市場シェアの大部分を占めています。同質性が深刻なため、多くのインターネット「ベビー」商品の規模は余額宝の規模よりはるかに小さい。

そのうち、WeChat Wealth Managementと連携した最初のファンドである華夏富金基金は、第1四半期時点で800億元を超える規模を有しており、余額宝と競争するのは難しい。華泰現金基金の規模は昨年末の120億7300万元から327億3000万元に増加し、四半期単位で200億元以上増加した。同じ期間に余額宝の規模は約3600億元増加し、5413億元となった。

最近、銀行間市場金利が継続的に低下しており、マネー・マーケット・ファンドの全体的な利回りは低下傾向を示しています。データによれば、50以上の「ベビー」ファンドの中で最低の7日間年率利回りは3.219%に低下した。統計に含まれる50種類以上の「宝」商品に対応するマネー・マーケット・ファンドのうち、7日間の年率利回りが4％未満の商品は13種類で、約25％を占めている。同時に、7日間の年率利回りが5％を超えるマネー・マーケット・ファンドの数は減少しています。

変化の銀行

さまざまな「お宝」への総反撃

アリババのジャック・マー会長はかつて「銀行が変わらないなら、我々が銀行を変える」と語った。インターネット「ベビー」の出現とその急速な拡大は、伝統的な銀行業界を不安にさせている。中央銀行のデータによると、今年4月に住民の人民元預金は1兆2300億元減少した。銀行は競争力を高め、預金を維持するために金利を引き上げ、独自の余額宝のような商品を発売した。これは銀行にとって自己革命に等しいものであり、必然的に銀行業界における自由競争が激化し、銀行は金融商品の革新と改革を迫られることになるだろう。

実は、現在の余額宝の規模は5000億元に過ぎず、1兆元を超える預金総額と比べると大きな差がある。しかし、銀行が懸念しているのは、住民の預金が「余額宝」に流れ込むスピードが非常に速く、予想を超えていることである。

現在までに、中国工商銀行、中国銀行、中国人民銀行、民生銀行、興業銀行、平安銀行、中国光発銀行はいずれも銀行版の「余額宝」資産管理商品を発売している。余額宝と比較すると、これらの商品は革新性に欠け、ショッピングやクレジットカード決済には利用できない。購入後、消費する前に引き換えなければならない。 CITIC銀行が最近開始したSalary Baoは、同銀行の「ベビー」商品のオフライン決済の障壁を打ち破った。顧客は最低金額を設定でき、超過分は自動的にマネーマーケットファンドの加入に充てられる。顧客が資金を使用する必要があるとき、償還指示を出す必要はありません。ATMから直接現金を引き出したり、カードをスワイプして支払いを行うことができます。銀行のバックエンドは、資金の迅速な償還を自動的に実現します。

利回りの面では、中​​国銀行当座預金、平安銀、興業銀行店主財布のいずれも好調だったが、余額宝の利回りランキングは大幅に下落した。

一方、資金償還の圧力などにより、余額宝などのインターネット商品の柔軟性が低下し、インターネット金融の将来は厳しいものとなっている。銀行が発売する金融商品は、調整によってより明確な利点を持つようになります。さらに、インターネット金融商品は常にセキュリティに欠けていたため、多くのユーザーが資金を銀行に送金し始めました。

金利の変化

金利市場化改革の推進

余額宝が率いるインターネット「ベビー」たちはこの1年で繁栄してきたが、商業銀行は満足していない。今年、銀行業界はもはや資本需給モデルと価格設定メカニズムを完全に支配しておらず、何もせずにお金を稼ぐ時代は徐々に消えつつあります。余額宝は預金面の金利の市場化を加速させています。

実は、余額宝は本質的にマネーファンドです。投資対象から見ると、銀行契約預金は現在、余額宝やその他のマネーファンドの最も重要な投資商品です。余額宝は流動性のニーズを確保するために、資産の90％以上を契約預金に投資しています。

現在、中央銀行の政策に基づいて金利が10％上昇したとしても、銀行が預金を吸収するコストは、現行金利の0.385％、固定金利の3.3％に過ぎません。しかし、余額宝も預金ですが、銀行は4％～6％の利息を支払わなければなりません。銀行にとっての痛みはここにある。

デボン証券の姚文平会長は「銀行の当座預金の基準金利はわずか0.35％だ。中国の銀行業界は大量の資金を独占しており、ある意味、顧客がこのような低い金利しか支払えないよう陰謀を企てている。銀行に預金すればするほど、利用者の富の消費が増える」と指摘した。同氏は、余額宝やインターネット金融の出現が中国における金利の市場化を大きく促進し、投資家教育を行ったと述べた。

中国社会科学院金融研究所銀行研究室長の曽剛氏は、インターネット金融の間接的な影響は直接的な影響よりはるかに大きいと述べた。銀行に実質的な脅威を与えるほどではないかもしれないが、将来、銀行がこのようなアプローチを採用し、このようなイノベーションを実行する可能性があり、その結果、全体的な金利の市場化が加速するだろう。

彼の見解では、余額宝などのインターネット金融商品は単なる触媒であり、銀行の変化を促し、金利市場化の革新と試みを引き起こし、新しいチャネルを通じて銀行預金への重点を回避し、伝統的な預金業務と競争し、金利市場化を加速させる。ある意味で、インターネット金融は実際には金利市場化の不可欠な部分であり、金利市場化の外にあるものではない。

規制の変更

詳細ルールの施行までカウントダウン

Yu'ebao が設立されて以来、「監督」という言葉は常に付きまとってきた。

中国証券監督管理委員会が昨年6月21日に開催した定例記者会見で、アリペイが立ち上げたばかりの余額宝事業について広報担当者が名指しで批判し、余額宝事業の一部のファンド販売支払決済口座が監督当局に登録されておらず、監督銀行との監督協定も監督当局に提出されておらず、中国証券監督管理委員会の証券投資ファンド管理に関する関連規制に違反していると述べた。

その後、さまざまな「宝」商品の出現が伝統的な金融業界に影響を与えました。さらに、余額宝はインターネット金融商品であるため、資金の安全性、商品のオンラインでの購入と償還などのリスクの問題も市場の懸念を引き起こしました。一時、「余額宝を禁止する」という声はますます大きくなりました。

今年3月、アリペイ広報部長の陳良氏は、余額宝は監視が不足していないと述べた。余額宝がサービスを開始してから264日間で、43回も各種の監視を受けており、平均して6日に1回監視を受けている。監督の形態としては、書類の提出や報告、現地調査、現地検査などが含まれます。

市場が、規制当局が余額宝のようなインターネットのイノベーションを奨励したいのか、それともイノベーションを「抑制」したいのか疑問に思っていたちょうどその時、今年の全国「両会」で、中国人民銀行総裁**、潘公生副総裁、易綱副総裁は、インターネット金融を奨励し、余額宝を禁止せず、監督を強化すると表明した。

2014年の政府活動報告では、「インターネット金融の健全な発展を促進し、金融規制の調整メカニズムを改善し、国境を越えた資本の流れを厳密に監視し、システム的および地域的な金融リスクを防ぐという最低限の目標を維持しなければならない」とされており、これによりインターネット金融が初めて政府活動報告に記載された。

市場の疑念は徐々に和らぎ、中央銀行や中国銀行業監督管理委員会などの規制当局はインターネット金融分野の研究を開始し、規制ルールを策定し、業界の自主規律を実行するため、対応するインターネット金融協会を設立する準備を始めた。過去1年間の余額宝の発展は刺激的で多彩だったと言えるが、規制当局の介入により、投資家は革新的なものに対する国の寛容性が高まっていると感じた。

月宝の五大戦い

Yu'ebao が立ち上げられてから 1 年、毎日が戦争のようでした。Yu'ebao は銀行、規制当局、同業他社と、火薬の煙もなく多くの戦いを経験してきました。火薬の煙のないこれらの戦いでは、口論、製品戦争、そして陰謀が起こります。これらの戦いで最終的に誰が勝つかを判断するのは難しいですが、大多数の投資家にとって、投資の道筋と選択肢は増えています。

1. 余額宝 VS 銀行

「狼がやってくる」、余額宝のローンチは銀行から多くの電話を集めている。実は、余額宝がローンチした当初、商業銀行は余額宝がそれほど脅威になるとは考えていなかった。長期にわたる金融独占の中で、銀行は小口顧客を軽視していた。一般的な金融商品には5万元という閾値があり、たとえ慎重に扱われず、さらには「マイナス金利」を課せられても、お金を預ける場所が他にはなかった。しかし、昨年6月20日、「資金不足」が市場全体に衝撃を与え、資金不足により余額宝の利回りは6％に急上昇した。

少額のお金でもお金はお金。一時は銀行預金が大量に失われ、資金コストが上昇し、争いが起こりました。まず、「宇宙一の銀行」である中国工商銀行が行動を起こし、ICBC幹部とアリペイの従業員の間でクイック決済が違法かどうかをめぐるオンライン討論が始まった。その後、中国工商銀行は一連の大きな動きを見せた。まず、2月28日から、貯蓄カードから余額宝への1日の送金限度額を5,000元に、月間限度額を5万元に引き下げ、余額宝への資金流入を直接制限した。その後すぐに、ABCとBoComにも同様の資金流入制限措置を講じるよう説得した。3月7日、中国工商銀行は余額宝の契約預金を受け入れないことを表明した。同時に、中国工商銀行は他の2つの大手国有銀行にも、余額宝の契約預金の受け入れ拒否に加わるよう求め、余額宝の期待収益率を低下させようとした。3月末、中国工商銀行は杭州を除くすべてのクイック決済チャネルを閉鎖し、余額宝の資本流入をさらに減らした。その後、多くの銀行が余額宝や利財通などへの振込額を制限し始めました。

2. 余額宝 vs. 規制

監督に関しては、粤袁報は「否定」から「論争」、そして「支持」へと移行した。 Yu'ebaoと規制当局との戦いも極めて困難だ。中国銀行協会は今年2月25日、銀行預金の自主規制措置を検討する会議を開催した。会議では、余額宝などのインターネット金融マネーファンドの銀行預金を一般預金管理に含め、銀行間預金として扱わないように、協会が関連する自主規制文書の発行を検討すべきであると提案された。

その後、余額宝が主導するインターネット金融の発展は政府高官の注目を集め、中国人民銀行総裁を含む金融規制当局の高官らは過去1年間に何度も余額宝に対する態度を公に表明してきた。国務院が今年発表した「新九条」では、証券・先物サービス業界や各種資産管理機関がネットワーク情報技術を利用して商品、業務、取引手法を革新することを明確に支持することが初めて示された。条件を満たしたインターネット企業の資本市場への参加を支援し、インターネット金融の健全な発展を促進し、資本市場サービスの対象範囲を拡大します。

3. 粤宝 VS 利彩通

今年1月15日の夜、WeChat Wealth Managementが正式に開始されました。 WeChatを活用したこのマネーファンドは余額宝の強力なライバルと目されており、WeChatと提携するファンド会社も華夏など大手ファンドとなっている。天虹基金の台頭を受けて、大手ファンド会社もインターネット戦場に力を入れ始めた。

余額宝と李菜糖を比べてみると、商品自体はあまり違いはありません。 Wealth Management Connect のファンドの提供者は、China Asset Management、China Universal Asset Management、E Fund Management、GF Fund Management です。華夏は中国最大級のファンド会社の一つで、運用資産は2,200億元を超える。 Wealth Management Pass の補償サービスは PICC 損害保険株式会社 (PICC) によって提供され、Yu'e Bao は ZhongAn Insurance によって完全に保険がかけられています。資金が盗まれた場合、最終的には保険会社が支払います。

同時に、Licai Tongの資金は、チャージや映画チケットの購入などに使用する前に、まず引き換える必要があることにも言及する価値があります。一方、Yu'e BaoはAlipayに直接リンクされています。支払い時に残高が不足している場合は、引き換える必要はなく、Yu'e Baoの資金を直接使用して支払うことができます。実は、Licai Tong 以外にも Yu'e Bao に似た商品は数多くあります。不完全な統計によれば、現在、余額宝に似た商品は20種類以上あるという。

4. ユエバオ vs. 牛文鑫

「余額宝は金融の寄生虫であり、禁止されるべきだ」と、中国中央テレビ証券情報チャンネルの編集長兼チーフニュース解説者の牛文馨氏は2014年2月21日のブログ投稿で述べ、余額宝は銀行だけでなく、中国社会全体の資金調達コストや中国全体の経済安全保障にも影響を与えると述べた。同氏は「余額宝を禁止し、中国に正常な金融秩序を取り戻すことを提案する」と述べた。

一時期、牛文馨は有名人となり、彼の発言は大きな騒動を引き起こした。インターネット上では圧倒的な批判を集めた。両者の議論は、銀行預金コストの増加にどの程度の影響が及ぶかということだ。牛文馨氏の見解は、「余額宝の規模4000億元、平均利回り6%と仮定すると、利益は240億元で、余額宝とマネーマーケットファンドが約80億元を吸収し、その他の余額宝の顧客が160億元を分け合うことになる」という。

アリババ・マイクロファイナンス・サービス・グループの最高戦略責任者シュ・ミン氏は、「余額宝を『吸血鬼』と呼ぶのは大きな不当だ。余額宝は天虹基金の増利宝マネーファンドとつながっており、その管理手数料は0.3％、保管手数料は0.08％、販売サービス手数料は0.25％だ。この3つを合計してもわずか0.63％だ」と反論した。

5. 余額宝 VS 余額宝

「人間にとって最も克服しにくいものは自分自身である」とされており、月寶宝も例外ではない。

余額宝は2013年6月13日に正式に発売されました。当時、この商品の顧客数と運用資産規模が翌年に爆発的な成長を遂げるとは、ほとんど誰も予想していませんでした。現在、Yu'ebaoのユーザー数は1億人を超えているとのことです。かつて7日間で年率6.763%の最高利回りを記録した余額宝は、1周年を迎えて利回りが正常に戻った。昨日の時点で、余額宝の7日間年率利回りは4.698%でした。

月宝の収入は開花すると花火のように消えてしまいます。 2013年6月13日、余額宝が発行された日、7日間の年率利回りは3.234%でした。わずか1週間で利回りは5%を超え、6%を突破するのにさらに1週間かかりました。 「資金不足」に乗じて、余額宝の7日間年率利回りは2013年7月1日に初のピークとなる6.307%に達した。しかし、好景気は長くは続かなかった。同年7月29日、利回りは4.369%と過去最低を記録した。

原題：Yu'ebao 1周年レビュー：Yu'ebao は今年何を革命したのか？

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