Jieku.comの資本チェーンが崩壊：主要株主は元の株式を売却して資金を調達

ハン・ヤンミン

編集者注：数億元の投資を受けたと主張していたJieku.comは、資本チェーンの断絶により現在は廃業している。同社の主なO2Oビジネスモデルと存続の軌跡を調査すると、失敗の種は最初からまかれていたことが明らかになった。

最近、金銭を持ち逃げしたと噂されていたJieku.comのCEO、潘秋慧氏は、8月6日に中国ビジネスニュースの記者とのインタビューで、従業員の6月の給与の大半を自分のお金で支払ったと語った。同氏は現在出張中で、8月9日に北京に戻る予定だ。同氏はまた、Jieku.comのその後の問題は同社の実質的な株主によって解決される必要があり、自分はJieku.comの実質的な経営者ではないとも述べた。 「私は代理保有契約に署名したが、これもまたリスクを伴った」とパン・チウフイ氏は語った。

記者の調査により、Jieku.com が厳しい資本チェーンに直面し、スリム化と自己保存に努めている一方で、さらに驚くべきことは、Jieku.com の株主がより大きなゲームを行っており、その中で原株の売却が利益を得るための本当の手段である可能性があることが判明しました。

O2O収益モデルは名ばかり

クーポン モデルを使用してマーチャントに統合マーケティング サービスを提供するには、まず大量のトラフィックが必要ですが、大量のトラフィックにはプロモーション プラットフォームに組み込むために多額の費用がかかります。そうしないと効果がなく、マーチャントは支払いを望まなくなります。

Jieku.comは2011年7月に設立され、「地元の消費者市場を基盤とし、ビジネス街の概念に基づくO2Oビジネスモデルを革新的に応用した中国初のインターネットおよびモバイルインターネットビジネスサービスプラットフォームの構築に取り組んでいる」と主張しています。

以前、Jieku.comは2012年5月に2つのPE企業から合計1億元の資本注入を受け、2013年2月にシリーズB資金調達でさらに2億元を調達したことを発表した。しかし、このような「資金に恵まれた」O2Oコンセプトの企業は、資金不足の泥沼に陥っています。

「Jieku.com の現状は、破産した他のすべてのインターネット企業と同じで、資金が尽きてしまったのです。」 Pan Qiuhui 氏は、Jieku.com のビジネス モデルには何の問題もなく、主にお金の問題だと考えている。

Jieku.comが獲得したと主張する投資に関する情報を整理した結果、2011年11月に投資家Dingxin Groupを紹介したことが判明し、投資額は不明であり、2012年5月に前述の1億元のうち1000万元余りしか受け取っておらず、今年2月の2億元の投資は受け取っておらず、資金不足であることは間違いない。同社の財政難の兆候は3月にはすでに現れており、4月には従業員の解雇や一部都市での事業縮小を開始した。

Jieku.com のビジネスモデルには問題がないわけではありません。実際、Jieku.com はまだ収益性の高いビジネスモデルを見つけておらず、まだ模索中です。 Jieku.comの従業員は記者に対し、潘秋慧氏を含む同社の株主や経営陣はインターネットの経験がなく、O2Oに対する深い理解を持っていないと語った。

以前、潘秋慧氏はJieku.comのビジネスモデルについて説明した。会員はオンラインで注文の支払いを行い、オフラインの実店舗で消費を体験する。また、QRコード認識技術を採用し、すべての地上の提携加盟店に適用し、リベートプロモーションサービスを提供する。

当初、Jieku.comはQRコードに基づく電子会員カードモデルを最初に試しました。その後、クーポンや「ワイヤレス注文」製品がこのモデルに追加され、新しいビジネスモデルを試しました。しかし、これらの製品やモデルは大きな課題に直面しています。

具体的には、会員モデルはすべてのO2O企業にとって最も理想的なモデルであり、加盟店の会員管理をうまく行うことができれば、成功するでしょう。

Dianping.comからWeChatプラットフォームまで、彼らは実際に会員モデルを模索しています。しかし、Jieku.com は加盟店に多数の QR コード端末を設置する必要があるため、莫大なコストがかかることが大きな欠点の 1 つとなっています。

クーポンを使用してマーチャントに統合マーケティング サービスを提供するには、まず大量のトラフィックが必要ですが、大量のトラフィックをプロモーション プラットフォームに組み込むには多額の費用がかかります。そうしないと効果がなく、マーチャントは支払いを望まなくなります。 「ワイヤレス発注ツール」に関しては、加盟店への課金には各加盟店との交渉が必要であり、進展のペースが極めて遅く困難です。

Pintu.comのリサーチディレクターであるHuang Yuanpu氏は、Jieku.comモデルの製品やサービスにはお金が必要であり、多額の資本投資なしでは理想的な結果を達成するのは難しいと考えています。 O2O企業にとってさらに厄介なのは、加盟店に請求するのが難しいことだ。一部の加盟店が不正行為をして結果を認めない場合、O2O企業は対処のしようがなく、「ビジネスチェーンの閉ループは完成しない」ことになる。

Jieku.com は導入した QR コード システムを通じて会員の消費をコントロールできますが、一部の商店がこのシステムを回避してユーザーに直接割引を提供した場合、Jieku.com は無力になります。

今年4月、潘秋慧は、傑庫.comが従来のO2Oモデルを、商店の異業種提携を中心とした商業統合マーケティングに置き換え、オンライン会員の育成からオフライン商店へのサービスに重点を移すと発表した。しかし、Jieku.com には資金不足に陥る前に、この新しい変革を試す時間があまりありませんでした。

さらに、Jieku.comの株主構造も非常に「奇妙」です。記者が入手した情報によると、潘秋慧氏は法定代表者として、商工情報によると株式の過半数を保有しているものの、潘氏は杰鼓網の本当の経営者ではないと述べている。 「私は代理保有契約に署名したが、これもまたリスクを伴った」とパン・チウフイ氏は語った。

Jieku.com内でも、潘秋慧は困った状況に陥り、同社の経営陣と株主の間で争いが始まった。給料を受け取っていない従業員は権利を守り始め、経営陣は水面下で株主を呼び出し、会長の黄金龍、取締役の謝玉達、監査役の池佳宇と他の株主は、Jieku.comとその従業員の現状に対していかなる措置も取らないという態度を明らかにしたと述べた。

「オリジナル株」販売の真実

「PE投資誘致という仕掛けで、個人投資家に自社株を購入してもらう狙いがある」

Jieku.com は O2O 界の主流企業ではありません。インターネット業界の研究者は記者団に対し、「インターネットで調査するわれわれは、O2Oをやっている会社があることすら知らない」と語った。

Jieku.com の元従業員が答えを明らかにした。株主が気にしているのは Jieku.com の事業ではなく、舞台裏で株を売買する人々だ。今年7月、インターネット上で「Jieku.comの事業自体は赤字だが、株式を購入するよう人々を誘致することで利益を上げている」という報告があった。

記者はインターネット上で「中小投資家が大型PE成長プロジェクトを享受 - 原資を申し込む - Jieku.com（現在1株あたり0.10元）」というタイトルの文書を発見した。記者はファイル内のヤン氏に連絡を取り、同氏は「現在、Jieku.comのオリジナル株は売りに出されていない」と語った。

Pinyou Interactiveのキーアカウントディレクターとして認定されている朱延波氏は、微博でJieku.comは広州のインターネット会社のプロジェクトから分離したとコメントした。彼らはいくつかのプロジェクトを抱えており、すべて資金調達と資本獲得を目的としている。天天匯の袁勇総経理は微博でより直接的なコメントを出した。「最初から詐欺だった。多くの人は信じなかった。ただのマネーロンダリングだった」

「PE投資を誘致するという仕掛けを使って、同社は個人投資家に自社株を購入してもらうことを目指している」と従業員は記者団に語った。

2011年11月、香港資本の国際PE大手である鼎鑫集団と観斉投資有限公司が広州に設立され、中国初のO2Oモバイルインターネットプラットフォームである広州傑庫ネットワークテクノロジー株式会社と戦略的提携を結んだとメディアが報じた。このいわゆる国際PE大手である鼎新グループは、実際にはほんの数ヶ月前に設立されたと理解されている。情報によると、同社は2011年4月21日にマレーシア人2名とシンガポール人1名によって香港で登録されており、この3名がJieku.comの実質的な株主となっている。これを部外者からは「PE の名のもとに自分自身に投資している」とも呼ばれています。

2013年1月26日、Jieku.comは北京の盤古七星ホテルで「Jieku 2012年年次総会および価値評価宴会」を開催し、同社が華夏モルガン・エクイティ・ファンド・マネジメント株式会社と資本金2億元の投資契約を正式に締結したことを発表しました。

この華夏モルガン社も新しく設立された会社で、2012年12月26日に広西チワン族自治区防城港市に登記され、登録資本金は1,000万元です。実際のところ、いわゆる2億元は到着しなかった。しかし、華夏モルガン社が2億元を投資する予定だったため、Jieku.comの評価額は9.2億元となった。

前述のJieku.comの従業員は記者に対し、Jieku.comが投資を受けた1月上旬の記者会見の前に、会議中に受け取った資料には投資額が1億元と記載されていたが、投資家が一時的に考えを変え、2億元であると公表したと明かした。 Jieku.comの評価額は9億2000万元で、オリジナル株を購入したい顧客にとってさらに魅力的となるだろう。

Jieku.com は実際には Dingxin Group が元の株式を販売するために投資して設立した会社に過ぎないことは容易にわかります。会社の具体的な業績は重要ではありません。重要なのは会社を繁栄させることです。記者が公開情報を確認したところ、Jieku.com は多くの宣伝活動を行っていた。潘秋慧氏は多くのメディアのインタビューで Jieku.com のビジネスモデルと将来性について語っており、中国金曲賞などのエンターテインメント プロジェクトにもスポンサーとして参加している。

最初から最後まで、いわゆる巨額の投資を受けたと主張していたJieku.comは、単なるDingxin Groupの手先に過ぎなかった。記者が入手した情報によると、鼎鑫集団の原株販売促進PPTでは、Jieku.comが最初の投資プロジェクトとしてリストされており、2013年11月1日までに、その上場企業の原株を使って投資家の鼎鑫株式を交換することが約束されている。鼎鑫が投資家と交換する上場企業の原株を持っていない場合、鼎鑫は投資家が投資した鼎鑫株式の100％を原価で買い戻す。

深セン、長沙、福建などの投資家が30万元から1000万元の資金を投じて鼎鑫集団の原株を購入したとみられる。一部の投資家は、親戚や友人が香港鼎鑫集団の原株を購入し、その後彼らをダウンラインに育て、彼らも鼎鑫集団の原株を購入するよう引きずり込まれたと述べている。契約は現場検査なしで速達で完了した。

記者は潘秋慧氏に以下の質問について確認を求めた。「傑庫ドットコムの一連の活動は、人々に自社のオリジナル株を購入してもらうことが目的なのか？なぜ従業員はオリジナル株をインターネットで公然と販売するのか？」潘氏は次のように答えた。「彼はビジネス上の事柄のみを担当しており、株主の資金が​​どこから来たのか、株が売却されたかどうかは知らない。」その後、記者は株主の黄金龍氏、謝玉達氏らに同問題について質問した。しかし、記事掲載時点では、黄金龍氏も謝玉達氏も電話に出ず、テキストメッセージにも返信しなかった。

本紙は今後もJieku.comに関する最新の動向に注目していきます。

誠実さがなければ、遠くまで行けない

ハン・ヤンミン

新しく設立されたスタートアップ企業が、自社に投資している巨大なPE企業として自らを宣伝することは、何よりもまず不正行為です。不誠実な会社が成功することは困難であり、Jieku.com はまさにそのような会社です。

O2O モデルでは、商人の不正行為によってビジネス エコシステム全体の形成も非常に困難になります。もともとO2O電子商取引プラットフォームを通じて流入した顧客が認識されない。これは多くのO2Oウェブサイトが頻繁に遭遇する問題であり、回避することは困難ですが、この問題を解決してクローズドループを形成することは困難です。例えば、技術的な手段で消費者を追跡し、小売業者がO2Oプラットフォームに支払われる収益のごく一部を消費者への誘因として取り出すと、小売業者と消費者はO2O企業を完全に欺くことができます。つまり、店舗で販売業者が提供する割引が O2O プラットフォームで提供される割引よりも高い場合、O2O プラットフォームの価値は低下します。

これらの商人は、支払うべき代価を回避するために、O2Oプラットフォーム企業の利益を損なうだけでなく、最終的には自分自身にも損害を与えます。

ほとんどの企業がこのように行動すれば、O2O企業は確実に生き残れなくなり、このプラットフォームを通じてもたらされる顧客数は大幅に減少し、このビジネスモデルは確実に実行不可能になるでしょう。

現在、O2O企業は、プロセスの再構築、技術的手段、その他の手段を通じてトレーサビリティを実現することを期待して、この問題を解決するために多大な努力を払っています。こうした技術的な対策は役に立つかもしれないが、唯一の根本的な解決策は企業が約束を守ることだ。

Jieku.com が Dingxin Group の単なる手先であるならば、O2O コンセプトを推進する Jieku.com が閉鎖されたのも不思議ではありません。誠実さのない会社はそれ以上先に進めないからです。

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原題：Jieku.comの資本チェーンが崩壊：主要株主が原株を売却して資金を調達

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