「信憑性のない」噂が再浮上：360がSogouの株式を12億元で取得？

新浪科技は7月12日早朝、投資銀行の内部関係者が最近、360がSogouの経営権を取得することを決定し、この取引でSogouの価値が12億ドルになると新浪科技に明らかにしたと報じた。しかし、このニュースに対して、SogouのCEOである王小川氏は再びSina Technologyに対して「信頼できない」という3つの言葉で反応した。

360はSogouの買収交渉中。春に始まったこの話は夏に実を結ぶかもしれない。そして、夏の最後の節気である「大暑」が近づくにつれ、それに関連したニュースも増えてくるようです。

最近、香港の投資銀行の関係者がSina Technologyに、360とSogouの買収交渉が完了に近づいていると明かした。現在明らかにできる取引の詳細は、360がSogouの支配株を保有し、Sogouの価値が12億ドルであることだ。しかし、前述の人物はSina Technologyに対して取引に関する詳細をあまり明らかにしなかった。

上記のニュースに対して、新浪科技は昨日、SogouのCEOである王小川氏に確認したところ、王小川氏は「信頼できない」という3つの言葉で返答した。 360によるSogouの買収に関する噂に対して、王小川氏は「信頼できない」という言葉を頻繁に返答した。なお、Sogouと360の広報部は回答しなかった。

しかし、昨夜、同じニュースが市場でより頻繁に現れ始めたことは注目に値します。米国株式市場の観点から見ると、360の株価は昨晩の取引開始後、4%近く上昇した。Sina Technologyが観察した取引によると、買い手は360の株価が9月に60ドルを突破すると賭けて25万ドルを投資した。しかし、ここ数日で大幅に上昇していた捜狐の株価は、わずかに上昇したにとどまった。

同時に、百度の株価も4％近く上昇した。今週の月曜日以来、百度の株価は90ドルから96ドルまで上昇を続けている。実際、360によるSogouの買収は失敗したという最近の報道もあった。また、取引量から判断すると、百度、360、捜狐などは最近目立った異常は見られない。

過去の例によると、Sohuは7月下旬または8月上旬に第2四半期の財務報告を発表し、360は8月末頃に第2四半期の財務報告を発表する見込みです。したがって、7月末の「大暑」前後の期間が重要な節目となるでしょう。

槍と盾

Sogou を買収する価値がある理由は、買収を通じて Sogou の検索市場シェアを獲得できるからです。 Sogou は検索市場で 8% のシェアを誇っています (CNZZ レポートによる)。これは Sogou Browser などの複数のクライアント製品の市場シェアと関係があります。360 もこの道を歩み、検索市場への参入の礎となるようブラウザ製品を積極的に推進しています。

したがって、購入者は、Sogou クライアントのデフォルトの検索エンジンを自分の検索エンジンに変更するだけで、すぐに結果が表示されます。そうでなければ、Sogou の買収は意味のない投資になってしまうでしょう。さらに、360 Search は今年 2 月に、今年は 20%、2015 年には 40% の市場シェアを獲得するという誓約を立てました。

これは明らかにSogouブランドの消滅を意味します。 Sogouは外部の力を利用して成長することを決して拒否しませんでしたが、数年の発展を経て、完全に「他人のためにウェディングドレスを作る」ことになり、誰もがそうすることを望んでいないようです。昨年、王小川氏は知乎で優酷と土豆の合併について論じ、「不十分な補完性と大きすぎる文化の違いは、合併や買収におけるタブーである」と率直に述べた。

しかし、Sogou にとって、その運命は常に Sohu の手中にあった。張朝陽はSogouと引き換えに何を得たいのだろうか？少なくとも彼は、ビデオのためにSogouを手放すつもりはないことを明らかにした。さらに、捜狐が検索を失えば、今後の発展に重要な基礎が欠けることになるが、捜狗が最高の上場窓口を失ったことで張朝陽氏が完全に満足することはないだろう。

検索戦略で挫折したテンセントでさえ、基礎技術としての検索の重要性を完全に無視しているわけではない。戦略的な安全保障の観点から、捜狐は捜狗とのつながりを断つべきではないが、買収側がそうする必要はないようだ。市場に流通している妥協案の中には、あまりにも空想的すぎるものもあるようです。

愛と呪い

Sogou の入札プロセスは次のように要約できます。360 が先に動き、Baidu が最高額の入札を行いました。過去数年間、百度はSogouに対して無関心だったが、今では和解の手を差し伸べており、これは一種の「愛さざるを得ない」態度としか考えられない。 360 が提携戦略を展開したいのであれば、Baidu も提携戦略で対応する必要がある。

実は、百度はSogouに対して強い需要があるわけではないが、360がSogouを取得することを阻止したいという強い願望を持っている。このため、百度は取引チップを上げることに躊躇しなかった。結局のところ、コストのかかる取引に比べれば、360を成功させることの方が恐ろしいように思えるのだ。 Baidu は Sohu との協力により、さらに有利な条件とさらなる利便性を提供することもできます。

これにより、各党間の競争がさらに激化することは確実であり、蘇狗が呪われる可能性もある。これは勝者の呪いとしても知られています。つまり、Sogou の価格がすべての当事者によって高く設定されすぎているため、最終的に Sogou を獲得した当事者はこの勝利によって引きずり下ろされ、勝利が敗北に変わるということです。

Sogouの今年第1四半期の財務データは、売上高が3,900万ドルだった。これは、Sogouの業績が前月比でマイナス成長となった数年ぶりであり、前年比成長率も3桁の業績を継続できなかった。明らかに、Sogou も 360 Search によって大きな影響を受けています。このような状況下で、外部の世界は依然として Sogou の評価額を 10 億～ 14 億ドルと求めています。

捜狐傘下の別の企業である昌友の市場価値は現在約15億ドルである。最近、時価総額がこの範囲にある他の企業としては、約15億ドルのYYや約11億ドルのRenrenなどがある。いずれにせよ、Sogou の希少なリソースを前に、テーブルのプレイヤーがどのように入札し、賭けを行うかによって、すべての関係者が正しい選択を行う能力が試されます。

Sogouが買収の噂を再び否定、真相は7月末に明らかになる可能性

原題：「信頼できない」噂が再浮上：360 の Sogou の支配株の価値は 12 億ドル？

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