インターネット投資が新たな低水準に。業界関係者は、投資家が投資の不十分なプロジェクトに対してキックバックを受け取っていることを明らかにした。

2010年第3四半期から2012年第3四半期までの中国のインターネット業界におけるVC/PEの資金調達

新浪テクノロジーアイウェン

中国のインターネット投資市場は2年ぶりの低迷期を迎えた。

ChinaVentureの統計によると、今年第3四半期にインターネット業界（モバイルインターネットを除く）で公開された投資案件はわずか22件で、前四半期より26.7％減少し、2010年以来の最低水準に達した。インターネット企業の IPO はさらに白紙の状態だった。資金調達なしでナスダックに上場するのが難しかった中国のモバイルゲームを除いて、上場に成功したインターネット企業はなかった。

電子商取引による資金調達が最も活発である

唯一の明るい兆しは電子商取引分野に現れた。アリババグループはヤフーの株式買い戻しを完了し、中国投資公司、中信資本、中国開発銀行金融ホールディングス、博裕資本などのPE機関を導入し、総額20億ドルを投じた。

また、第3四半期の資金調達額が最も大きかったのは、8月に6,000万ドルの新規資金調達を行ったDianping.com（微博）だった。全体的に、投資家は現在、インターネット企業の評価に慎重であり、投資額も保守的であり、数千万ドルに達するケースはわずか9件です。

2012年第3四半期の中国インターネット産業における1000万ドルを超える投資事例

サブセクターの観点から見ると、電子商取引が最も活発で、公開されたケースは9件で、40.9％を占めています。これには、垂直B2CのTianpin.comとJiuxian.comが含まれています。B2B電子商取引プラットフォームのMarco Poloは、Intelからの投資を受けました。Dianping.com、Jieku.com、Daoxilaは、サブセクターに焦点を当てたO2Oコンセプトの電子商取引プラットフォームです。さらに、電子商取引ポータルサイトFanhuan.comは、今四半期にXiangfeng HuaxingとZhen Fundから数百万ドルの投資を受けた。

電子商取引のほか、教育業界のChuanke.com、スポーツ業界のHupu Sports、テクノロジーメディアのHuxiu.comの3つの事例が業界ウェブサイトで公開されました。オンラインコミュニティ分野では、今四半期の資金調達にはMafengwo、Mogujie、Nuannuanが含まれます。 ChinaVenture は、これらのウェブサイトはすべて垂直セグメントまたは特定のグループの人々に焦点を当てており、インターネット分野における徹底的な調査という現在の投資傾向を示していると考えています。

IPOのチャンスは閉ざされ、業界関係者は投資家がキックバックを受けていることを明らかに

IPOに関して言えば、2012年以降、世界の資本市場でIPOを果たした中国のインターネット企業は4社（Global Markets、People's Daily Online、Vipshop、365.com）のみであり、いずれも上半期に上場した。第3四半期にはインターネット企業のIPO事例は公表されなかった。

IPOを待っている企業の中には、今年初めに上場を申請したShanda LiteratureとYichuan Mediaがまだ並んでいる。Lashou.comはIPO計画を撤回し、Duowan YYの親会社Joyyは本日、SECにIPO申請書を提出したばかりだ。

ChinaVenture Groupは、第2四半期の開示後、ほとんどのインターネット企業の業績は引き続き成長しているものの、中国株は流通市場で低調な動きを見せていると分析した。全体的に見ると、中国企業は依然として過小評価されている。

「PEの祭典は終わった。ベンチャーキャピタルやエンジェル投資家も苦境に立たされている。彼らは投資の将来について悲観的だ。現役の投資マネージャーは何をすべきか？」浙江招商投資投資のシニア投資マネージャー、李俊華氏は、投資業界が寒い冬に陥る中、多くの投資家が悪いプロジェクトに投資してリベートを受け取ることで金儲けを始めていると微博で明らかにした。しかし、彼は直接誰かの名前を挙げなかった。

京林資産副社長の陳琦氏は、李俊華氏の発言は鋭いが、現実的でもあると述べた。主な理由は、近年、投資業界への参入障壁が低すぎ、機関投資圧力が高く、特に多くの人民元投資機構と企業の戦略投資部門で圧力が高まっているためだ。 「投資はもともと職業だったが、今では多くの人がそれをビジネスに変え、安く買って高く売っている。」

ベンチャーキャピタルの関係者はSina Technologyに対し、投資家がキックバックを受ける問題は投資界では常に存在しており、新しい問題ではないと語った。しかし、現在ではIPOが冷え込み、投資家の撤退が難しくなり、キックバックの問題は深刻化している。

「投資家の収入は基本給＋プロジェクト手数料で構成されている。しかし昨年から資本市場は非常に冷え込み、IPOはほぼ停滞し、合併や買収は活発ではなく、投資家は撤退に苦労している。副社長から投資マネージャーまで、多くの投資機関は年間を通じて基本給のみを受け取って手数料を一切受け取っていないため、彼らはひねくれた考えを持つようになった」と上場VCの関係者は語った。

同氏は、VCは一般的にワークショップ形式で運営されており、投資家に対する厳格な管理は行われていないと説明した。投資家がターゲット企業の創業者と親密な関係にあり、共謀している場合、質の悪いプロジェクトに投資してキックバックを受け取ることは容易である。 「もちろん、これは一定レベルの中級・上級管理職が行う必要がある。中国系投資機関は基本給が低い場合が多く、リベートのケースも比較的多い」と同氏は付け加えた。

原題：インターネット投資が新たな低水準に、業界関係者が投資家がプロジェクトへの不適切な投資でリベートを受け取っていることを明らかに

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