ディンドン・マイカイとミスフレッシュは上流で「戦っている」

2020年の疫病は生鮮食品電子商取引の集中化を加速させ、2020年は生鮮食品電子商取引にとって重要な転換点となった。今年、トラックは中間競争の結果を発表し、誰が残り、誰が去るかは明らかである。

去った企業の中にはかつてはユニコーンだったが、今では無名となっている企業もある。残った企業の中には複雑な思いを抱えている企業もあり、生き残るために手を切り、何度も縮小した企業もあれば、資本の後押しを受けて突き進み、二次市場という輝かしい舞台に足を踏み入れた企業もある。

MissFreshとDingdong Maicaiは今年6月にほぼ同時に米国株式市場に上場し、生鮮食品電子商取引に多くの色を添えました。しかし、生鮮食品電子商取引の評価はまだ終わっていません。MissFreshとDingdong Maicaiはまだ安定した利益期に入っていません。しかし、上場後、両社は戦略を調整しました。MissFreshはより速く、Dingdong Maicaiは効率を第一に重視しています。

両社は短期・中期目標は異なるものの、サプライチェーンの拡大・構築を怠るつもりはない。生鮮食品電子商取引全体を見渡すと、盒馬や多店に代表される大手企業はいずれも上流の問題を懸念している。疫病流行後、生鮮食品電子商取引は上流の重要性をさらに認識しており、彼らにとって上流は高い粗利益とブランド化を達成するための戦場でもある。

最高を目指す

生鮮食品の電子商取引がサプライチェーンを重視するようになったのは、感染症流行後に起きたことではなく、創業当初から懸念されていたことだ。これは、生鮮食品の電子商取引モデルに2つの大きな弱点があるためだ。1つは、非効率的なサプライチェーンによる高いロス率、もう1つは、生鮮食品の非標準化によるブランド化の難しさだ。生鮮食品の電子商取引は、実は儲けるのが非常に難しいビジネスなのだ。

今日の情勢は似ています。鼎東麦菜とMissFreshを見てください。彼らの売上高は急速に伸びていますが、純利益はマイナスです。野菜の粗利益はすでに低く、配達しなければなりません。最終地点の流通コストは非常に高いので、当然利益を上げるのは難しいです。

疫病流行後、生鮮食品EC事業者にとって上流はより重要な意味を持つようになった。生鮮食品EC事業者は供給の確保に加え、生鮮農産物の加工やブランド化も自ら行わなければならない。そのため、協力して自ら築いた野菜畑や生産地が多ければ多いほど、安心感も増し、革新の余地も増える。

過去2年間、生鮮食品電子商取引トラックの上流作業は、おおまかに3つの方向に進んできました。まず、仲介業者を排除し、全面的に直接購入比率を高めて、粗利益を増やします。例えば、鼎東麦菜の現在の生鮮品直接仕入比率は80％近くに達しており、MissFreshの現在の生鮮品直接仕入比率は90％を超えています。

第二に、製品カテゴリーを拡大し、さまざまなサプライヤーを吸収します。生鮮食品EC企業と称されてはいるが、鼎東麦菜、MissFresh、HEMA、JD.comは生鮮農産物にこだわったことは一度もない。調理済み食品、新茶飲料、健康スナックなど人気の日用消費財は粗利益率が高い。各社は独自に計画を立てており、商品を仕入れて自社製造したり、大手企業と提携してスーパーに匹敵する商品の豊富さを実現している。

3つ目は、差別化を追求し、独自の生産拠点を構築するか、生産拠点からカスタマイズされた製品を購入することです。昨年、鼎東麦菜は15億円を投じて自社の野菜農場を建設し、盒馬は長年にわたり海外のサプライヤーと協力してカスタマイズ製品の開発に取り組んできた。生産要素とモデルの差別化により、差別化された製品が生まれ、価格決定力が強化されます。今後、自社運営拠点と原産地カスタマイズは、間違いなく生鮮食品電子商取引の一般的な選択肢になるでしょう。

厳しい競争に直面して、すべてのプレーヤーがますます決意していることの 1 つは、トップを目指すことによってのみトップになれるということです。すでに株式を公開し、資金調達にも成功している2つのスタープレーヤーであるDingdong MaicaiとMissFreshも、こうした上流インフラ戦争において、着実に競争力を高めている。

ディンドン・マイツァイ：効率第一

鼎東麦才は第3四半期の財務報告で、初めて「規模を考慮しつつ効率を第一に」という戦略の重点の転換を提案した。ここ数年、強力な資本の支援により、急速な拡大が常にDingdong Maicaiの主な目標となってきました。

スピード優先から効率優先まで、Dingdong Maicai の目標は非常に明確で、収益性の時間を短縮することです。第2四半期および第3四半期の財務報告でも、経営陣は関連する利益指標の改善に何度も言及しており、利益見通しに対する市場の期待は高まっている。

なぜ利益目標の達成を加速させるのでしょうか?キャッシュフローの観点から見ると、鼎東麦才の財務報告によると、今年第3四半期末時点で、現金、現金同等物、短期投資の合計額は68.2億ドルで、第3四半期の純キャッシュフローは20.5億ドルでした。

鼎東麦菜は依然として赤字状態にあり、第3四半期の非GAAP純損失は19.8億ドルに達し、損失は拡大し続けている。したがって、事前に効率性と収益性に重点を置くことをお勧めします。

また、投資収益の観点から見ると、鼎東麦菜はすでに上場しており、その背後にいるベンチャーキャピタリストは退任の時期を迎えており、売却するにはより理想的なポジションが必要です。しかし、鼎東麦菜の上場以来の株価動向は楽観的ではなく、発行価格の約40％下落しました。数日前に発表された自社株買いも、株価を支え、投資家により良い出口の機会を作るためのものでした。

生鮮食品電子商取引分野の競争がまだそれほど落ち着いていない中、鼎東麦菜の効率第一戦略を実施する余地はあるのだろうか？まず、いくつかの重要なデータを見てみましょう。第3四半期、鼎東麦才の粗利益率は18.2%で、前年同期比0.7ポイント、前月比3.6ポイント増加し、一定の改善が見られました。総合費用率は第3四半期50.9%、第2四半期56.3%、第3四半期46.4%で、前月より減少し、前年より増加しました。

売上高の拡大の場合、粗利益率は良好で、効率と拡大のバランスをとる際に鼎東麦菜はより利益の柔軟性を持つことができる。しかし、GMV単位当たりのフルフィルメントコストは第3四半期が0.33元、第2四半期が0.31元であり、GMV単位当たりのフルフィルメントコストは減少しておらず、これも鼎東麦菜に大きなプレッシャーをもたらすだろう。

前方倉庫規模の継続的な拡大傾向を考慮すると、鼎東麦才が規模を考慮しながら効率優先の目標を達成したいのであれば、新たに構築したサプライチェーンの限界効率を最適化する必要があります。そうでなければ、たとえ拡大が鈍化したとしても、鼎東麦才の全体的な履行効率が低下し、利益目標の達成に役立ちません。

デイリーフレッシュ：スピード第一

鼎東麦菜とは異なり、MissFreshは設立が早く、前払い倉庫の発明者でもあるが、その発展速度と収益規模は常に鼎東麦菜に遅れをとっている。

しかし、6月の上場以来、MissFreshは拡大のペースを加速させ、より多くの収益化の機会を求めています。同社は2つの主要な前進路線を持っています。1つはサプライチェーン協力エコシステムを拡大し、プラットフォームカテゴリのSKUを改善し、Keep、Mondelezなどとの製品協力など、新しいユーザーのニーズを掘り起こすことです。もう1つは、スマート野菜市場への投資を積極的に増やし、SaaSソリューションとプライベートドメインマーケティングを使用して、生鮮食品サプライヤーのエンパワーメント能力と効果を向上させることです。関係者が公開した最新のデータによると、事業は20都市に拡大しています。

現在、MissFreshの事業は、商品販売、スマート野菜市場、小売クラウドの3つに分かれており、MissFreshはサービスの役割の転換を図っており、これまでの単一商品小売プラットフォームから総合コミュニティ小売サービスプロバイダーへと変革したいと考えていることがわかります。

中核となるのは、新たな市場を見つけ出し、ビジネス全体の持続的な成長を促進することです。一方、ミスフレッシュの製品販売収入の伸び率は高くなく、第2四半期と第3四半期の前年同期比の伸び率はそれぞれ41.2%と48.1%であったが、同じ期間のディンドン麦菜の伸び率はそれぞれ78.4%と111.2%であった。

一方、スマート野菜市場と小売クラウドは収益化の見通しが比較的有望であり、スマート野菜市場はMissFreshのコミュニティサプライチェーンエコシステムを補完し、近距離サプライチェーンの優位性を強化することができます。 MissFresh のスマート野菜市場の継続的な拡大と小売クラウド サービス機能の向上により、これら 2 つの新規事業の収益貢献が増加すると予想されます。

しかし、MissFreshの課題も明らかです。1つは、スマート野菜市場が統合デジタル化モデルを採用しているため、初期段階で多額の投資が必要であり、継続的な拡大はキャッシュフローに一定の圧力をもたらします。もう1つは、スマート野菜市場の収益モデルが主に屋台店主の技術サービス料と取引サービス料であるため、収益規模は依然として商品の取引量に依存し、MissFresh自身のサプライチェーンと競合する可能性もあります。

長期的に見れば、MissFreshが新鮮な農産物サプライチェーン技術サービスプロバイダーに転換することには問題はありません。しかし、このサービスの収益規模は現段階では小さすぎ、初期段階では明らかに理想的ではありません。安定した大規模な収益をもたらすことができるかどうかはまだ不明です。

生鮮食品のための新たなインフラは厳しい戦い

サプライチェーンに対する姿勢に関して、生鮮食品電子商取引は過去10年間で大きく変化しました。当初は、重要すぎると考えられ、末端の買い物習慣を変えることは困難であったため、サプライチェーンは真剣に受け止められていませんでした。ここ5〜6年は、上流の位置が戦略的な存在であることを認識し、倉庫の建設や生産エリアの保証に資金を投入し続けています。

現在、生鮮食品インフラとしてのサプライチェーンの戦略的価値と意義は大きく変化しており、供給源としてだけでなく、ブランド工場や新たな収益化の機会にもなっています。

ビッグデータ、人工知能、モノのインターネット、クラウドコンピューティングなどの主流テクノロジーの浸透により、従来の生鮮食品インフラは新しいインフラにアップグレードされつつあります。今後の新しい生鮮食品インフラには2つの発展の潮流があります。1つ目は生産と流通の設備と情報の統合、2つ目は大規模倉庫と小規模在庫のデータの統合です。

効率、規模、収益化のどれを優先するかにかかわらず、MissFresh と Dingdong Maicai は、新しいインフラが生鮮食品電子商取引の 3 つの主要指標に長期的な影響を及ぼすため、引き続き資金の相当部分を新しいインフラに費やさなければなりません。

まず、粗利益率：データとテクノロジーにより、サプライチェーンのコストを削減し、粗利益率を高めることができます。

2 番目は、配達時間です。よりスマートな循環および配送ネットワークにより、商品が倉庫から人に届くまでの時間を効果的に短縮できます。

3つ目は、損失率です。農産物の種類、配送距離などに応じて、インテリジェントな倉庫・循環設備を派遣することで、途中での損失リスクを継続的に低減することができます。

新しいインフラが完成すれば、下流と末端へのメリットは明らかで、体験が向上し、注文数が増加し、コストと単位履行コストが大幅に削減され、生鮮食品電子商取引にとって収益性の高いビジネスと言えます。

そのため、生鮮食品電子商取引の最終的な競争ポイントは依然として技術力、より正確にはテクノロジーとハードウェアの応用能力に帰着する。その結果、新しいインフラの整備には上限がなく、鼎東麦菜とMissFreshの長期的な競争も、お互いの立場にもっと注意を払う必要がある。

原題：ディンドン・マイカイとミス・フレッシュが上流で「戦っている」

キーワード: ディンドンマイカイ、デイリーフレッシュ