クラウドファンディングを解読する: 初期段階のウェブサイトは変革に忙しく、収益モデルはまだ模索中

【概要】クラウドファンディングというレッテルを剥がす時期は過ぎ去り、本来のエクイティ型クラウドファンディングが注目を集めています。この業界の現状と展望はどうですか?

北京の記者、朱丹丹

クラウドファンディングは誕生当初から違法な資金調達と絡み合っており、クラウドファンディングとP2Pの違いについて混乱している人も多いです。実際、両者の間には本質的な違いがあります。たとえば、クラウドファンディングは共同購入に相当します。プロジェクトの発起人がクラウドファンディング プラットフォームで資金を調達し、投資家が購入を開始します。プロジェクトが成功すると、商品やサービスなどの形で報酬を受け取ります。違法な資金調達とP2Pは本質的に資本貸付の一種です。

さらに、クラウドファンディングはより幅広いプロジェクトをカバーし、プロジェクト自体の商業的価値よりもプロジェクトの創造性に重点を置いています。投資家は、単に個人的な興味からプロジェクトのクラウドファンディングに参加することもあります。しかし、クラウドファンディングは現在、報酬型クラウドファンディング、負債型クラウドファンディング、株式型クラウドファンディングなど、より専門的な分野を生み出しています。

その中でも、エクイティ・クラウドファンディングは現在、各方面で白熱した議論を巻き起こしている。中国はベンチャーキャピタルの分野で「邪魔者」になるだろうと考える人もいれば、インターネットを利用して中国の資本市場、さらには企業システムを変革するだろうと言う人もいる。では、この業界の現状はどうなっているのでしょうか。中国証券監督管理委員会は、近々株式クラウドファンディングに関するガイドラインを発行すると発表していますが、この業界はどのような課題と機会に直面するのでしょうか。

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ロールコールタイムがクラウドファンディングのラベルを薄める。独自のエクイティクラウドファンディングが注目を集める

クラウドファンディングについて語るとき、当然ながら中国で最も古く、最も成功したクラウドファンディング ウェブサイトの 1 つである Dianmingshijian を避けて通ることはできません。しかし、今年から、Dianmingshijianはゆっくりと純粋なクラウドファンディングプラットフォームからスマートハードウェア発売プラットフォームへと転換しており、クラウドファンディングのラベルは徐々に薄れてきていることは注目に値します。

電鳴世堅の創始者張有氏は日刊経済新聞の記者とのインタビューで、電鳴世堅はクラウドファンディングをやめるのではなく、クラウドファンディングの真髄を抽出し、よりシンプルで明確なラベルで自らを位置づけていくと指摘した。

注目すべきは、Dianmingshijianが再編を進める一方で、NetEase Finance傘下のクラウドファンディング・プラットフォームであるYuanshihuiの株式クラウドファンディング・モデルが各界からますます注目を集めていたことだ。

ロールコールタイムがスマートハードウェアローンチプラットフォームに変身

中国で最も古いクラウドファンディング ウェブサイトの中で、Dianmingshijian は間違いなく最も成功し、有名なウェブサイトです。しかし、2014年、Dianming Timeはクラウドファンディングの概念を徐々に薄めつつあります。 4月19日に開催された「第3回10×10スマート製品トレンドカンファレンス」で、創業者の張有氏は、中国最大のクラウドファンディングプラットフォームであるDianmingshijianがクラウドファンディングモデルを放棄し、スマートハードウェアの最初の発売プラットフォームになることを発表した。

これについて、張有氏は日刊経済新聞の記者に対し、「電鳴世堅は純粋なクラウドファンディングプラットフォームからスマートハードウェア発売プラットフォームへと転換したが、当初の意図は変わっていない。電鳴世堅では、発起人は資金だけでなく、必要なリソースも調達できる。同社はクラウドファンディングモデルを廃止するつもりはないが、それは電鳴世堅の多くのチェーンの中の1つのリンクにすぎない」と語った。

張有氏はさらに、「2011年7月の立ち上げ以来、電鳴世見で立ち上げられたプロジェクトは多くの分野に及んでいます。しかし、ここ数年で、中国の状況は海外とは異なることがわかりました。『Big Fish and Begonia』や『One Hundred Thousand Bad Jokes』など、多額の資金を集めた成功例があるにもかかわらず、中国ではこうした芸術・文化プロジェクトを支援しようとする人はまだ少数です。人々は依然として、製品や物理的なプロジェクトを支援するためにお金を払う用意があります。電鳴世見は、それ以降のデザイン、娯楽、映画やテレビのプロジェクトは受け付けていません。電鳴世見のホームページでは、スマート製品の最初のリリースのみを見ることができます。より現実的なアプローチが、市場運営に近い最初のリリースモデルであると考えています。」と述べました。

さらに、張有氏は、最初のローンチモデルとクラウドファンディングモデルは、どちらも皆の注目と支持を集め、プロジェクトチームが本当に最大の助けを得ることができるようにするためのものだとも述べた。起業家チームにとって、ブランド、マーケティング、評判が最も重要です。 Dianmingshijian が行う必要があることは 2 つあります。1 つはスマート ハードウェアの分野に注力すること、もう 1 つは製品を発売するだけで販売しないことです。起業家チームが初めて公の場に登場し、チャネル販売リソースとつながり、ウェブサイトでデビューし、チャネル販売を通じて売上を伸ばせるよう支援します。

デイリー・エコノミック・ニュースの記者は、プロジェクトがウェブサイトに無事掲載された後、Dianming が 10% のサービス料を請求することに気付きました。しかし、2013年8月には料金は請求されなくなりました。では、Dianmingshijian はどうやって生き残り、利益を上げるのでしょうか? それはその後の開発目標に影響を与えるでしょうか?

これについて、張有氏は「利益モデルは当社の現在の焦点では​​ありません。どのようなインターネット企業であっても、一定の規模に達する前に利益モデルについて語ることはできません。現在、当社がすべきことは、プラットフォームを構築し、影響力を拡大し、スマートハードウェアの分野に真に注力し、プロジェクト開発チームに最も配慮したサービスを提供することです。同時に、当社にとって最も適切な利益モデルを段階的に模索しており、利益については将来的に考慮されます。現段階では、当社の戦略目標に影響を与えることはありません。」と述べました。

当初の収益モデルはまだ模索段階にある

一方でクラウドファンディングという名称は消えつつあり、他方では元世匯に代表されるエクイティクラウドファンディングが各界から注目を集めるようになった。

タオ・イエ氏は日刊経済新聞の記者に次のように紹介した。「原創倶楽部は株式クラウドファンディングを中心とする投資、資金調達、ソーシャルプラットフォームです。起業家は原創倶楽部でプロジェクトや資金調達ニーズを公開することができ、投資家は先行投資や追随投資によって企業の株式を取得することができます。同時に原創倶楽部は、起業家カウンセリングや財務コンサルティングなど多様な付加価値サービスを含むワンストップの総合投資・資金調達ソリューションを提供しています。」

収益モデルについて、タオ・イエ氏は、世界的に株式クラウドファンディング事業はまだ模索段階にあると明らかにした。現在主流の収益モデルは、プロジェクトの資金調達が成功した後、プロジェクトの資金調達額に基づいて、プラットフォーム仲介手数料としてプロジェクト側に現金または株式の一定割合を請求することです。タオ・イエ氏は、現在、元世会は短期的な利益ではなく、

プラットフォーム構築とプロジェクト運営。今後、事業規模が拡大し、プラットフォーム効果が顕著になるにつれ、より付加価値の高いサービスが提供され、徐々に多様な収益モデルが構築されていきます。例えば、プラットフォーム上のプロジェクトの中には質の高いものもありますが、起業家は投資家との交渉経験が不足していたり​​、優れた運営・マーケティングチームが不足しています。Yuanshihui は、資金調達の面でプロジェクトをサポートするだけでなく、資本市場の理解、チームの改善、効果的なリソースとのつながりについても支援します。プロジェクトのインキュベーションに重点を置いたこの種の付加価値サービスでは、プラットフォームは徐々にプロジェクト当事者に財務顧問料を請求する収益モデルを採用しようとします。同時に、プラットフォームはエクイティベンチャーキャピタル分野のデータベースも徐々に蓄積しており、ビッグデータはプラットフォームの価値を爆発させるきっかけの一つとなるでしょう。

注目すべきは、現時点では株式型クラウドファンディングの規制に関する詳細な規則が発表されていないことだ。元世会はどのようにして法律を回避できるのだろうか？

これについて、タオ・イエ氏は「会社法と証券法の規定に基づき、中国証券監督管理委員会は現在、クラウドファンディングに対していくつかのレッドラインを設けている。第一に、株主数。有限責任組合の株主数は50人を超えてはならず、特定の対象に証券を発行する株式会社の株主数は200人を超えてはならず、第二に、不特定の大衆から公募で資金を調達することはできない。このため、原協会は「投資家招待認証制度」を設けた。認証投資家の基準は、純資産1000万元または年収50万元以上である。年間投資額は純資産の10％を超えてはならず、一定のリスク耐性を備えている。投資家の資格は、収入、純資産、投資経験の3つの側面から厳しく管理されている」と述べた。

彼女はさらに、「日刊経済新聞」の記者に対し、当初の会議プラットフォームでは、プロジェクトの資金調達ニーズは一般の人々ではなく、この特定の認定投資家会員グループにのみ公開されていると語った。また、プラットフォームは仲介者としてのみ情報を公開し、投資と融資の双方が独立してコミュニケーションを取りながら取引を完了します。プラットフォームは株式投資のリスクを十分に通知しますが、投資収益については一切約束しません。当初の会衆投資に参加するには、まず認定投資家になる必要があります。最初に個人情報を記入し、審査を受けた後、投資家はオフライン クラブへの参加を招待され、個人の投資嗜好に合ったプロジェクトの推奨を受けることができます。

業界展望

株式クラウドファンディング規制が施行されようとしている。アナリストは「放置すれば混乱を招き、規制すれば死を招く」と警戒する必要があると述べている。

最近、中国証券監督管理委員会の報道官である張小軍氏は定例記者会見で、中国証券監督管理委員会は最近、株式クラウドファンディング業界について徹底的な調査を実施しており、現在、クラウドファンディングによる資金調達に関する規制ルールの研究と策定に全力で取り組んでいることを明らかにした。 CSRCは3月の時点で、この分野に関するガイダンスを適宜発行すると表明していた。

「毎日経済ニュース」の記者は、多くの業界関係者が、規制措置の導入は業界を規制し、業界内の企業に法律と政策の支援を提供し、それによって業界の健全かつ急速な発展を促進するのに役立つと分析し、指摘していることに注目した。規制措置が遅れると、一定期間内に業界に一定のイノベーションの余地がもたらされる可能性があるが、業界にリスクや問題が蓄積される可能性もある。

一部の専門家は、クラウドファンディング分野の監督は「放っておけば混乱を招き、制御すれば死を招く」という弊害を防ぐ必要があると指摘した。

ベンチャーキャピタル業界の「破壊者」？

エクイティクラウドファンディングは、オンライン資金調達の新しい形態です。その定義は、企業が自社の株式の一定割合を一般投資家に売却し、投資家が企業に投資して将来の利益を得るというものです。インターネット チャネルに基づくこの資金調達モデルは、エクイティ クラウドファンディングと呼ばれます。

エクイティクラウドファンディングはプロジェクト中心で、投資家を公に募集し、その後チームを結成して企業に投資します。そのため、この資金調達方法は従来のベンチャーキャピタリストにプレッシャーを与え、ベンチャーキャピタル業界の「邪魔者」と一部の人々から言われています。

「『スポイラー』というタイトルは、問題を伝統的な秩序や既得権益の観点から見るという意味が強い。将来の発展と革新の観点から見ると、株式クラウドファンディングはインターネットが資本市場、さらには企業システムを変革する革新的な力になるかもしれない」と中央財経大学金融法研究所所長の黄震氏は記者団に指摘した。

元世会の陶葉代表も「日刊経済新聞」記者とのインタビューで、株式クラウドファンディングはインターネットの利点を生かし、より多くの富裕層や一定の投資能力を持つ一般投資家に株式投資のチャネルを提供していると指摘した。エクイティクラウドファンディングは、「ベンチャーキャピタル業界」のインターネットベースのイノベーションであり、ベンチャーキャピタルの資金調達業界チェーン全体の改善における重要なリンクであると言えます。

専門家：異なるプラットフォームは個別に規制されるべき

近年、クラウドファンディングのウェブサイトが数多く設立されています。しかし、恥ずかしいことに、この業界には、P2P と同様に、現在、対応する規制措置がありません。現在、P2Pは中国銀行業監督管理委員会によって基本的に明確に規制されており、自主規律を実施するために地方の業界協会が設立されています。しかし、クラウドファンディングの分野では、こうした基本的な作業は基本的に存在しません。

この点について、クラウドファンディングドットコムの最高執行責任者である孫鴻生氏は、「日刊経済新聞」の記者に対し、一方では国が株式クラウドファンディングを支援しており、これは起業家や中小企業の拡大に真に役立つ資金調達チャネルであるが、他方では、クラウドファンディングプラットフォームが大量に追加されたことで、市場運営を規制し、イノベーションを奨励し、この市場がより秩序正しく発展できるようにするために、明確なルールを確立する必要があると分析した。

しかし、諺にあるように、「緊張と緩和を交互に繰り返すのが、民事でも軍事でも道である」。規制は産業の標準化には有益ですが、イノベーションを制限する可能性もあります。

黄震氏は記者団に対し、「各種クラウドファンディングプラットフォームの規制には、モデル、リスクの露出、法的認可の確定が必要だ。さもなければ、目的が定まらず、公的資源を浪費し、イノベーションの萌芽期にある新しいものを殺してしまう可能性もある。今後監督が実施されるなら、異なる種類のクラウドファンディングプラットフォームを別々に扱い、分類された監督アプローチを採用する必要がある。株式クラウドファンディングについては、米国のJOBS法に学び、中国証券監督管理委員会に監督させることを検討できるが、それを単純に適用したり、コピーして移植したりするのは適切ではない。当面は、規制が詳細すぎたり厳しすぎたりしないようにすることを推奨する。現在は、利益を維持することを基本に、イノベーションと探求を奨励すべきだが、規制措置の導入は間違いなくクラウドファンディング業界の健全な発展を促進するのに役立つだろう」と指摘した。

クラウドファンディングでは悪質な事例はない

黄震氏はさらに分析し、監督は「放っておけば混乱、制御すれば死」という欠点に陥りやすく、この傾向はインターネット金融の一部の分野で現れ始めていると指摘した。クラウドファンディングの分野でも、P2P業界と同様の混乱が起こるのではないかと懸念されるのも無理はない。しかし、中国のP2P業界の一部のプラットフォームは最初から道を誤っており、第三者情報仲介プラットフォームの位置づけから逸脱し、金融仲介プラットフォームとなってしまった。私たちはP2P業界の教訓を注意深く総括し、そこから学び、クラウドファンディング分野を源泉から監督し、クラウドファンディング業界の大手企業が率先して法の下限を厳守し、プラットフォーム自体による違法な資金調達を断固として阻止するよう求めなければなりません。これは、CSRC が特別な規制文書を発行する必要なく行われるはずです。

易環環氏は「日経経済報」の記者に対し、クラウドファンディング業界の発展には多くのリスクがあると指摘した。規制措置の導入は、業界の規制に役立ち、業界内の企業に法的および政策的支援を提供し、それによって業界の健全かつ急速な発展を促進します。規制措置が遅れれば、一定期間内に業界のイノベーションに有利となり、業界に比較的広い余地がもたらされる可能性がある。しかし、遅延が一定期間を超えると、業界にリスクが蓄積され、問題が発生する可能性がある。

孫鴻生氏は記者に対し、クラウドファンディングではこれまで悪質な事例はなく、比較的安全だと指摘した。現在、クラウドファンディング分野にはますます多くの資本が参入し始めています。これは、クラウドファンディング分野に大きな可能性があることを示しています。しかし一方で、さまざまな「信頼できない」ものも出てきました。そこで、現時点で解決すべき問題があります。クラウドファンディングをより標準化し、より秩序立てて行うにはどうすればよいのでしょうか。これまでのところ、クラウドファンディング プラットフォームはインターネット金融の分野で依然として高い評価を得ています。この状況は苦労して勝ち取ったものであり、業界関係者全員の共同の努力が必要です。

開発状況

国内のクラウドファンディングは「資金調達」という概念を意図的に避けている

P2Pオンライン融資プラットフォームに続いて、クラウドファンディングという新しい資金調達モデルが2014年以降、あらゆる関係者から幅広い注目を集め始めています。

最近、中国初の第三者インターネット金融ポータル「クラウドファンディング」が立ち上げられ、クラウドファンディング業界が注目を集めるようになりました。

しかし、そのようなプロジェクトに個人的に参加したことのないほとんどの人にとって、クラウドファンディング モデルは興味深いものの、参加方法、クラウドファンディング プロジェクト、Web サイトの仕組みについてはほとんど知りません。

「中国本土は意図的に『違法な資金調達』という概念を避け、海外のクラウドファンディングを『クラウドファンディング』と訳している。実際、香港はそれをより理解しやすい『大衆資金調達』と訳している。インターネットを通じて多くのネットユーザーから資金を集める手法こそが、今回のインターネット金融ブームで登場したクラウドファンディングなのだ」と中央財経大学の教授で金融法研究所所長の黄振氏は「日刊経済新聞」の記者に語った。

「クラウドファンディングは輸入語で、英語では公募資金調達を意味します。この資金調達方法は従来の方法とは異なり、インターネットを通じて資金を調達します。クラウドファンディングは資金を調達することであり、クラウドソーシングはリソースを調達することです。クラウドファンディングを一言で言えば、少額の資金で大きな成果を達成できるということです。」とZhongchou.comのCEO、孫洪勝氏は述べた。

宏源証券研究所副所長でインターネット金融千人協会事務局長の易環環氏も、クラウドファンディングは、活動に必要な支援を提供するために、全員の資金とリソースをプールするモデルであると指摘した。

黄震氏は、クラウドファンディングは実は昔から存在しており、近年の最大の発展は、非専門的なクラウドファンディング活動から専門的なクラウドファンディング・プラットフォームが誕生したことであると述べた。

黄震氏は、非専門プラットフォームでのクラウドファンディングには、第一に、有効なリスク管理メカニズムが欠如しており、違法な資金調達の罠に陥りやすい、第二に、正確なターゲティングメカニズムが欠如しており、適切なターゲット投資家を見つけることが困難、第三に、十分な信頼メカニズムが欠如しており、人々が信頼して取引に参加することが難しい、と述べた。専門的なクラウドファンディングプラットフォームは、情報技術を第三者として介入するために使用します。特に、クラウドコンピューティングプラットフォーム、モバイル端末、ソーシャルメディア、インスタントメッセージ、検索エンジンなどの革新的なテクノロジーのサポートにより、広範な投資家の参加、資金提供者の専門的なプロジェクトリスク管理、投資と融資情報の正確なマッチングなどの特徴があり、クラウドファンディングの効率と影響力が急速に向上しました。

クラウドファンディングモデルは米国で生まれたと理解されています。従来のプロジェクトファイナンスとの違いは、クラウドファンディングプロジェクトの投資家が一般大衆であることです。では、クラウドファンディングのプロジェクトやウェブサイトはどのように機能するのでしょうか?

孫鴻勝氏は、具体的な運営モデルは、各プロジェクトには目標金額と期限があり、プロジェクトが成功したとみなされるには、発起者が設定した期限内に資金調達目標を超える金額を調達する必要がある、と述べた。目標を達成できなかったプロジェクトについては、支援者の権利を守るために支援金全額が返還されます。すべてのプロジェクト開始者は実名で認証されます。プロジェクトがオンラインになる前に、スタッフによって 1 つずつレビュー、伝達、パッケージ化、ガイドが行われています。プロジェクトが成功した後、スタッフはプロジェクト発起者を監督してプロジェクトを実施し、支援者の権利と利益を確保します。

易環環氏はまた、「日刊経済新聞」の記者に対し、クラウドファンディングに参加するプラットフォームは、プラットフォーム構築者、プロジェクト発起者、プロジェクト参加者の3つの役割に分かれていると指摘した。クラウドファンディングのウェブサイトは、プロジェクト発起者とプロジェクト参加者のためのドッキングプラットフォームを構築し、一定の取引手数料を請求します。

原題: クラウドファンディングを解読する: 初期のウェブサイトは変革に忙しく、収益モデルはまだ模索中

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