金融データ企業恒生電子を支配しようとするジャック・マーの意図とは？

[概要] 恒生銀行は、中国のファンド会社の大多数にバックエンド取引、決済、投資などのコアシステムを提供しています。したがって、これはエントリーレベルの取得です。

テンセントテクノロジーの王克新が4月3日に報じた。

恒生銀行は昨夜、支配株主である恒生グループから、浙江栄鑫ネットワークテクノロジー株式会社（以下、浙江栄鑫）が恒生グループの株式100％を現金で買収する予定であり、取引総額は約32億9,900万人民元であるとの書面による通知を受け取ったと発表した。

ジャック・マーが恒生電子の実質的な支配者となる

この取引が完了すると、浙江栄鑫は恒生グループを通じて恒生電子の株式の20.62%を保有することになる。情報によると、ジャック・マー氏は浙江栄鑫の株式の99.1365%を保有しており、謝世煌氏は浙江栄鑫の株式の0.8635%を保有している。取引が完了すると、ジャック・マー氏が恒生銀行の実質的な支配者となる。

同時に、恒生銀行の創設者と現在の上級経営陣は、依然として恒生銀行の株式の合計約10％を保有しています。

アリババが恒生電子を買収するという噂は以前からあった。恒生電子は、今回恒生グループの株式を取得した主体は、自然人ジャック・マー氏が支配する国内有限責任会社である浙江栄通であると発表した。アリババグループの取締役会長を務めるジャック・マー氏以外、浙江栄通はアリババグループと株式や支配関係、または被支配関係を一切有していません。

浙江栄鑫と小零細金融サービスグループとの関係は何ですか?

浙江栄鑫の2013年度年次監査報告書によると、浙江栄鑫には以下の関連当事者がいます。

支配関係にある関連当事者は、会社の実際の支配者である自然人ジャック・マーです。

支配関係のない関連当事者は、重慶アリババ小口融資有限公司、浙江アリババ栄鑫ネットワークテクノロジー有限公司、浙江アリババ小口融資有限公司、重慶アリ小口融資有限公司、タオバオ（中国）ソフトウェア有限公司、アリペイ（中国）ネットワークテクノロジー有限公司、上城融資保証有限公司、浙江タオバオネットワーク株式会社、アリババ（中国）ネットワークテクノロジー株式会社です。

そのうち、浙江栄鑫と重慶阿里微金融有限公司、アリペイ（中国）ネットワークテクノロジー有限公司の関係は、いずれも同一の実質支配者（ジャック・マー）によって支配されており、その他の関連当事者との関係は、同一の主要管理人員を有しているというものである。

上記の関連会社のうちいくつかは、Small and Micro Financial Services Group の関連会社です。

マイクロファイナンスは、9 つの法人企業と複数の子会社をカバーしています。 9つの事業体は、浙江アリババ、アリペイ（中国）ネットワークテクノロジー株式会社、浙江アリババマイクロファイナンス株式会社、重慶アリ小零細金融保証株式会社、重慶アリ小零細金融株式会社、重慶アリババマイクロファイナンス株式会社、商城金融保証株式会社、中安保険、天虹基金です。

さらに、浙江アリババ栄鑫ネットワークテクノロジー株式会社、アリペイ（中国）情報技術株式会社、上城（上海）商業ファクタリング株式会社、上海柯海ネットワークなど、完全に開示されていない企業も多数あります。

財経誌はかつて、重慶アリマイクロファイナンス株式会社や上城融資保証株式会社などの企業のうち、実際には浙江アリババが株式を保有していないと報じた。同時に、ジャック・マー氏と経営陣は浙江アリババ社以外でも大量の株式を保有している。例えば、浙江アリババ中小企業有限公司では、ジャック・マー氏、彭磊氏、曽明氏、于建航氏、邵小鋒氏を含むアリババ幹部5人がそれぞれ10%ずつ、合計50%の株式を保有している。

これに関して、中国小零細金融サービスグループは以前、メディアのインタビューで、上記の株式は自然人が保有しており、移行株式であると述べていました。これらの子会社・関連会社は、将来的にグループの資産に組み入れられる予定です。

このことから、ジャック・マー氏が保有する浙江栄通の株式99.13%は暫定的な株式保有であり、将来的には小零細金融サービスグループの資産に組み込まれる可能性があると推測できます。

なぜジャック・マーは恒生電子を支配しているのか？

以前のメディア報道によると、買収者の狙いは恒生金融電子プラットフォームだけではなく、おそらく恒生のバックエンドデータ情報も狙っており、金融顧客の取引行動を分析し、アリババの金融ビッグデータの夢を実現するのに利用できる可能性があるという。

これに対し、浙江栄典は声明を発表し、恒生銀行は金融機関に金融ITソフトウェアのみを提供していることを明確にした。ソフトウェアの納品後は、顧客自身が運用・管理する。同社とその技術、保守、エンジニアリング担当者は、金融顧客のデータを入手したり漏洩したりできない。金融データの保管と所有権は、顧客が完全に管理し所有している。当社のクラウドサービス事業は、テクノロジープラットフォームとサービスの提供に位置付けられており、顧客との契約を厳守し、関連法規制の枠組み内で事業を展開してまいります。

発表では、浙江栄天とその関連会社は恒生電子の主力事業と競合する事業には従事しておらず、現在同社と上流・下流の関係はない、と述べられている。したがって、今回の買収は金融業界向けアプリケーションソフトウェアおよび関連ITサービスの市場における競争を制限するものではありません。

なぜジャック・マーは恒生電子を支配しているのか？宏源証券研究所の副所長である易環環氏は、今回の買収の核心価値は、恒生電子が中国の大多数のファンド会社にバックエンドの取引、決済、投資などのコアシステム、市場シェアのほぼ半分を占める証券会社のシステム、徐々に浸透しているその他の金融システムを提供していることにあると考えている。顧客の粘着性が強く、交換コストが高く、エントリーレベルの買収である。

易環環は、買収後、今後は非銀行金融業界に製品やバックエンドシステムのホスティングなどの統一されたサービスが提供され、資産管理会社は投資に集中するだけでよくなり、資産管理業界の集中度がさらに向上し、資産管理業界に変化をもたらすと考えています。

「インターネット企業が買収を通じてBエンドとCエンドの入り口を奪取する傾向は極めて顕著になるだろう。伝統的な金融機関も関連投資を増やし、買収を通じて迅速に対応すべきだ。関連する入り口型企業は配置と注目に値する」易環環氏はまた、この取引のリスクは大手金融機関のアリババへの過度の依存が警戒を呼び、競争相手に目を向けることになると考えている。