58.comがニューヨーク証券取引所に上場

中国株は1年間沈黙していたが、今こそこの状況を打破すべき時だ！中国最大の分類情報サイト58.comは最近、ニューヨーク証券取引所に上場し、IPOを行った。公開情報によると、58.comのIPO発行価格帯はADS1株当たり15～16米ドルで、最大資金調達額は2億ドルを超える。

中国コンセプト株の過去の実績によれば、58.comは上場初日に時価総額20億ドルに達すると予想されており、創業者兼CEOの姚金波氏の資産は5億6000万ドル以上となる。

58.com は多数の消費者にサービスを提供するウェブサイトですが、その主な収入源は依然として大企業であることがわかっています。 58.comの法人ユーザー数は1000万人を超え、有料ユーザーは約20万人と報じられているが、同社は現時点では課金率の上昇を主な目標にはしていない。業界関係者は、58.comの法人ユーザーの急速な発展が上場の核心的な原動力であると考えている。筆者は、中国最大の分類情報サービスプラットフォームとして、58.comは生活のあらゆる側面をカバーし、少なくとも数百億ドルの市場価値を持っていると考えている。上場後、その市場価値は短期的に約20億ドルに達し、その後徐々に上昇し、近い将来に100億ドルの市場価値を達成するだろう。

今後、58.comは百度に習い、主に企業の入札ランキングを主な収入源とします。「北京ウェディング写真」カテゴリの「花嫁メイク」を例にとると、58.comの入札順位の1ワードクリックの価格は40元にも達します。このような高いクリック価格は、58.comの価値を一面から反映しています。

状況は非常に良好のように見えますが、58.com を悩ませている問題はまだたくさんあります。58.com が前進し続けるためには、Yao Jinbo は以下の問題を解決する必要があります。 58.comが直面している主な問題は3つあります

第一に、創業者の株式保有量が少なすぎるため、資本によって排除されやすくなります。新浪の創業者、王志東氏は、株式の保有比率が低すぎるという理由で、同社の株式公開後に取締役会から追放された。結局、新浪は中国のインターネット業界のリーダーになる機会を失い、これはすべてのインターネット起業家にとって警鐘となった。 58.comも同じような問題に直面している。目論見書によると、58.comの創業者兼CEOの姚金波氏が27.9%の株式を保有する筆頭株主となっている。ソフトバンクSAIFアジアの董洋氏は2975万9000株を保有し、22.6%を占めている。DCMの林欣和氏は2184万9000株を保有し、16.6%を占めている。ウォーバーグ・ピンカスのジュリアン・チェン氏は3401万9000株を保有し、25.8%を占めている。姚金波氏と経営陣が保有する株式はそれほど多くなく、58株を超える支配権を持っていないことがわかります。この場合、姚金波は、米国株式市場で一般的に使用されている二重株構造を採用して会社を支配すべきである。姚金波は、少数のB株（1株に10株の議決権がある）を使用して会社を支配し、投資家は利益のみを獲得し、会社の具体的な経営決定にあまり干渉しない。もちろん、賢明な姚金波はこれを考えていたはずだが、今後、会社が発展する過程で追加の株式発行に遭遇したとき、会社の優位性を制御することが特に必要になるだろう。

2つ目: 監督が弱いと集団訴訟の対象になりやすくなります。 58.comの存在価値は疑う余地がなく、膨大な情報量によって私たちの生活はより便利になりました。しかし、このため、58 は Alibaba と同じ問題、つまり監督が弱く、誤った情報 (または偽造品) が多すぎる問題に直面しました。上場後、米国の資本市場では投資家からの集団訴訟の対象になりやすい。集団訴訟の仕組みは、投資家を保護するための米国法独自の規制である。この仕組みの導入により、米国の資本市場の秩序が確保されている。企業が投資家からの集団訴訟の対象になると、すぐに司法手続きに入り、上場企業の損失は計り知れない。MecoxlanやLightInTheBoxなどの企業は、上場後に集団訴訟で大きな損害を受け、業界の地位を失った。これは、アリババが米国進出を嫌がり、香港での上場を希望する理由でもある。 58.com は株式公開後、関連するレビュー メカニズムを改善し、このプラットフォームの健全な発展を確保するために開発のペースを遅くする必要があります。

3つ目：従業員が多すぎるなど大企業特有の問題が顕著です。百度、新浪、テンセントなどの企業と比較すると、58は比較的若いインターネット企業である。しかし、ピーク時には従業員が7,000人を超えており、採用と組織体制を担当する幹部を批判せざるを得ない。現状では、58.comの売上高は2013年に10億元に達するが、従業員1人の貢献率はテンセントの10分の1以下であり、この状況は現代のインターネットの特徴に適合していない。 58.com が今後も利益を上げ、会社の意思決定の効率性を高めたいのであれば、今すぐに人員を合理化し、科学的な削減メカニズムを導入し、不要な人員を排除する必要があります。

もちろん、上記の点は私の個人的な提案に過ぎません。私たちの日常生活に本当に影響を与えるこの中国企業が合理的に成長できるよう、皆さんがさまざまな見解や意見を述べることを歓迎します。

この記事の著者はスピードトゥ研究所所長のディン・ダオシ氏です。

原題: 58.com がニューヨーク証券取引所に上場

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