Vipshop は損益分岐点に近づいています。垂直型 B2C は収益性の高い時代を先導するでしょうか?

2011年第1四半期以降のVipshopの収益

2011年第1四半期以降のVipshopの純利益推移チャート

JD.com の予想外の 4 億ドルの資金調達が e コマース企業に資金面での希望を与えたとすれば、Vipshop の第 3 四半期の財務報告は垂直型 B2C e コマースに活力を与えた。同社の第 3 四半期の純損失は 1,750 万ドルから 150 万ドルに減少した。米国の一般に認められた会計原則に従って計算していない場合 (株式インセンティブ費用を除く)、Vipshop の第 3 四半期の純利益は 64 万ドルだった。

Vipshop の現在の発展速度からすると、同社が次の四半期に収益性を達成し、中国初の収益性の高い電子商取引企業になることは間違いありません。 Vipshopが第3四半期の財務報告を発表した後、株価は市場終了後に8.91％急騰し、これも資本の認識を反映している。

実は、Vipshopの財務報告に注目しているのは資本市場だけではない。垂直型B2C電子商取引企業もそれを参考にしている。新浪科技とのインタビューで、HaomaimaiのCEOであるLi Shubin氏は、国内の靴とアパレルの電子商取引モデルは実際にはVipshopと似ていると述べた。もしVipshopが利益を上げることができれば、垂直型電子商取引は利益を生むことができ、「詐欺ではない」ことが証明されるだろう。

Vipshop が利益を上げているのはなぜですか?

上場前の「高級品割引」などの漠然とした概念と比較すると、Vipshop の現在のポジショニングは非常に明確です。つまり、ファッション、スキンケア製品、旅行カバン、皮革製品、アクセサリー、香水などの商品を「期間限定セール」方式で小売価格よりも大幅に安い割引価格でユーザーに提供する「ブランド割引ウェブサイト」です。

財務報告によると、Vipshopの第3四半期の収益は1億5,590万ドルで、前年同期の5,250万ドルから197%増加した。第3四半期の売上総利益は3,480万ドルで、前年同期の1,000万ドルから247.8%増加した。Vipshopの売上総利益率はこの3四半期で20%以上で安定しており、成長を続けている。第3四半期の売上総利益率は22.3%だった。

電子商取引業界では、粗利益率が20％というのはすでに良い結果です。電子商取引業界では、粗利益率が50％を超えるカテゴリーはほとんどないからです。狂気じみた価格競争の下では、粗利益率はさらに薄くなり、平均10％が良好と見なされます。

ビップショップは、粗利益増加の主な理由は調達規模の拡大とサプライヤーとの交渉力の強化だと述べた。上海万青ビジネスコンサルティング有限公司のCEOである陸振旺氏は、今年の市場環境はかなり特殊であると指摘した。伝統的な服装ブランドは大量の在庫を蓄積しており、Vipshopのモデルをよりよくサポートできるため、Vipshopに粗利益率を与えることができる。

一方、Vipshop のアクティブ ユーザー数と総注文量も大幅に増加しました。これは主に、2011 年半ばにいくつかの新しい地域サブサイトを開設したこと、製品選択の最適化、販売活動数の増加、Web サイト上の在庫ユニット数の増加によるものです。地域決済サービスへの切り替えと地域倉庫容量の拡大により、Vipshop のコストも削減されました。

事業規模の拡大、粗利益率の改善、コスト管理策により、Vipshopの第3四半期の営業損失は330万ドルとなり、前年同期の1,740万ドルから減少した。損失率は2.1％で、前年同期の33.2％、前四半期の4.0％より改善した。しかし、米国で一般に認められた会計原則（株式インセンティブ費用を除く）に従わなかった場合、Vipshop は第 3 四半期に 64 万ドルの純利益を達成していたことになります。

垂直型B2Cは収益化の時代に入ったのか？

現在、国内の電子商取引企業の中で、調査データを公開できるのは、マカリン、ダンダン、ビップショップの3社のみである。一部の垂直型B2CはVipshopのデータに注目している。HaolemaiのCEOであるLi Shubin氏はかつてSina Technologyに対し、利益率、倉庫、配送、コストなどのデータモデルの面でVipshopは非常に代表的であると語った。Vipshopが利益を上げることができれば、「垂直型電子商取引は詐欺ではない」ということになる。

最近、Weiboでは「垂直型B2Cは死んだのか？」という議論が盛り上がっている。独立系電子商取引アナリストの李成東氏は記事を執筆し、垂直細分化は避けられないものの、垂直型電子商取引の独立性はますます弱まり、天猫や京東などの総合プラットフォームに統合するのが一般的な傾向であり、独立系垂直型B2Cが独立性を維持することは難しいと主張した。

「Vipshopのモデルは、普通の垂直型B2Cとは異なり、特別な価格モデルであり、標準商品モデルの商品化ではありません。口コミを構築するための運営であり、小さな巨化店のようなものです。そのため、Vipshopは独立に適しています。このモデルは、JD.comにもTmallにも適していません。」李成東氏は、Vipshopの収益性が高いからといって、垂直型B2Cがすぐに利益を上げることができるわけではないと述べた。

陸振旺氏はまた、垂直型B2Cは規模が大きくなり、より洗練されて初めて生き残るチャンスがあると強調した。また、Vipshopの平均注文額は伸びておらず、電子商取引の道のりは依然として厳しいと指摘した。ブランドの在庫圧力のみから得られる粗利益率は、今後改善の余地が限られている。より大きな規模の利益を求めるなら、もっと有名な一流ブランド、二流ブランドが必要になるだろう。

しかし、Vipshopの収益化への取り組みは、結局のところ良いスタートだ。深センChudianhuiの創設者であるGong Wenxiang氏は、Vipshopは少なくともトレンドを表しており、つまり大手電子商取引企業が利益を上げ始めており、業界は現在前向きな方向に発展していると指摘した。 「特にダブル11が伝統ブランドの熱意を刺激したため、電子商取引市場の規模はさらに急速に拡大するだろう。」

業界は楽観的ではないが、多くの垂直型電子商取引企業はすでに利益のタイムテーブルを掲げている。例えば、自社ブランドに転換したLeTaoは、利益のペースをコントロールできている。Vanclも、第1四半期から第3四半期までの売上高が前年同期比で30％近く増加し、利益目標に近づいていると述べた。

Vipshopの幹部が第3四半期の財務報告を解釈：Tmall Double Elevenの影響を受けない

元のタイトル: Vipshop は損益分岐点に近づいています: 垂直型 B2C は収益性の高い時代を先導しますか?

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