デルは上場企業VMwareに買収される可能性がある

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金融メディアCNBCによると、1月30日、事情に詳しい関係者が、デルが同社が支配する時価総額600億ドルのクラウドコンピューティング企業VMwareとの逆さ合併を通じて上場企業になる可能性があると明らかにした。この取引は業界史上最大規模になると予想されています。このニュースの影響を受けて、VMware の株価は急落した。

子会社VMwareの「シェル」を利用する計画

アメリカの金融ニュースサイトCNBCによると、デルが検討しているさまざまな上場オプションのうち、裏口上場もその1つだという。この操作は米国では「逆合併」と呼ばれています。バックドア上場により、Dell は上場のための多くの手続き作業を回避し、上場目標をより早く達成できるようになります。

この逆合併取引では、VMware が自社よりも規模の大きい Dell を実際に買収することになり、Dell は通常の上場を必要とせずに株式を公開できるようになります。これはテクノロジー業界史上最大の合併・買収取引となる可能性が高い。 2013年にデルの民営化を支持した投資家も現金化してデルの約500億ドルの負債返済を支援することができる。このニュースを受けてVMwareの株価は急落した。

情報筋によると、デルは従来のIPO（新規株式公開）上場方式も採用する可能性があるが、逆さ合併により新たな株式公開取引を行う必要がなくなるという。デルは戦略的な選択肢をまだ決めておらず、他の合併や買収の実施や、現在保有していないVMware株の取得など、いくつかの他の方法を検討している。情報筋の１人は、デルがヴイエムウェア株を直接提供したり売却したりする可能性は低いと語った。つまり、デルは他の子会社や孫会社を「シェル」として使う可能性はありますが、外部の会社を通じて株式を公開する可能性は低いということです。 。

情報筋によると、逆さ合併はデルとその顧問が検討している大胆な戦略計画の一つで、同社の取締役会は来月会合を開き、逆さ合併を含むさまざまな選択肢を評価する予定だが、その選択肢の多くはまだ検討の初期段階にある。

VMware が本当に Dell を買収した場合、VMware は Dell の創業者 Michael Dell 氏と Dell の株主であるプライベート エクイティ投資ファンド Silver Lake に株式を発行することになります。これらの株主は、公開市場で株式を売却して投資を現金化することができます。

VMware: 今年の最高傑作

2015年、デルはストレージ技術プロバイダーのEMCと、EMCが保有するデータセンターソフトウェアプロバイダーのVMwareの株式80%を670億ドルで買収した。 VMware は今回の取引の「目玉」とみなされ、VMware のプラットフォーム仮想化ソフトウェアが買収の主な理由の 1 つであったが、Dell はこの取引で多額の負債も負った。

MWare は仮想マシン ソフトウェア事業を営んでいます。いわゆる仮想マシンとは、高性能なコンピュータ内で複数のオペレーティングシステムを実行し、複数のサーバーとして使用できるようにすることです。 EMC が買収された後も、VMWare は独立した運営を維持していると報じられています。

VMware のプラットフォーム仮想化ソフトウェア技術は広く使用されているが、企業が自社のデータセンターから Amazon や Microsoft などの大手クラウド プロバイダーにインフラストラクチャを移行しているため、その成長見通しは低迷している。同社は2016年、自社のクラウドモデルが優先されることを認め、顧客がライバルのアマゾンのクラウドサービス上で自社のソフトウェアを実行できるようにすることに同意した。

VMware の収益は毎年増加し続けていますが、そのペースは鈍化しています。 2016 年の売上は 2015 年に比べて 6.7% 増加し、6 年連続で 2 桁の成長を記録しました。それでも同社は2016年に過去最高の純収益12億ドルを計上しており、2017年通期の予測では同社がトップに立つことが示唆されている。

Dellは現在非公開企業であるため、正確な評価額は不明です。デルは2013年に244億ドルで非公開化され、2015年にはEMCを670億ドルで買収した。これは今でもテクノロジー業界における史上最大のM&A取引となっている。しかし、VMwareによるDellの買収は、理論上はそれをはるかに上回り、テクノロジー業界における史上最大のM&A取引となるだろう。

しかし、デルとヴイエムウェアの広報担当者はコメントを控えた。

デルの撤退と前進

2013年、デルの創業者兼CEOのマイケル・デルは、シルバーレイク・マネジメントLLCと提携し、レバレッジド・バイアウトを通じて同社を非公開化した。当時、世界のパソコン市場は衰退市場となり、2011年以降はパソコンの売上が減少し始めていました。このような市場動向に直面して、デルはIBMと同様に、パソコンメーカーからエンタープライズITサービスプロバイダーへの変革を決意しました。

現在、エンタープライズ IT サービスは Dell の収益の大きな割合を占めています。しかし、デルは依然としてパソコン市場で強い競争力を持っています。 IDCなどの機関が発表した四半期レポートによると、Dellは現在、パソコン市場（HP、Lenovo、Dell）のトップ陣営に属しており、市場シェアは15％を超えています。苦戦している第2陣営（Asus、Acer、Apple）と比べると、DellのPC事業は比較的好調に推移している。

デルは上場廃止によってエンタープライズサービスへの転換という目標を達成したが、その運営状況は理想的ではない。同社は昨年第4四半期に9億4000万ドルの損失を出した。さらに、同社は現在500億ドル以上の負債を抱えており、毎年最大20億ドルの負債利息を支払っている。

デルが再び株式を公開するきっかけとなった理由の一つは、米国のトランプ政権が最近実施した税制改革だったと報じられている。新しい税制の下では、デルは財務上の悪影響を受ける可能性があり、株式公開によって負債負担を軽減できると期待されている。

この記事はSina Technology、Tencent Technology、TechWebのレポートからまとめたものです。