大騒ぎするほどのことではないが、中国のクラウドファンディングの問題点とは何だろうか？

債務型クラウドファンディングP2Pの急速な発展に加えて、株式型クラウドファンディング、リターン型クラウドファンディング、チャリティー型クラウドファンディング、クラウドファンディングの考え方に基づくサークルカフェ型クラウドファンディングモデルなど、他のタイプのクラウドファンディングも一定の発展を遂げていますが、全体としてはまだ「大騒ぎ」の状態にあります。では、中国式のクラウドファンディングの問題点は何でしょうか?

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クラウドファンディングモデルが中国に導入されて以来、中国の要素が急速に取り入れられてきました。中国初のKickstarterクラウドファンディングプラットフォームであるDianmingshijianから、今日の数十のクラウドファンディングプラットフォームまで、すべてがさまざまな程度の変革と革新を経ており、アメリカのクラウドファンディングプラットフォームとは大きく異なっています。しかし、他のインターネット金融モデルと比較すると、クラウドファンディングは常に試行錯誤しながら静かに模索しながら前進しており、その発展は比較的遅いです。クラウドファンディングの発展を制限する要因としては、中国の現行の法律や規制、そして全体的な社会環境が挙げられます。

一般的に、債務型クラウドファンディングP2Pの急速な発展に加えて、株式型クラウドファンディング、リターン型クラウドファンディング、公益型クラウドファンディング、クラウドファンディングの考え方に基づくサークルカフェ型クラウドファンディングモデルなど、他のタイプのクラウドファンディングも一定の発展を遂げていますが、全体的にはまだ「大騒ぎ」の状態にあります。では、中国のクラウドファンディングの問題点は何でしょうか？中国のクラウドファンディングの発展が遅い理由は何でしょうか？

制約要因 1: 中国におけるクラウドファンディングの政策と法的環境はまだ未成熟であり、多くの革新的なクラウドファンディング モデルは依然として既存の法律や規制に抵触しています。

クラウドファンディング発祥の地である米国では、2012年4月5日、オバマ大統領がJOBS法（正式名称：2012年JOBS法）に署名し、プライベートエクイティ資本市場の規制をさらに緩和しました。この法律により、中小企業がクラウドファンディングの資金調達プラットフォームでエクイティファイナンスを行うことが許可され、物理的なリターンに限定されなくなりました。同時に、この法律は投資家の利益を保護するためのいくつかの規定も設けました。この法案では、各プロジェクトの資金調達規模は12か月以内に100万米ドルを超えてはならないと規定されており、また、各特定の投資家の資金調達規模も年間収入の5％以下に制限されている。 JOBS法の導入により、米国におけるクラウドファンディングが合法的に存続するための法的根拠が提供され、特にエクイティ・クラウドファンディングの発展が大きく促進されました。

しかし、中国では、中国の法律により、クラウドファンディングは株式、債券、配当、利息の形でリターンを得るプロジェクトを支援しておらず、そうでない場合は違法な資金調達と疑われる。その一例として、Meiwei MediaがTaobaoでオリジナル株を販売するという大胆な試みが規制当局に阻止されたことがある。

中国の現在の法環境下では、株式クラウドファンディングが生き残り、革新を遂げる余地はほとんどない。会社法および証券法の現行規定によれば、監督当局の承認を得ずに、特定目的以外への株式発行、または200を超える特定目的への株式発行は、いずれも株式の公募とみなされます。現在の法律と規制によると、株式クラウドファンディングプラットフォームは、プラットフォーム上でクラウドファンディングプロジェクトを公開して宣伝することはできません。そうしないと、承認なしに株式を一般に発行するという法律上のレッドラインに違反する可能性があります。それが一定のレベルに達すると、犯罪を構成する可能性があります。さらに、特定の200人以上に株式を発行するという法的レッドラインを超えることはできません。この場合、エクイティクラウドファンディングはオフラインでしか実施できず、クラウドファンディングの効果を実現できません。

そのため、中国の現在の法律と政策環境から見ると、負債型クラウドファンディングと株式型クラウドファンディングには依然として多くの制限と法的な一線があり、革新を許せば刑法に違反する可能性があります。保守的であれば、革新に悪影響を及ぼし、魅力を失ってしまいます。

制約2: クラウドファンディングプラットフォームの収益モデルには依然として問題がある

現在、中国のクラウドファンディングウェブサイトの取引ルールと収益モデルは、所定の時間内に所定の資金調達目標に達しなかった場合、システムが調達した資金を投資家に返還するというものである。プロジェクトが資金調達に成功した場合、ウェブサイトは調達額に基づいて手数料を請求します。手数料が主な収入源であり、次に広告収入が続きます。

具体的には、Kickstarterなどの海外のクラウドファンディングプラットフォームの収益モデルは、資金調達に成功したプロジェクトから一定の手数料を徴収するというものが多く、経費率は一般的に5％～10％です。しかし、中国ではクラウドファンディングモデルを通じて手数料を徴収することが難しく、また、クラウドファンディングのプロジェクトの多くは利用量が少なく、資金調達額も大きくないため、手数料を徴収しても意味がありません。

優れたビジネスモデルと収益ポイントがなければ、より多くのインターネット起業家をクラウドファンディング業界に引き付けることは難しく、投資家の注目を集めることも難しくなります。これらは、クラウドファンディング プラットフォームの開発を客観的に制限してきました。

しかし、国内のオンラインクラウドファンディングプラットフォームの現在の収益モデルは業界と密接に関係していることにも気づきました。たとえば、エンターテインメント業界には派生商品がある可能性があり、多くのクラウドファンディングプラットフォームは何らかの「未来の株式」の共有を試みており、プロジェクトでお金を稼ぐのではなく、プロジェクトの外でお金を稼いでいます。たとえば、一部の株式クラウドファンディング プラットフォームでは、資金提供者から現金ではなく株式を徴収し始めています。しかし、金融プラットフォームとして、クラウドファンディングの主なビジネスモデルは最終的には手数料モデルに戻りますが、それは現在の発展段階には適していません。

制約3: 中国のクラウドファンディング信用報告システムと誠実な環境の欠如

信用報告システムもクラウドファンディングプラットフォームにとって大きな難題です。馴染みのないプラットフォームや弱い関係を通じてクラウドファンディングを行う場合、資金調達者の信頼メカニズム、分配メカニズム、出口メカニズムが十分に健全であり、人々が信頼し、長期間にわたって信頼されるかどうかは重要な問題です。プロジェクトの発起者は資金を調達するために虚偽の情報を利用する可能性があり、リード投資家も共犯者である可能性が高い。

クラウドファンディングプラットフォームは中央銀行の信用報告システムの外にあり、現在クラウドファンディングに関する明確な金融規制機関が不足しているため、中央銀行の信用報告システムに含まれることは困難です。現在、ほとんどのクラウドファンディングプラットフォームができることといえば、借り手の悪質な債務不履行リスクをチェックするために独自の信用データベースを構築することくらいで、中央銀行の個人信用レポートにアクセスするのは困難です。中央銀行の信用報告システム以外にも、個人情報、身分認証、その他の関連する司法ステータス情報の照会には克服しにくい障害があります。金融ビッグデータは依然として美しい夢です。ユーザー信用報告のためのオンラインビッグデータのサポートがないため、クラウドファンディングプラットフォームは限られた人員と限られた手段に頼って、従来の方法を採用してプロジェクト発起者の信用力を調査することしかできません。このリスク防止および管理モデルはコストがかかり、効果がありません。

制約4: クラウドファンディングプロジェクトは知的財産保護が不十分である

投資家は安心感を欠いており、プロモーターも同様です。国内の知的財産保護が欠如しているため、募金活動者は創作盗作のリスクにさらされている。国内の知的財産保護の現状を考慮すると、クラウドファンディングプラットフォームはアイデアが他人に盗用されないことを保証できません。知的財産権の所有者は、保護意識を高め、製品や創作の詳細を部分的に公開し、ウェブサイトといくつかの秘密保持契約を締結して、プロジェクトの失敗を防ぐことしかできません。しかし、そうすることで投資家はプロジェクトや製品のクリエイティブな情報を完全に把握できなくなり、投資判断を下すことができなくなります。そのため、多額の株式型クラウドファンディングやハイテク製品リターン型クラウドファンディングは魅力的ではありません。

発案者のアイデアが投資家によって盗用されないよう保証しつつ、投資家が創造的な情報を十分に理解して投資判断を行えるようにするにはどうすればよいか、これはジレンマです。このような恥ずかしい状況に直面して、知的財産保護を強化し、他人の知的財産権を侵害する違法行為を処罰し、他人の知的財産権を尊重する法的意識を確立することが重要です。しかし、全体として、知的財産保護システムを確立するにはまだ長い道のりがあります。

制約5：中国社会はクラウドファンディングに対する理解が不足しており、誤解も多い

中国各地で発生した民間融資による逃亡現象や、一部の資金調達詐欺事件の処罰により、社会では一般的にクラウドファンディングは違法な資金調達と結び付けられており、人々はクラウドファンディングという言葉を聞くと、すぐに違法な資金調達の問題を思い浮かべます。

さらに、中国の社会誠実システムはまだ完全に確立されておらず、社会全体の信頼感もないため、これらの要因はクラウドファンディングの発展に有利ではありません。クラウドファンディングは信頼に基づいており、信頼がなければクラウドファンディングの基盤はありません。

上述の要因の制約により、中国のクラウドファンディングの現状は、拡大を続けるP2Pとは別に、株式型クラウドファンディングは慎重かつ停滞している。報酬ベースのクラウドファンディングだけが「クリエイティブな製品とアート」の助けを借りて生き残り、一部のオフラインのコーヒーショップは単に売り切れとなり、徐々に供給過剰に陥っています。必然的に、業界関係者の中には、「クラウドファンディングは、新興企業には開放されておらず、音楽、映画、テクノロジー、漫画、ゲームなどのプロジェクト名義でのみ資金を調達する、非主流のインターネット資金調達チャネルである。投資家のリターンは物理的な製品に限定されており、金銭的なリターンはない。クラウドファンディングは中国で変化し、広告プラットフォームになっている」と考える人もいる。

【著者：郭清貴、WeChat公開アカウント：guoqingui72】

原題: 大騒ぎするほどのことではない、中国のクラウドファンディングの問題点とは?

キーワード: 雷は大きいが雨は少ない