百度は本当に「転換点」を迎えたのか？

「プロセスにはリスクと議論が伴うため、10年サイクルで計画を立てられる企業はほとんどない」百度の自己慰めの言葉は、資本市場が同社の時価総額を過小評価していることを変えることはできない。最近まで、YYの買収、吉利汽車との自動車製造合弁、第4四半期の財務報告の発表により、外の世界は百度の第2次成長曲線を見ることができた。

2018年、百度の収益は1,071億元、純利益（非米国GAAP）は220億元だった。百度は第4四半期に売上高303億元、純利益69億元を達成し、そのうち非広告収入は42億元で前年同期比52%増となった。スマートクラウドやスマートドライビングに代表される新たなAI事業が百度に新たな成長の勢いを与えた。

BATの時代は本当に戻ってくるのか？

実は、この質問は重要ではありません。重要なのは、ここ数年の百度の戦略です。ついに時代の流れに乗って楽しむことに賭けることから、今は自己研鑽に戻り、発展と自信の道を見つけています。もう雰囲気は作り出せません。ロビン・リーは新たな自信を持っています。

1. 百度は「時代」に賭けるのが好きだ

2010年にモバイル時代に入ってから、百度検索はポータルの優位性を失いました。当時、百度は本当にパニックに陥っていました。ロビン・リー氏もインタビューで、百度が次にどこに向かうべきかを考え、眠れないことがよくあると語っています。この目的のために、ロビン・リーは百度のために3つの賭けをしました。百度は10年かけてそれを模索しましたが、そのうち2つ半は失敗したと言えます。

最初は、百度がモバイルインターネットポータルに賭け、モバイルアプリケーションを配信する権利を獲得しようと、91 App Storeを19億ドルで買収したときでした。当時、Sogouの王小川氏は知乎でこの取引について「モバイルアシスタントはPCブラウザに相当する。百度のワイヤレス戦略が成功すれば、その市場価値は数千億に戻るだろう」とコメントした。ロビン・リーだけではないようだ。これはPC検索時代の大物がモバイル時代を見る本来の見方だ。

その後の経緯はよく知られている。アプリ配信の核心チャネルは携帯電話メーカーのアプリストアの手に返された。最終的に、91 App Store は Baidu Mobile Assistant に名前が変更され、競争から姿を消した。この高額な取引は、Baidu がモバイル時代に足場を築く助けにはならなかった。

ぐるぐる回った後、Baidu はフィードフローが最初に注力すべき事業であると認識しました。百度も今日頭条への投資や買収を検討していたと報じられているが、それは2016年のことだった。当時、今日頭条の評価額はすでに200億ドルを超えており、その年の百度の最低時価総額とほぼ同じだった。当時、百度も快手へ投資していたが、不可解なことに撤退を選択した。現在、快手の市場価値は百度の2倍を超えている。

百度の2番目の賭けはO2Oだった。当時、イノベーションワークスの李開復氏は、O2Oは1兆ドル規模の産業であり、今現れているのは氷山の一角に過ぎないと率直に語った。 O2Oに対する市場の熱狂も、BaiduがO2O市場への参入を決意するきっかけとなった。 2015年、百度創業者の李ロビン氏は、百度諾米の構築を改善するために3年間で200億人民元を投資すると発表した。

人々と情報を結びつけることから、人々をサービスと結びつけることまで、この戦略には何ら問題はありません。ただ、O2Oのサービス革新は十分に根本的ではなく、O2Oは最終的に補助金と地上運営に資金を費やす痛みを伴うビジネスに進化しました。これは、広告で簡単にお金を稼ぐというBaiduのアプローチとは矛盾していました。Baiduが最終的にBaidu TakeoutなどのO2Oビジネスを売却したことは驚くことではありません。

当時、百度が最も投資できる事業はシェア旅行かもしれない。オンライン配車サービスやシェアサイクルは、実は百度検索や百度地図と密接に関係しています。さらに、Baidu の強力な技術的背景により、輸送業界における大規模なスケジュール作成などの困難な問題も簡単に解決できます。しかし、百度は外国企業のウーバーに投資した。滴滴出行を狙う任務を終えたウーバー・チャイナは、ウーバーを滴滴出行に売却し、百度はオンライン配車サービス業界から一瞬にして排除された。

Baidu の 3 番目の賭けは AI です。ロビン・リーはかつて百度連盟サミットでこう語った。「私が間違っていなければ、人工知能はモバイルインターネットの次の舞台だ」。2016年、重要な機会におけるリーのスピーチのテーマは基本的に「人工知能・次の舞台」であり、モバイルインターネットの4年間の発展を経て、その利益は基本的に消えてしまったとリーは述べた。

今から見れば、この結論は間違いとは言えませんが、確かに少し早すぎました。百度は人工知能の時代を迎えることを決意して以来、自動運転や音声対話などの分野で積極的に開発を進めてきた。路上でのレベル5自動運転の普及に力を入れただけでなく、補助金を活用して2018年に小度スピーカーを出荷台数で第1位にした。これらはすべて百度のAI商業化への熱意の表れだが、これらのAIソリューションの実装には時間がかかる。

百度スマートクラウドは第4四半期の財務報告で、収益が130億元に達したことを初めて明らかにした。 Baidu の AI 収益が初めて規模に反映され、市場にも好意的なフィードバックを与えました。Baidu の AI 分野における展開はようやく最初の成果を生みましたが、この成果は当面 Baidu の将来を支えるには十分ではありません。

2. BATの4つのステップに戻る

かつてネット上では、百度が他のネット企業の市場価値を測る尺度として使われているとの噂があった。アリババは百度に対して19位、テンセントは百度に対して16位、美団は「5位」、京東は「3位」、拼多多は「2位」だった。その嘲笑の時代は終わったようで、百度は、古いインターネット企業のBATにおける「B」が新しい巨大企業バイトダンスに取って代わられないよう、第一線に復帰すべく懸命に努力している。

現在、百度は、近いところから遠いところまでの4つのステップを明示的または暗黙的にすでに打ち出しており、これらのステップが百度の将来を支えています。

モバイル時代の後半、百度はためらいがちだった。36億ドルを投じてYYを買収したが、すぐに空売りされた。外界は百度の選択に困惑したが、実はその背後には百度の長年のライブストリーミングへの願望があった。

ライブストリーミングは、1、2年以内に百度の収益の根本を変える可能性のある事業です。第3四半期のカンファレンスで、ロビン・リー氏は「ライブストリーミングは独立した事業としては成長の余地がほとんどないが、他の事業と統合できれば、成長の余地は大きく広がるだろう」と語った。

Baiduは長い間、ライブストリーミングのストーリーを伝えたいと思っていました。iQiyiは2018年にChushouのDラウンドの資金調達に参加しました。その後すぐに、Baiduは関連ゲームフォーラムにChushouライブストリーミングの入り口も設置しました。その結果、Chushouは「Baiduシステム」とも呼ばれましたが、残念ながらChushouは最終的に絶望的なケースになりました。 YYを高値で買うという話はこうして始まったのです。

これらの活動の背景には、百度が自社の大手検索事業の基盤を固めるための継続的な努力がある。2019年5月以来、百度は戦略方向の転換を開始した。百度検索会社は戦略的にモバイルエコロジービジネスグループ（MEG）に転換し、モバイル百度アプリを中核とし、検索と情報フローをデュアルエンジンとし、百家号ミニプログラムとホストページのモバイルエコロジーレイアウトを採用し始めた。ライブストリーミングは明らかにそれに活力を注入する刺激となり、ユーザーを結びつけ、非広告収入の成長ポイントを見つけるという使命を担っている。

強固な収益基盤を構築するということは、バベルの塔を上向きに築くことを可能にする強固な基盤を持つことを意味します。

2017年に百度が力を発揮した第2弾は、百度インテリジェントクラウドサービスです。昨年第4四半期、Baidu Smart Cloudは前年比67%の成長を達成しました。百度のCFOである于正軍氏は、百度スマートクラウドの年間収益は約130億人民元であると明らかにした。

これも百度の戦略調整によるものです。2018年12月、百度は組織構造を調整し、インテリジェントクラウド事業部（ACU）をインテリジェントクラウド事業グループ（ACG）に昇格させ、AIからBへの開発とクラウド事業も担っています。 2019年9月、ロビン・リーは再び社内書簡を送り、「クラウド+AI」戦略のさらなるアップグレードを発表し、間違いなく百度スマートクラウドの戦略的地位は前例のない注目とアップグレードを受けた。

百度智能雲の関係者はテック・プラネットに対し、「アリババクラウドとファーウェイクラウド（コア）はコンピューティングパワーとサーバーを販売しているが、百度クラウドはAIサービスを販売している」と語った。これは後発の百度クラウドが自ら見つけた独特の発展の道でもある。

IDCの統計によると、百度スマートクラウドはAIクラウド市場シェアで3回連続1位を獲得し、金融、エネルギー、産業インターネット、インテリジェント交通などの分野に参入しています。これらの分野は今後2〜3年で多くの注文を受けると予想されており、百度スマートクラウドの収益増加に貢献するでしょう。

上を目指す上で、Baidu の現時点で最も魅力的なストーリーは自動車の製造です。

近年、市場で最もホットなのは自動車製造です。トレンドを先導するインターネット企業グループとして、自動車製造のトレンドを見逃す人はいません。さらに、百度は8年前から自動運転の計画を進めてきた企業だ。

百度の自動車製造のニュースが報道されるやいなや、その日の株価は一気に17％も急騰した。資本市場は明らかにこのような話を聞きたがっている。アポロ計画はまだ遠い将来であり、NIOやXpengなどの多くの新興自動車メーカーは自律運転システムを独自に開発することを選択している。百度が自ら自動車製造に関与することは、すぐにでも実現可能なビジネスストーリーだ。百度も自動車の量産化にはあと3年かかるかもしれないと認めているが、今から想像を始めるのを妨げるものではない。

これまでの段階の積み重ねは、「AIはインターネットの次のステップである」という約束のために慎重に計画されました。この舞台の幕が開いたのは4年前。2017年1月、「ミスター・キー」こと陸奇氏が百度に入社し、百度の社長兼COOに就任した。その後、百度の抜本的な改革が始まった。 Lu Qi氏はBaiduのさまざまな事業を整理した後、「ALL in AI」リストを手渡した。

その後、陸奇氏が去ったにもかかわらず、この壮大なビジョンは輝きを失っていません。最近、李延紅氏が星に登るまでの階段はますます高くなっているようです。彼は「新年、百度はAIエコロジーのリーディングカンパニーになる」と述べました。これは彼の百度への期待であり、百度の将来の方向性を定める初めての機会でもあります。

現在、AIの価値はまだ完全には明らかにされていないものの、資本市場は長い間抑えきれず、BaiduのコアAI事業であるApolloとDuerOSを評価してきました。比較すると、グーグルの自動運転ブランド「ウェイモ」の評価額は300億ドル以上だ。今後5年間、ApolloとDuerOSもBaiduの想像力をサポートするでしょう。

現在、百度の時価総額は2月9日に1000億ドルの大台を突破した。 3月の安値と比べると株価は300％以上上昇した。

3. 百度は本当に「転換点」に達したのか？

近年、百度の売上高は1000億元前後で推移しており、拼多多の300億元をはるかに上回っている。拼多多の時価総額は2400億米ドルに達しているが、百度の時価総額はわずか1000億米ドルである。

百度のファンダメンタルズは良好に見えますが、それは百度の市場価値の上昇にとって重要な要素ではありません。

2018年12月現在、Baidu Appの月間アクティブユーザー数は5億4,400万人で、毎日ログインするユーザーが70%以上を占め、前年比18パーセントポイント増加しました。

12月には百家号のクリエイター数は380万人に達し、そのうち原作者の数は1年前のほぼ3倍になった。

Baiduスマートミニプログラムの月間アクティブユーザー数は4億1,400万人（オープンソースミニプログラムを含む）に達し、スマートミニプログラムの数は前年比124％増加しました。

30万社以上のホストページ顧客がBaiduマーケティングクラウドサービスプラットフォームを利用しており、Baiduの中核オンラインマーケティングサービス収益におけるホストページからの収益の割合はさらに3分の1に増加しました。

市場はこれまで常に百度の市場価値を過小評価してきたが、女性版バフェットとして知られるキャサリン・ウッド氏が運営するARKファンドが百度に多額の投資を行い、資本市場が百度を違った目で見るようになった。

百度によるYY買収、自動車製造業への参入発表、独立したチップ会社の設立などのニュースが続々と報道され、百度の時価総額は急上昇した。客観的に言えば、外の世界が百度の未知の分野への参入を信じているのは、百度の技術蓄積を信じているからだ。

第4四半期の技術研究開発投資比率18.2%から判断すると、百度は国際的大手フェイスブックに次ぐ第2位であり、自動車製造とチップ製造の両方で高度な技術レベルが求められている。

もちろん、技術だけでは十分ではありません。YYを買収した後、検索+ライブストリーミングを新しいドル箱にうまく組み込むことができるでしょうか？Baiduの独自の自動車製造の背後では、プラットフォームベースのApolloシステムや、投資に参加し、株式公開を控えているWM Motorとどのように連携するのでしょうか？BaiduのKunlun 2チップが量産に入った後、独立したチップ企業はHuaweiのジレンマを再現するでしょうか？これらの質問に対する答えには大きな不確実性があります。

しかし、これらの困難は重要ではありません。百度が自動車製造に自ら関わったことは、ロビン・リーが困難で正しいことに挑戦する決意を固めたことを意味するだけでなく、百度がその道に自信を見出したことも意味します。

アリババはこれまでずっとキャタピラー戦略を頼りにアリババクラウドや菜鳥などの一連の事業を展開してきた。テンセントはQQに続いてWeChatを立ち上げるために競馬の仕組みを頼りにしてきた。そしてアマゾンはフライホイール理論を利用して会社の持続可能な発展を支えてきた。対照的に、百度の戦略的な賭けと不安定な特徴により、部外者が百度の戦術を明確に理解することは困難である。

それは山登りのようなものです。頂上に到達するために、ある企業はフライホイールを製造して飛び上がり、ある企業は無限軌道車両を運転してオフロードを登ります。Baiduは選択する道に迷い、最終的に1つの道に賭けました。実際、Baidu の実用的なスタイルの背後には、独自のステップを構築し、一歩ずつ前進するという哲学があります。

例えば、BaiduがAIの山を登るために、これまで誰も歩いたことのない道である自動運転を選択した場合、登るためのステップを自ら作り出すことになる。クラウドコンピューティングは強固な基盤を築く第一歩であり、地図などのサービスはスマートカーOTAを構築する第2歩であり、吉利汽車と提携して自動車を製造するのは第3歩であり、百度の自動運転システムに参加するのは第4歩である。

AIはまさにモバイルインターネットの次の舞台です。自動運転が1兆ドル産業であるだけでなく、スマートホームや音声検索などのAI産業も1兆ドル産業です。百度がひっそりと構築してきた自動運転エコシステムは、今後他の分野にも複製されるでしょう。これは、百度が将来BATに戻る大きなチャンスでもあります。

これは、百度の財務報告が外部にもたらす最大の信頼です。