オンライン旅行サイトの診断：Qunar.comは期待外れ、Ctripも隠れた危険に直面している

Qunar.comのCEOである荘晨超氏は、2013年の財務報告書を発表した後、メディアのインタビューでCtripをNokiaと比較したが、名前は出さなかった。これは非常に印象的だった。認めるかどうかは別として、Ctripに挑戦する自信は主にBaiduから来ている。 Ctrip も支援者を見つけると、Qunar.com の状況はさらに悪化するだろう。そして、Ctrip は支援者を見つける以外に選択肢がない段階に達している。

言い争う代わりに、データに語らせよう

まず、Zhuang Chen が非常に誇りに思っている、Qunar のモバイル トラフィックと収益の大幅な増加を示す 2 つのグラフを見てみましょう。 2013 年度通期のワイヤレス事業の総収益は 1 億 2,700 万人民元で、2012 年の同時期と比べて 558.4% 増加しました。

携帯端末の市場シェアは将来を象徴する。CNIT-Researchが昨年10月に実施した国内オンライン旅行市場における無線クライアントの市場シェアに関する調査では、Qunar.comが38.86%の市場シェアで第1位、Ctripが27.75%の市場シェアで第2位となった。

2012年上半期、Ctripのワイヤレス事業部門が正式に設立され、同時に多数の「地上」営業スタッフが解雇された。 2013 年第 2 四半期、Ctrip のワイヤレス取引は、ホテル予約と航空券予約にそれぞれ 20% と 15% 貢献しました。一方、Qunarのワイヤレス収益も、2013年第4四半期の総収益の20%を占めた。両者の無線収入シェアが20％であれば、収入基盤が5～6倍も異なるため、Ctripの無線収入がQunarよりはるかに高いことは間違いない。したがって、財務報告書によって裏付けられない調査では、Qunarがモバイル分野でCtripに勝ったことを簡単に証明することはできない。

モバイル分野では両社は互角だが、財務面では明らかにCtripが勝者だ。 2013年度、Ctripの売上高と純利益はそれぞれ54億円と9億9800万円（株式インセンティブ費用を除くと14億円）だった。一方、Qunarの売上高は8億5000万円、純利益は1億8700万円（2012年の損失は9100万円）だった。

私たちは皆、ホテルや航空券の予約をしますが、なぜ特典にこれほど大きな違いがあるのでしょうか?下の表からわかるように、Qunarの研究開発費とマーケティング費の割合はCtripよりも高くなっています。 Qunarのさまざまなコストの合計は20％を超えているが、Ctripのコストは収益の80％を占めるに過ぎない。もちろん、基盤が異なるため、Ctrip の絶対的な支出額ははるかに上回っています。 2013年を例にとると、Qunarの研究開発費は約3億2000万人民元、マーケティング費は3億8000万人民元を超え、それぞれ収益の45%と37.5%に相当します。一方、Ctripの研究開発費とマーケティング費はともに12億人民元を超え、収益の約22%に相当します。

Qunar.com に関して残念なのは、9 年間運営されてきたにもかかわらず、外部からの支援がなければ、Ctrip に勝つどころか、生き残ることさえ困難だっただろうということです。まず、一方の企業が年間10億元以上の利益を上げている一方で、もう一方の企業が1億元、2億元の損失を出しているのでしょうか。彼らは長い間戦い続けることができるのでしょうか。次に、Ctripの研究開発投資はQunarの3倍です。また、Ctripはマーケティングに12億元を費やすことができますが、Qunarの総収入はわずか8.5億元です。マーケティングの結果に何かサスペンスはありますか？

背景があれば違うかもしれない

百度が3億600万ドルを投じて62%の株式を取得した後、QunarとCtripの戦いは緊張感を増した。

Google が株式を公開した後、Qunar の創設者は、自動車、金融、医療、旅行といった主要カテゴリの検索情報がキーワード収益の約 80% を占めていることを発見しました。いくつか分析した後、彼らは旅行を選択しました。 Qunar.comと中国のGoogleが提携したのは偶然ではない。なぜなら、Baiduは彼らが最も必要としているもの、つまりお金ではなく旅行関連の検索トラフィックを持っているからだ。 Baidu は彼らを失望させず、2014 年から 2016 年にかけて最低限のトラフィック量を約束しました。具体的には、2014 年と 2015 年は毎年 21 億 9,000 万回以上、2016 年には 21 億 9,600 万回以上です。

下の画像は、Baiduで「航空券」を検索した結果ページです。上位 5 位に入った Tongcheng の 2 つの Web サイトと Ctrip の 2 つの Web サイトはいずれも多額の資金を費やしているが、Qunar.com は何もせずに 3 位に留まっている。もし百度からの年間20億のトラフィックを購入しなければならないとしたら、Qunar.comのマーケティング費用は倍増し、純損失は6億円に達するかもしれない。

2013 年、Qunar は 30 億件の検索クエリを処理しましたが、そのうち 87.5% は航空券に関するものでした。

2012 年度と 2013 年度に、Qunar.com はそれぞれ 1,000 回の検索あたり 235 人民元と 239 人民元の収益を生み出しました。 2013 年の内訳は次のとおりです。航空券とホテルのオンライン検索 1,000 件につき、それぞれ 233 人民元と 904 人民元の収益が生まれ、モバイル デバイスでの検索 1,000 件につき、それぞれ 140 人民元と 370 人民元の収益が生まれました。

トラフィックや収益構造から判断すると、PC側からの航空券検索が主流となっている。 2012年から2013年にかけて、このような検索はそれぞれ14億件と20億件行われ、それぞれ3億ドルと4億8000万ドルの収益を生み出しました。この収入構造は、航空券のオンライン検索がQunarの主な収入源であることを示しています。この状況は、Qunar.comが確立しようとしている「モバイルの王者」のイメージとは矛盾しているが、BaiduのPC側での優位性とそれが提供する政策上の利益を反映している。

Qunar.comは期待外れ、Ctripは危機に瀕している

2005年に設立されたQunar.comは伝説的な存在です。画期的な検索技術を持ち、モバイルインターネットのチャンスをつかみ、百度の強力なサポートを受け、上場を通じて資金を調達し、時価総額は30億ドルを超えています...勝利から勝利へと歩み続けていると言えます。 Qunar が期待外れな理由は、単に期待が高すぎたため、eLong ではなく Ctrip と比較されることが多いからです。昨年発売されたときの最高価格は34.99ドルで、現在も30ドル前後で変動している。

Ctripは市場、人材、技術、資金に事欠かない。一見、安定しているように見えるが、実は危機に陥っている。近年、Ctripは一連の合併と買収を通じて、ホテルや航空券の予約から短期賃貸、レジャー旅行、レンタカーなどの分野に業務範囲を拡大してきました。最前線が長く、注意が散漫になり、内部摩擦が増大しているため、大企業病が発生することは避けられません。しかし、CtripはTencentやAlibabaほど大きく包括的になることはできない。その平凡な地位は非常に恥ずかしく、Nokiaのような結果になるかもしれない。したがって、Ctrip にとって支援者を見つけることは必要であるだけでなく、緊急でもあります。

かつて「テンセントが60億ドルでCtripを買収する計画」という噂があり、その後「アリグループがCtrip.comと株式投資について交渉中」という話も耳にした。火のないところに煙は立たないようだ。 Baidu は Qunar.com を、Tencent は eLong と Tongcheng に投資しているが、この分野でまともな「スポークスマン」を持たないのは Alibaba だけだ。あらゆる面から見て、Ctrip と Alibaba は協力する可能性が最も高いです。

Ctrip は自社の優れた能力により、パートナーの選択においてかなりの主導権を持っています。つまり、支援者を見つけるには高い代償が必要であり、またかなりの程度の自主性も保持する必要がある。テンセントが本当に「60億ドルで買収する」つもりで、それが拒否された場合、アリババはCtripに好印象を与えるために75億ドル（25億ドルを投資し、25％の株式を保有）の評価額を提示しなければならないかもしれない。

原題: オンライン旅行サイトの動向: Qunar.com は期待外れ、Ctrip も危機に瀕している

キーワード: Ctrip、危機