インターネット産業バブル：ユーザー数と利益の間には直接的な関係があるか？

前回インターネットの冬が来たとき、人々はなぜこの冬がこんなに早く来るのか分からず、またこの冬がこんなに長く続くとは予想もしていませんでした。もちろん、この冬の到来の根本的な原因が何であるかについては、十分に検討されていません。

後に、.com ウェブサイトは簡単に高値で売れるため、投資が過熱したためだと結論付ける人もいました。一部のウェブサイトは、オンラインになってからわずか 1 日後に投資家に買収されました。実際、投資の過熱はこの問題の外的な現れですが、投資の過熱につながる理由を明らかにしようとする人はほとんどいません。目的は、固定された基準を使用してインターネット ユーザーに価値モデルを適用し、これに基づいて Web サイトの価値を計算することです。

たとえば、ポータル ユーザー 1 人あたりの価値は 5,000 ドルであると主張する理論があります。これは驚くべき数字です。しかし、問題は、それが理論上のものであり、人類史上誰もこの価値を実際に活用したことがないことです。そのため、ユーザー価値理論に基づき、将来を見据えて多額の投資やホットマネーが流入したのです。しかし、実際のところ、利益を生み出せるウェブサイトはそれほど多くなく、一般的に誰もが利益を上げる手段を持っていません。5,000 ドルは、まだ理論上しか存在しないのです。

近年、ユーザー評価理論はより現実的になり、それほど誇張されたものではなくなりました。たとえば、上場したばかりの Twitter の場合、ユーザー 1 人あたりの価値は 110 ドルです。Twitter ユーザーの総数に 110 ドルを掛けたものが、会社全体の価値となります。しかしツイッターが株式を公開した後、SECのメアリー・ジョー・ホワイト委員長は投資家に対し、テクノロジー企業のユーザー数は利益とは何の関係もない可能性があり、魅力的なユーザー数に投資家は惑わされてはならないと警告した。

もちろん、SEC 委員長はテクノロジーバブルが遅かれ早かれ崩壊することを懸念している。何しろ、前回の寒い冬から 10 年が経過しているのだ。確かに現在のハイテク株には一定のバブルがあるが、まだ妥当なレベルだ。ツイッターの高値上場が新たなバブルの形成を招き、過度な投機的雰囲気がハイテク株の暴落を引き起こし、投資家に説明するのが難しくなることを彼女は懸念している。そこで彼女はインサイダーとして窓の紙を開き、投資家に自ら判断を委ねた。

インターネット業界では、ユーザーの価値が現実社会の常識からかけ離れているという問題に加え、実務者がユーザー数をどう宣言するか、投資家がそのユーザー数をどう見ているかという問題の方が深刻である。昨年の冬にユーザー価値のバブルがはじけたのであれば、次の冬が来れば、ユーザー数のバブルもすぐに過去のものとなるでしょう。

現実は、冬が来る前に、インターネット業界の何億人ものユーザーの数字が至る所で点滅し、人々をめまいさせているのです。ある Web サイトが 1,000 万人のユーザーを抱えていると主張している場合、その Web サイトはおそらく小規模な Web サイトであり、アクティブ ユーザーは 100 万人未満である可能性があります。しかし、ウェブサイト運営者や投資家にとって、現時点での数字に対するスタンスは明らかに異なっています。投資家が知る必要があるのは、ウェブサイトに実際にアクティブで収益を生み出す可能性のあるユーザーが何人いるかということです。ウェブサイト運営者は投資家に膨大な数のユーザーを提供し、これらのユーザーが資産であることを投資家に納得させようと懸命に努力することがよくあります。

これはパッケージングについての物語であり、また、破壊することが難しく、無数の誤解が生じる現実歪曲場についての物語でもあります。ホワイト会長はツイッターの目論見書にあるユーザー数を説明するのに非常に正確な比喩を使った。彼はこう言った。「ユーザーについて説明している部分は食料品店の店主が在庫を数えているようなものだが、この店主は「顧客がどこから来て、いくら使うか」については触れていない。」

膨大なユーザー数の裏には、ユーザーの真の質に対する投資家の要求があるが、この評価指標はまだ開発されていない。テクノロジー企業自身には、ユーザー数を検証する動機があまりなく、流動ユーザー数を除外し、アクティブユーザー数を最も重要な評価指標とするなど、資本市場に頼って評価システムを構築するしかない。

この指標だけを数えると、QQのユーザー数は3億人、WeChatのユーザー数は2億4000万人、Sina Weiboのユーザー数は5000万人、Sohu News Clientのユーザー数は2000万人です。これらは実際のユーザーであり、実際の真の価値は、彼らが属する業界と提供しているサービスに基づいて判断できます。おそらく、次の教訓を学んで初めて、インターネットはより実用的なユーザー数識別指標を採用し、派手なユーザー総数を公表することはなくなるだろう。ユーザー総数に基づく価格設定に関するこの一連の混乱は、最終的には過去のものとなるでしょう。

インターネット、特にモバイルインターネットの今後の発展パターンは、必然的に質の高い発展の道をたどる必要があります。最初にやるべきことは、水と泡を取り除くことです。業界がユーザー数が膨大であると何気なく説明しているのは、実は投資家を騙すための策略なのだ。ますます知識が深まる投資家にとって、それはますます必要性が低くなってきています。この目的のために、インターネットは投資家に対して適切な誠意を示すべきです。

（この記事はGe Jia氏がNetEase Technologyに提供したものです。転載の際は出典を明記してください。記事は著者の個人的見解のみを表明したものです。）

著者プロフィール：葛佳：インターネット発展史の研究者、観察者、「大衆インターネット」概念の提唱者。長年にわたりニュース出版、インターネット研究、世論分析に従事。国家中核雑誌「ネットワークコミュニケーション」のコラムニストであり、「千人インターネット事件」などの専門書を執筆。現在は中国国際通信ネットワークセンターに勤務。

原題：インターネット業界バブル：ユーザー数と利益の間に直接的な関係はあるか？

キーワード: ユーザー数、バブル、利益、インターネット、業界