2019年にインターネット金融業界は改善されるでしょうか?

「人々は道をのんびりと歩いたり、急いで走ったりしています。誰もが自分の希望を持ち、誰もが自分の考えをしっかりと抱えています。」

上記は1999年のSouthern Weekendの新年メッセージです。インターネット金融従事者の現状を説明するのにこの言葉を使うのは非常に適切だと思います。

振り返ってみると、私は業界観察者として、ここ数年の業界の浮き沈みを記録してきました。この時期の浮き沈みは非常に感動的です。しかし、レコーディングはレコーディングの理由ではなく、注目は注目の終わりではありません。多くの激励と応援は、業界の発展に貢献するために最善を尽くすためのものです。

2019年を見据えて、私たちは希望に満ちたいと思っていますが、業界が低迷から抜け出せるかどうかは、客観的な環境と法律にのみ依存します。結局のところ、希望を現実の文脈に置くことによってのみ、私たちは盲目になったり虚栄心を抱いたりすることを避けることができるのです。では、現実的に考えると、2019 年に業界は改善するでしょうか?

緩和的な資金と引き締め的な資金の間: 政策レベルでは緩和的、業界レベルでは引き締め的

インターネット金融機関の運営上の困難は、主に資金繰りの悪化によって引き起こされます。 P2Pの場合、多数の債務不履行による貸し手の資金流出が原因であり、他の消費者信用プラットフォームの場合、機関投資家の資金の慎重さが原因であり、融資支援に依存して発展してきた多くのプラットフォームが資金を失いました。

ベルを結んだ人がそれを解かなければなりません。インターネット金融プラットフォームをこの悲惨な状況から救うことができるのは、資金の緩和だけです。

政策レベルでの緩和

2018年の中央経済工作会議では、「慎重な金融政策は中立を維持し、総貨幣供給量をコントロールし、通貨信用と社会融資の規模の合理的な成長を維持すべきである」と提言した。引き締めのシグナルは明らかだ。これに応じて、2018年1月から11月までの社会融資規模は17兆6,400億元で、前年比15.23%減少した。

先日開催された2019年中央経済工作会議では、「穏健な金融政策は適度に緩和し、合理的な流動性水準を維持し、金融政策の伝達メカニズムを改善し、直接融資の比率を高め、民営企業と中小零細企業の融資難と高コストの問題を解決する」という比較的緩やかなシグナルが発表された。2019年の社会融資はより緩和した環境に直面すると考えられる。

したがって、マクロおよび政策の観点から見ると、全体的な金融の豊かさは向上しています。

業界レベルのタイト

消費者金融の分野では、銀行が依然として主な資金提供者です。業界の観点から見ると、銀行が厳しい状況であれば、インターネット金融プラットフォームは依然として困難に直面するでしょう。

銀行は依然として消費者金融に注力しており、2018年11月末現在、銀行の個人向け短期ローン残高は13兆6600億元で、前年比20％増加した。インターネット大手は、オープンプラットフォームモデルの助けを借りて銀行の最も緊密なパートナーとなり、顧客獲得、業務、データサポート、さらにはワンストップソリューションを銀行に提供することで、銀行の小売変革のメリットを享受しています。財務報告データから判断すると、360 FinanceやPintai Technologyなどのオープンプラットフォーム機関は良好な結果を達成しています。 2019年も銀行の消費者金融への熱意は衰えず、金融テクノロジー大手との連携がさらに深まると予想されます。Ant Financial、Du Xiaoman Financial、Suning Financialなどの大手は引き続き恩恵を受けるでしょう。

問題は、銀行と非大手インターネット金融プラットフォーム間の協力関係が改善するかどうかだ。短期的には楽観的な兆候を見ることは難しい。

一方、銀行自体は依然として不良債権増加の圧力に直面しており、慎重な雰囲気が広がっており、大手以外のインターネット金融プラットフォームとの協力意欲は限られている。

都市商業銀行と農村商業銀行は、大手国有銀行や株式会社銀行と比較してリスク許容度が高く、インターネット金融プラットフォームとの連携において常に最前線に立ってきました。しかし、2017年第4四半期以降、都市商業銀行と農村商業銀行の不良債権比率は上昇傾向にあり、引当カバー率は低下し、リスク許容度は弱まっている。このような状況下では、規制を緩和するどころか、協力の閾値がさらに引き上げられると予想される。

一方、起業家的なインターネット金融プラットフォームはまだ市場で承認されておらず、これも認可を受けた機関の協力意欲を妨げることになるだろう。寒い冬が到来したばかりで、一部のプラットフォームは事業ラインの削減の危機の初期段階にあり、清算の時期は遠いです。現時点では、金融機関の目には、すべてのインターネット金融プラットフォームは地雷のようなもので、できるだけ避けられています。特にP2Pの大量崩壊後、一部の保険会社（信用実績保険）やカストディ銀行が水に引きずり込まれ、非常に悪いデモンストレーション効果を生み出しました。

常に慎重な姿勢を貫いてきた銀行が、本当に心を開いて心の葛藤を解きほぐすためには、政策レベルや業界レベルでより明確な前向きなシグナルを見る必要があるかもしれない。

政策レベルでの緩和と業界レベルでの引き締めの間の伝達には時間がかかるだろう。その前に、業界は冬に向けての準備を続ける必要がある。

潜在的な変数: P2P登録と大手企業の参入

2019年には、登録がインターネット金融業界の最大の変数となるでしょう。オンライン融資プラットフォームにとって、登録プロセスを通過できるかどうかは、ほぼ生死を分けるほどの差です。業界にとって、2019年に登録プロセスを実施できるかどうかは、P2Pに対する各関係者の信頼を決定することになります。実施後の登録プラットフォームの数と構造は、P2P業界の規模と潜在力もある程度決定するでしょう。

一方で、申請の時期は明確ではない。プラットフォームの登録は、大部分において、コンプライアンスの是正と規制要件の実施のプロセスであるだけでなく、貸し手の利益も考慮する必要があります。

例えば、登録を通過していないプラットフォームについては、プラットフォームが秩序ある方法で退出するようにどのように誘導するか、退出プロセス中に貸し手の利益をどのように保護するか、登録の実施によって引き起こされる新たな債務不履行の波をどのように回避するかなど、すべて慎重に検討する必要がある問題であり、したがって、P2P登録が予想される時間ノードに従ってスムーズに実行されるかどうかについては、依然として大きな不確実性があります。

一方、申請が完了すれば、市場の再編は加速するだろう。この申請はP2P規制ルールが施行されることを意味する。その際、大手企業が急いでP2P市場に参入するかどうかが重要な不確定要素となる。

大手企業にとっての P2P の価値は、P2P の位置付けによって決まります。

銀行のような機関に従って規制された場合、P2Pビジネスの規模は資本によって制限されます。大手企業にとって、P2Pに関与する価値は限られています。特に、オープンな金融テクノロジープラットフォームを構築することを決意した大手企業にとって、厳しく規制されたP2Pビジネスに関与することは、市場に矛盾したシグナルを送りやすく、P2Pビジネスに従事することに戦略的な意義はほとんどありません。

依然として情報仲介者として規制されている場合、P2Pビジネスの規模は主にプラットフォームのトラフィックを通じた顧客獲得能力に依存することになります。大手企業にとって、P2Pビジネスは兆単位の資産管理市場に参入するための入場券となり、P2Pのレイアウトはトレンドになる可能性が高いです。大手企業の参入により、P2P 業界は新たな再編を経験することになるでしょう。現在の主要プラットフォームは今後もリーダーであり続けることができるのでしょうか?それは大きな変数です。

ほとんどのプラットフォームにとって、申請について話す前に、まずは生き残らなければなりません。 P2Pの大量崩壊により、貸し手の信頼は失墜し、資金が流出し、差別化が進み、生活は困難になっている。

異常なデータを持つ個別のプラットフォームを除外した後、未払い残高の規模に基づいて上位 10 のプラットフォームを代表として選択しました。 2018年11月、トップ10の代表的なプラットフォームの貸出総額は347.8億元で、7月の水準に近づいているが、爆発前の水準とはまだ差がある。未決済残高の割合から見ると、有力プラットフォームへの集中が急速に高まっており、2018年11月には、代表的なトップ10プラットフォームの未決済残高が40.1％を占め、6月より8.1ポイント増加しました。

業界規模の縮小と業界内での差別化の拡大により、ロングテールプラットフォームはますます困難な状況に直面しています。出願後、業界内での二次差別化の洗礼に耐えられるか？それは大きなテストです。

見通しは明るいが、道のりは険しい

記事が終わろうとしていたとき、ある株の先輩の友人がWeChatで記事を送ってくれた。その要点は、世界の資産市場が荒れ狂う中でチャンスが生まれているということだ。2019年、思い切って大きな賭けに出れば、人生の勝者になれる。記事では、1985 年以降に生まれた人には人生でこの機会が一度しかないので、挑戦する勇気があるかどうかが問題だと繰り返し強調しています。

言語的にどのように表現されても、これは典型的な底辺志向の考え方とギャンブラーの考え方です。底釣りの精神は、「チャンスは秋からやってくる、冬が寒いほど希望は大きくなる」などの信念に固執しています。一般的に言えば、この種の発言は「生、存在、破壊、空」の客観的な法則に準拠しており、間違っていません。しかし、この文の裏にある意味は、物事が悪化しても、自然に良くなるということです。傾向を逆転させるには、膨大な力と努力が必要であることを理解していません。問題は、これを実践の指針として使うと、どこが底なのか判断できなくなることです。

同様に、インターネット金融業界は数年にわたる急速な発展を経て、ちょうどバブル崩壊段階に入り、実務家たちは寒い冬を感じています。数日後、皆は冬が到来し、春はもうすぐそこだと信じて、賛美の歌を歌い始めました。何？寒い冬は良い兆候ですか？

自然界では、冬の後に春が来るが、これは地球が太陽の周りを公転する力によるものだ。業界が寒い冬を抜け出すには、市場を一掃し、バブルを排除し、モデルを革新し、政策を緩和する必要がある。春の兆しがないのに、どうして春が来るのでしょうか?

見通しは確かに明るいが、道のりはきっと険しいものになるだろう。回復への曲がりくねった道がなければ、招かれざる光はやって来ないだろう。

出典：薛紅燕

元のタイトル: 2019 年にインターネット金融業界は改善されるでしょうか?

キーワード: インターネット金融業界