「80年代以降のギャングスター」の首都ゲーム、Ying Shuling！

Hero Entertainmentの会長であるYing Shulingは、自分自身をパッケージングするのが得意で、リソースを統合するのがさらに得意です。彼はWang Sicongのような著名な家系ではありませんが、ゲーム界でより多くの名声と富を得ています。

新三板上場企業であるヒーローエンターテインメントの取締役構成は、沈涛、包凡、徐小平、王忠磊、王思聡など、畏敬の念を抱かせるが、それはまた、睿成功の「クリントンは私の友人だ」という言葉を思い出させる。

英樹玲に「上海一の富豪」という称号を与える人もいたが、上海一の富豪は往々にしてそれほど裕福ではないことを忘れていた。

情報通のメディア関係者は、英樹玲について書くときに最終的な発言をすることは決してなく、彼らの言葉には「賛否両論」の意味がはっきりと表れている。

「80年代以降のギャング」

1981年生まれで、かつて中国移動ゲームズの社長を務めた英樹玲氏は、「中国移動ゲーム界のナンバーワン」として広く認められている。

歴史的な理由により、China Mobile Games には CMGE China Mobile Games、Jizhi Games、Zhuoyue Games の 3 つのパブリッシング チームがあります。 Ying Shuling 氏が Zhongyou Mobile Games に在籍していた間の主な業績は、Excellence Games という代理店を通じて 30 を超えるモバイル ゲーム製品のリリースを主導したことです。

英樹玲氏は中守友の有能な人物であり、「イメージスポークスマン」であり、かつては非常に成功した人物であったが、同社の中核的な権力はこれまでずっと、曾漢迪氏（副会長）、肖建氏（ CEO ）、張飛虎氏（ CFO ）の手に握られていた。

2014年6月、Ying Shuling氏を含むChina Mobile Gamesの上級幹部9人が一夜にして解雇された。これは「賄賂の受け取り」に関連しているとの噂が広まったが、公式には確認されていない。 「人事大震災」により、中首友の市場価値は4分の1下落した。この「人員削減」は明らかに、経営陣が取らざるを得なかった「自滅的」な行動だった。

英樹玲は「80年代以降の世代は『ギャング』精神を持ち、理想を追求するためにすべてを放棄することができる」という有名な言葉を残している。中守友の「偶然の**」は必ずしも悪いことではない。少なくとも、それは彼の「第二の起業」に直接貢献した。

セルサスの登場

英樹玲の「第二の起業」の出発点は非常に高く、新三板会社を直接資本運用のプラットフォームとして利用した。

2015年5月5日、新三板上場企業セルサス（ 430127 ）は「大規模な資産再編を計画中」のため取引を停止すると発表した。

5月19日、その「答え」が明らかになった。セルサスは私募により1億1900万元を調達する予定だ。

6月2日、わずか2か月余りで3年の任期で選出されていたセルサーズの取締役、監査役、上級管理職全員が「個人的な理由で辞任」し、「今後は会社内の他の役職に就かない」ことになった。

セルサスの「悪影響はない」という発表は、これらの幹部がこれまで何もしていなかったことを示唆しているように思われ、実は少し間違っている。

追加発行の修正計画によると、セルサスは天津ディノ投資、天津青州インタラクティブ、天津正歌天鋒投資など10の機関に対し、8,987万株の新株を発行した。発行価格は1株当たり1.33元、総発行額は1億1,900万元。天津ディノが保有する株式の売却制限期間は12か月であり、他の投資機関に対する売却制限の取り決めはありません。

セルサスを買収した天津ディノは設立からまだ2ヶ月しか経っておらず、唯一の株主は英樹玲である。6,396.7万元の引受資金は、英樹玲が天津ディノの株式の20％を抵当に入れて他の数社から借り入れたもの。天津ディノは、英樹玲が資本運用のために設立した「特別目的」会社であることは明らかです。

新規発行株式は増加資本金の85.7％を占め、セルサスは買収されたに等しいことになる。天津ディノは4809.6万株を引き受け、増加した総株式資本の45.86％を占め、新たな筆頭株主となり、英樹玲が実質支配者となった。

バスを降りる

セルサスを制圧した後、イン・シュリンは一度に3つのことを行いました。

1つ目は投資レイアウトであり、子会社を設立し、ゲーム開発・運営会社に参画することです。 2015年6月22日、セルサスの取締役会は、2つの完全子会社、天津英雄インタラクティブエンターテインメントと天津英雄金融ホールディングス（登録資本金1,000万人民元、登録住所は天津ディノと同じ、創志ビル、東満中路482号、天津エコシティ）の設立を承認しました。

2つ目は、資本構成を最適化することです。 2015年6月28日、セルサスは436万9000株を追加発行し、4800万元を調達した。追加株式は天津ディノブラザーズアセット（リミテッドパートナーシップ）と上海リリステクノロジーに均等に分配された。単価は1株あたり10.99元で、1か月前のラウンドより低かった。その目的は明らかに、「自国民」が低コストで土地を所有し、セルセスに対する権利と支配力を高めることを可能にすることです。

3つ目は、豪華な取締役会と監査役会を構成することです。 2015年7月1日、セルサスは臨時株主総会を開催し、穎樹玲、沈南鵬、包凡、杜金鑫、黄勝利、呉丹、張魯明他7名を取締役に、徐小平を首席監査役に、王新文を監査役に選出した。それ以来、取締役会と監査役会には王仲磊氏や王思聡氏などの著名人が引き続き加わりました。中国のテクノロジー企業全体を見渡しても、これほど「豪華な」取締役会は存在しない。

5月上旬から7月上旬までの2か月間で、英樹玲はペーパーカンパニーの初期変革を一気に完了させ、十分な準備と綿密な計画の上で行動していたことは明らかだった。

資産再編には紆余曲折がある

セルサーズは「買収報告書」の中で、「今後12カ月以内に、買収者は適切な時期に支配下にある企業の一部に投資する可能性を排除しない」と述べた。しかし、この「今をつかむ」時代に、どうして12カ月も待つことができるだろうか。さらに、「最初の3つの動き」が成功した後も、引き続き努力しなければならない。

2015年7月10日、セルサスは「株式発行計画」を提出した。これは、800万株の私募、発行価格は1株当たり80～120元、資金調達額は9億6000万元以下である。

7月24日、セルサスは「大規模資産再編計画」を発表し、長友クラウドの株式100%を3人の株主から9億6000万元で買収する予定だ。明らかに、14日前に発表された私募計画は、Changyou Cloudの買収のための資金を調達するためのものでした。

北京昌友クラウドは2013年6月に設立され、モバイルゲーム開発に注力している。セルサスは発表の中で、同社には「ゲームエンジン技術と化学の豊富な蓄積」があると述べた。

2014年、Changyou Cloudの収益は1,003万人民元でした。2015年の最初の5か月の収益と純利益はそれぞれ3,352万人民元と2,659万人民元で、純利益率は79.3%でした。

同社は「利益を生む」長友クラウドを買収するために9億6000万元を調達したが、多くの紆余曲折に遭遇した。

まず、価格を上げることができず、調達資金が大幅に減少しました。 7月27日に発表された「株式発行公告」によると、追加発行価格は1株あたり82元に設定され、調達額は6億5600万元で、支払期限は8月4日となっている。

さらに恥ずべきことは、わずか6億5600万元の支払い期限が、8月4日から8月31日、9月8日、そして9月11日と3度も延期されたことだ。その理由は「一部の投資家が資金全額の支払いに困難を抱えていた」ためだ。

十分な現金を調達できなかったため、Changyou Cloud の対価の一部は株式の形でのみ支払われることになります。 9月28日、セルサスの取締役会が提案した計画は、真格天創が株式の20％を譲渡し、現金1億5700万元を受け取るというものだった。これは評価額7億8725万元に相当する。残りの80％の株式の対価は現金7億2900万元と株式86万6670株で、その評価額は10億元以上となる。正天創が譲渡した株式の評価額は30％高い。

2013年にChangyou Cloudが設立されたとき、ZhenFengは300万元を投資して20％の株式を取得した。真格天創は長有雲の「最盛期」に全株式を現金化し、2年間で純利益423%を上げたが、30%の割引を放棄してCelers株ではなく現金を受け取った。

しかし、6億5600万元はバブルであることが判明した。 11月17日に騒ぎが収まった後、人々は今回の私募ラウンドで発行された株式はわずか164万8000株で、調達された資金は1億3500万元に過ぎないことを認識した。注目すべきは、王思聡氏がこの私募の投資家の一人であることだ（北京普示を通じて243,900株を引き受けた）。金額は2,000万株にも満たないが、その意義はそれよりもはるかに大きい。

2015年12月21日、Hero Entertainmentは発行価格を大幅に引き下げざるを得なくなり、1株当たり68.53元でHuayi Brothersに2,772万2千株を発行し、19億元を調達した。

11月と12月の2回の追加発行により、Ying Shulingの株式保有比率は34.7%に希薄化された。

2016年3月17日、Hero Entertainmentは「大規模資産再編計画」を発表し、買収対象はZhongyou Mobile Gamesの完全子会社「Qile Unlimited」で、買収額は4億9,450万元であった。

一連の合併、買収、再編がようやく成果をあげた。 2016年上半期、Hero Entertainmentの売上高と純利益はそれぞれ3億7,700万ドルと2億2,500万ドルに達し、前年同期比でそれぞれ4,728.9%と3,111.2%の成長を遂げました。 しかし、成熟したゲーム会社を高値で買収し、業績を一気に急上昇させて会社の市場価値を押し上げるというモデルには副作用がある。対象企業の成熟した製品が「時代遅れ」になると、収益は急落し、高額な買収によって生み出された莫大なのれんも大きな負担となる。

追加発行価格は価格帯の下限に近く、調達額は度々削減され、支払日も度々延期されており、投資家の熱意が足りないことがうかがえる。

Changyou Cloudの買収が「暴露」

Celsus は当初、Changyou Cloud を買収する別の計画を持っていました。

当初、Changyou Cloud には 3 人の株主がおり、CEO の Ran Xi が 48%、副社長の Guo Rui が 32%、北京振基金投資 (有限責任組合) が 20% を保有していました。

2015年6月22日、取締役会で承認された計画によると、Celsusは808万元を投資してChangyou Cloudの株式20％を取得する予定です（そのうち3.75％はZhenGe Tianchuangから144万2300元で購入します）。取引が完了すると、真格天創とその創業者2人はそれぞれ株式の13%、40.2%、26.8%を保有することになる。

6月22日の計画によれば、20％の株式取得にかかる総費用は808万元で、投資後の評価額は4040万元に相当する。

注目すべきは、現時点でChangyou Cloudの2人の自然人株主（Ran XiとGuo Rui）が「天津希二奇科技」となり、この有限パートナーシップの登録住所も天津エコシティ東満中路482号創志ビルとなっていることです。

英樹玲、徐小平、沈南鵬が蘭曦、郭睿と何らかの取引を結び、「天津希二奇科技」を利用して蘭曦と郭睿が保有する長友クラウドの株式の80％を取得し、それを高値でセルサスに売却したことは間違いない。

Changyou Cloudをめぐる資本操作は、一般の人々から隠蔽され、多額の利益を上げることができた可能性がある。しかし、2015年6月22日に取締役会で急遽承認され発表された評価額4040万ドルの買収提案は、英樹玲、徐小平、沈南鵬などの資本家の本性を露呈した。

原題：英樹玲、「80年代以降のギャングスター」の首都ゲーム！

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