Renrendaiのジレンマを解読する：監督の欠如とそれに伴うリスクが業界にとって大きな懸念となっている

この新聞の地図製作者、何江氏

最近、一部のメディアは、オンラインP2P（別名Renrendai）プラットフォームのYouyidaiが突然消え、貸し手が2000万以上の損失を被ったと報じた。この事件により、P2Pプラットフォームのリスク管理能力の問題が再び浮き彫りになった。 P2P業界は近年急速に発展していますが、リスクが生まれてきているのも紛れもない事実です。記者の調査によると、ほとんどのP2Pプラットフォームは独自のリスク管理を行っているものの、多くのP2P企業を含む業界にとって、監督の欠如が大きな懸念事項となっていることが判明した。

□イベント

オンライン融資プラットフォームの取引リスクが露呈

インターネットの発展に伴い、ますます多くの金融機関がインターネットプラットフォームを利用してビジネスを行っています。銀行や保険会社はインターネット上で金融商品を販売し始めており、オンラインプラットフォームを通じて直接融資を行うモデルさえあります。 P2P（個人対個人）オンライン融資が誕生しました。

しかし、ビジネスが急速に発展するにつれて、リスクの露出を無視することはできません。投資のハードルが低いこと、一見安全な約束、客観的な期待収益（一般的に年間収益率約 10%）が、多くの投資家を市場に惹きつけています。しかし、これらの投資家の多くは、プラットフォームの閉鎖などのリスクイベントに遭遇し、最終的にすべての資金を失っています。

メディアの報道によると、2012年12月21日、オンラインギャンブルプラットフォーム「Youyi.com」の創設者と運営会社である南通優易電子科技有限公司のスタッフが突然失踪し、60人以上の債権者から2000万元近くの資金を回収できなくなった。記者は、現在、P2PプラットフォームActoreasy（http://actoreasy.com/）に正常にアクセスできなくなっていることを発見した。

Youyi.com は、投資家がオンライン プラットフォームを通じて資金を必要とする借り手に資金を貸し出す、典型的な P2P オンライン融資プラットフォームです。借り手と貸し手の間のすべての金融取引はオンライン プラットフォームを介して行う必要があります。 Youyi.com の事件は、P2P オンライン融資プラットフォームで発生した最初のリスク イベントではありません。 2011年から現在に至るまで、ベルベンチャーキャピタル、ハハローン、タオジンローンなど多くのプラットフォームで数千万元に及ぶリスクイベントが発生しています。

□調査

オフライン債務移転モデルは規模が大きい

実際、P2P 融資プラットフォームには、オンライン融資モデルに加えて、別のオフライン モデルもあります。このモデルはCreditEaseに代表され、その規模は100億を超えています。 10月中旬から下旬にかけて、栄益宝グループの王恵世社長の突然の死が注目を集めた。その中で、Rongyibaoモデルはオフライン債務移転モデルを採用しています。

栄易宝の社長補佐兼財務部長のヤン・ファン氏は記者団に対し、P2P業界では栄易宝やCreditEaseなどの大手企業がいずれもオフライン債務移転モデルを採用していると語った。簡単に言えば、オフライン債務移転モデルは、両端の顧客を接続するプラットフォームを提供し、一方の端に遊休資金を持つ投資家（貸し手）が、プラットフォームを通じて複数の借り手に資金を貸し出すことを可能にします。

ヤン・ファン氏は、オフラインとオンラインの債務譲渡モデルには明らかな違いがあると強調した。オンラインモデルの観点から見ると、債務はウェブサイトのプラットフォームを通じて借り手に貸し出され、信用審査は行われるものの、借り手に対する直感的な理解が欠けている。さらに、リスクを考慮して、オンライン融資プラットフォームに関与する資金の額は一般的に保守的である。オフライン債務譲渡モデルでは、Rongyibao は固定の貸し手を提供し、その貸し手が自社の資金で融資を行い、取得した債務を分割・統合して顧客に譲渡します。

楊凡氏はまた、最近業界で発生したいくつかのネガティブな出来事について、現在リスクにさらされている企業から判断すると、主なリスクはオンライン融資プラットフォームに集中していると述べた。オンライン**モデルでは、貸し手は仲介者なしで複数の借り手と直接つながります。現在、業界ではこれら2つのモデルをめぐって論争が巻き起こっている。オンラインP2Pこそが真のP2Pだと考える人もいるが、ヤン・ファン氏は、中間貸し手が存在するからこそ、厳格な信用審査プロセスがあり、借り手と貸し手の両方を直感的に理解できるからこそ、企業は貸し手に対してより責任を持ち、リスクを管理しやすくなると述べている。

□視点

P2P業界は早急に規制が必要

インタビューの中で、記者は、現在、中国ではP2P業界に対する明確な政策や規制の枠組みが存在せず、効果的な監督管理の仕組みや業界基準が欠如しており、それが市場の不均衡や違法な資金調達などの潜在的なリスクにつながっていることを知った。 P2P業界に楽観的な人々は、地下金融と比較して、P2P**プラットフォームはより標準化されており、金利が低いと考えています。しかし、中国マイクロファイナンス連盟（以下、マイクロファイナンス連盟）の白成宇事務局長は、「私が今最も心配しているのは、一部の人々がリスク管理を無視し、高いリターンが期待できるからといって他人のお金を使って無作為に投資するようになることだ」と語った。

楊凡氏は、監督の欠如が栄益宝の業務遂行に一定の困難をもたらしたことを認めた。事業運営の面では、当社のような会社に出会ったお客様は皆、監督があるかどうか尋ねてきます。答えは間違いなくノーです。監督する規制機関があることを願っています。そのような機関の介入は間違いなく私たちの正式な健全性に役立ちます。需要と供給の関係だけがあれば、混雑するのは簡単です。業界全体に悪いものが現れると、必然的に業界全体に影響を及ぼします。

CreditEaseのマーケティングおよび広報担当ディレクターのLi Yuying氏も、金融イノベーションが社会の発展と進歩の原動力の一つであると認めた。 CreditEaseはまた、規制当局に対し、時代の変化に対応し、完全な市場競争と効率的な資源配分を可能にするために、より公正なルールを確立するよう求めた。革新的な産業をより包摂し、合理的、効果的、透明かつ公正な監督を確立すべきです。

□ 用語集

P2P（ピアツーピア）クレジット

□デコード

直接支払いは逃亡のリスクを軽減する

P2Pオンライン融資業界がなぜリスクに満ちているのかという点について、中国小口融資協会の事務局長である白成宇氏は、これは近年のP2Pプラットフォームの非公式な発展と大きく関係していると述べた。 「現在、わが国のP2Pオンライン融資プラットフォームのより大きなリスクは、投資家の資金が借り手と貸し手に直接支払われるのではなく、ウェブサイトを通じて取引される必要があることです。取引中に両者が直接支払いを行えば、これらのウェブサイトは隠れた危険を減らし、逃走事件を回避できます。実際、投資家と借り手の間で直接支払いを実現することは完全に可能です。」と白成宇氏は分析したが、顧客の資金がオンライン融資プラットフォームを経由しない場合、オンライン融資プラットフォームは利益を上げることができないだろう。

白成宇氏は、現在のP2Pオンライン融資プラットフォームはもはや仲介業者ではなく、民間融資の「オンライン版」であると述べた。したがって、投資家が民間融資に従事したい場合は、慎重に検討し、リスクを負う心構えをしなければならない。 「投資家は、この規制されていない環境では、オンライン融資プラットフォームが顧客の資金を利用できるようになれば、犯罪者がそれを利用して投資家をポンジスキームに陥れる機会を与えることになるということを思い出す必要がある。だから投資家は注意すべきだ」とバイ・チェンユ氏は述べた。

業界が一定規模に達した後に規制が導入される可能性がある

規制機関はないものの、マイクロファイナンス連盟やマイクロクレジットサービス仲介業界合同会議などの業界自主規制組織も、P2P業界の発展に比較的重要な役割を果たしてきました。

マイクロクレジットサービス仲介業連合会議の趙慧事務局長は、マイクロクレジットサービス仲介業は新興産業であるため、現在、この業界に特化した規制部門はなく、この業界に関する特別な法律や規制もないと述べた。

将来誰が監督し、どのように監督するかについては、検討のプロセスが必要になります。政府による監督の問題については、他の業界の過去の経験を総合的に比較し、経験を総括して問題点を洗い出し、業界が一定の経済規模に達した後に適切な監督措置を策定する方が科学的かつ合理的である。

趙慧氏は、規制とイノベーションの間には適切なバランスを保つ必要があると指摘した。規制不足も過剰な規制もイノベーションに悪影響を及ぼすだろう。金融業界が発展するにはイノベーションが唯一の方法であり、金融​​イノベーションには賢明な監督も必要です。過去10年間、電子商取引の発展においても、第三者決済業界の発展においても、市場や社会の進歩に沿ったイノベーションが規制の詳細に先行し、監督が徐々に深まることでイノベーションのプロセスにおけるベストプラクティスが強化され、さらなるイノベーションが促進されるという特徴が見られました。おそらくこれは、マイクロクレジットサービス仲介業界の発展の特徴でもあるでしょう。

P2P** モデルの核となるのは、インターネット時代における金融仲介の排除です。 P2P 融資モデルは英国発祥です。その中核は、インターネット技術を利用して金融仲介の排除を実現し、貸し出し可能な余剰資金を持つ個人と融資ニーズを持つ個人または企業をプラットフォームを通じてオンラインでマッチングできるようにすることです。 P2Pの発祥とされるウェブサイトは、2005年に設立された英国のウェブサイトZopa（www.zopa.com）です。

P2P企業が直接取引に参加することを制限すべきである

将来の規制モデルに関して、白成宇氏は、P2P企業の従業員の取引参加に対する規制を強化することがリスクを管理する重要な手段であると考えている。 「P2P業界はプラットフォームとして、借り手と貸し手双方の情報とニーズを提供することしかできず、融資プロセスに直接参加することはできない。これはリスクを回避する効果的な方法だ。」

栄益宝グループの王恵龍社長は、栄益宝は監督を恐れているのではなく、むしろ監督を望んでおり、業界が従うべき規制が増えることを望んでいると考えている。楊凡氏はまた、民間仲介業者として、栄益宝は貸主と債権者の関係が真実であることを保証し、貸付期間に関して、同社の固定貸主はまず借り手に貸し出し、その後債権者の権利を分割して貸主に譲渡しなければならないと強調した。「この順序が逆になれば、違法な資金調達につながるが、我々はこの順序と真実の債権者関係を確保しなければならない」

このプラットフォームのリスクを認識した後、一部のP2P企業は、従来の融資プラットフォーム業務に加えて、資産管理にもさらに関与し始めました。Li Yuying氏は、CreditEaseの資産管理への関与は変革ではなく、過去のサービスに基づくアップグレードであると考えています。彼女は、CreditEase は「2 本の足」で歩くことを主張していると述べました。1 本の足は包括的金融と呼ばれ、もう 1 本の足は資産管理と呼ばれています。前者は、従来の金融サービス システムではカバーされていなかった脆弱なグループの金融ニーズを解決し、後者は一般的な富裕層の資産管理ニーズを解決します。 Rongyibao には独自の金融管理ブランドである Jijia Wealth もあり、Jiye、Jiju、Jigui という 3 つの資産管理モデルを提供しています。

ピアツーピアレンディング業界は規制システムの確立を緊急に必要としている

記者の馬文亭

最近、P2P プラットフォームで新たなリスク インシデントが発生しました。オンラインP2P（別名Renrendai）プラットフォームのYouyidaiが突然消え、貸し手は2000万元以上を失った。実際、近年P2P業界は急速に発展していますが、リスクが生まれてきているのも紛れもない事実です。初期の哈哈融資や淘金融資から最近の友誼融資に至るまで、関与する資金は数千億に上ります。

わが国の市場経済の主体は、常に中小企業です。国家統計局の統計によると、2010年には、わが国の一定規模以上の中小工業企業が、国内GDP（国内総生産）の60％と都市部の雇用の80％を生み出しました。しかし、小零細企業が急速に発展しているにもかかわらず、銀行融資は返済能力のある大企業を優遇する傾向がある。中国人民銀行の報告によると、2010年の中国の新規小口融資は1950億元に達したが、大手銀行の融資は小企業の15％の資金需要を満たすことしかできず、100万元未満の融資はほんのわずかである。

この意味で、P2P融資プラットフォームは、新しいタイプの資金調達チャネルとして、小規模および零細企業への資金調達の重要なチャネルとなり、銀行融資の「盲点」を効果的に埋めています。 P2P融資会社は、商業銀行が恩恵を受けられない企業や個人に、小口、分散型、短期の有担保または無担保融資サービスを提供しています。融資額は一般的に1,000元以上30万元未満で、ほとんどの中小企業や個人商工世帯の資金ニーズを満たすことができ、ある程度の消費刺激効果もあります。

しかし、明確な規制機関の欠如は、P2P 業界の発展にとって常に頭痛の種となってきました。 P2P企業は一般的に工商局に登録されており、中国銀行業監督管理委員会、中国人民銀行などの監督を受けません。しかし、一部の場所では、地方の金融事務所、地方の銀行監督管理局などの部門による共同監督が規定されています。このような状況は非効率であるだけでなく、企業が複数の申告と複数の審査に直面し、市場の運営コストが増加し、関連企業による規制の裁定につながりやすくなります。

P2P業者数の増加や事業規模の拡大が続く中、P2P業者自身も監督強化の意向が強く、金融規制制度の構築を議題に据え、P2P業者に対する規制主体や規制手段の要件を明確化し、基本的に一貫した規制枠組みを確立し、信用情報システムへの組み込みによる標準化された運用の促進を検討すべきである。

同時に、事業規模の拡大と監督管理機関の明確化が進むにつれ、P2P業界の運営の差別化がより顕著になり、業界全体の統合化の流れは避けられないものとなる。私たちは、統合、合併、買収、委託管理などさまざまな形式を通じて、標準化された管理と強力なリスク管理能力を備えた優位性のある企業の事業規模の拡大を積極的に支援し、業界全体のより健全な発展を促進する必要がある。

記者の馬文亭

原題: Renrendai のジレンマを解読: 監督とリスクの欠如が業界にとって大きな懸念事項となっている

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