テンセントの新たな成長はWeChatだけではない

「930改革」から2年後、テンセントの様相はまったく新たな変化を遂げ始めた。 Cエンドでの核心の粘り強さであれ、Bエンドでの積極的な前進であれ、テンセントは独自の答えを出しました。数日前に発表された第3四半期の財務報告から、真実が垣間見えてきました。

財務報告によると、テンセントは第3四半期の売上高が1254.47億元で前年同期比29%増、純利益が385.42億元で前年同期比89%増となった。非IFRSベースの純利益は323.03億元で前年同期比32%増となった。同社の売上高と純利益はともに市場の予想を上回った。

具体的な事業面では、Cエンド事業が再び「機関車」の役割を果たしており、オンライン広告事業は着実に進展し、Bエンド事業は安定成長期に入っている。

全体的に見ると、これまでのCエンド事業ではハイライトが1つしかなかったのに対し、テンセントの財務報告では見るべき点がますます増えている。しかし、テンセントにとって、 WeChatのトラフィックがピークに達したため、新たな成長を見つけることはますます困難になってきている。このような状況下で、WeChatが依然としてテンセントの収益を牽引する新たな成長ポイントとなり得るかどうかについて、外界はより一層の懸念を抱いている。

1. Cエンド事業は好調な回復

テンセントの今四半期の業績は、収益規模と純利益の伸びの両方において市場を上回りました。注目すべきは、過去1年間大きな成長が見られなかった付加価値サービス事業が、今四半期再びテンセントの収益成長を牽引する「機関車」としての役割を果たしたことだ。

具体的には、テンセントは付加価値サービス、金融テクノロジーとエンタープライズサービス、オンライン広告の3つのコア事業を持っています。第3四半期、テンセントの付加価値サービス事業の売上高は698億元で、テンセントの総売上高の56％を占め、引き続きテンセントの総売上高の半分を占めています。

テンセントの最大の事業セグメントである付加価値サービスも今四半期38%の高い成長率を達成し、今四半期の他の事業セグメントを牽引する「機関車」となり、特に価値が高まっています。具体的な事業の観点から見ると、テンセントの付加価値サービス事業は、中核事業であるゲーム事業とソーシャルネットワーキング事業の2つの部分で構成されています。

そのうち、オンラインゲームの収益は45％増の414億元となり、主に「Peace Elite」や「​​Honor of Kings」など国内外のモバイルゲームの収益増加が牽引した。モバイルゲームとPCゲームの収益はそれぞれ392億元と116億元だった。驚異的なヒットゲーム「Honor of Kings」は、発売から5年で1日あたり平均1億人のアクティブユーザーに到達しました。

また、ソーシャルネットワークの収益は29％増加して284億元となった。この成長は、Huyaライブブロードキャストサービス、ビデオメンバーシップサービス、音楽メンバーシップサービスなどのデジタルコンテンツサービスと、ゲーム内の仮想小道具の販売による収益貢献を反映している。

成長の観点から見ると、付加価値サービスは第 2 四半期以降、「急成長路線」に再び戻っています。過去の財務報告データによると、2019年第1四半期から、付加価値サービス事業は「緩やかな」上昇曲線を描きながら加速的な成長傾向を形成しています。

2019年第1四半期から第3四半期にかけて、付加価値サービスの業務成長率は従来の4％から現在の38％に上昇し、今年第2四半期には金融テクノロジーとエンタープライズサービスの成長率を上回り、再びテンセントの業績成長を牽引する「リーダー」となった。

2. Bサイドビジネスは新たな段階へ

急成長している付加価値サービス事業と比較すると、テンセントの金融テクノロジーとエンタープライズサービスは若干業績が悪かった。財務報告によると、第1四半期から第3四半期にかけて、テンセントの金融テクノロジーとエンタープライズサービスの成長率はそれぞれ27％、30％、24％となり、前年同期の平均成長率39％から低下した。

テンセントは、930改革ロードマップに沿って、2019年に金融テクノロジーとエンタープライズサービスに代表されるBサイド事業に全力を注ぎ始めました。これにより、テンセントの金融テクノロジーとエンタープライズサービス事業は、過去1年間で全体的に比較的高い成長率を維持することができました。

しかし、今年は新型コロナウイルス感染症の拡大が続き、一部の業界の運営は一定の影響を受けており、テンセントのB面事業の発展にも一定の影響を与えている。

例えば、テンセントクラウドの成長率は、Bサイドの顧客が業務上の困難に直面しているため影響を受けています。テンセントは財務報告の中で、今回の流行がクラウドやその他のエンタープライズサービス収益に依然として長期的な影響を及ぼしており、プロジェクトの納品や新規契約の締結が遅れ、クラウド事業の成長が期待を下回ったと述べている。

しかし、疫病の影響を除けば、テンセントの金融テクノロジーとエンタープライズサービス事業の業績は悪くない。

具体的には、金融テクノロジー分野では、テンセントの資産管理プラットフォームの顧客数が今年第3四半期に前年同期比50％以上増加し、資産保有量もかなりの成長率を維持したほか、法人向けサービス部門もさらに目覚ましい成長を遂げた。

財務報告によると、テンセントの主要企業向けサービス製品であるWeChat Enterpriseの1日あたりのアクティブアカウント数は前年比100％増加した。感染拡大中に発売されたクラウドビデオオフィスソフトウェアであるTencent Meetingは、発売後245日以内にユーザー数が1億人を超え、大きな成長の可能性を示している。

総じて、激変の一年を経て、飛躍的に発展してきたB面事業は、徐々に安定的な発展の新たな段階に入ってきました。

3. オンライン広告事業が回復

急速に成長している付加価値サービス、金融テクノロジー、エンタープライズサービス事業と比較すると、テンセントのオンライン広告はやや「生ぬるい」ように思われる。過去2年間の国内経済環境の変化と調整を考慮すると、テンセントのオンライン広告の成長率が高くないことは理解できる。ただし、前四半期の成長率と比較すると、全体的な成長率は改善しています。

財務報告データによると、テンセントのオンライン広告の成長率は前四半期で13％だったが、今四半期は前年同期比16％の成長を達成し、前四半期と比べて大幅な増加となった。

これに関して、テンセントは財務報告の中で、今四半期、教育、電子商取引、互恵ネットワークサービスの顧客が広告投資を増やしたと述べている。また、金融サービスと消費財分野の広告が回復し、今四半期のオンライン広告事業全体が安定し、改善した。

同時に、テンセントの広告アルゴリズム技術のアップグレードも、同社の広告事業の成長にプラスの影響を与えています。例えば、広告主の投資を増やすために、テンセントは広告技術をアップグレードしました。新しくアップグレードされた広告アルゴリズムにより、広告のコンバージョン率が大幅に向上し、顧客の広告予算が​​大幅に増加し、広告事業の成長を促進しました。

さらに、テンセントはWeChatなどのソーシャルツールを活用して、重点分野であるソーシャル広告やその他の広告でも新たな進歩を遂げています。例えば、露出率とeCPMの増加により、WeChat広告収入は持続的かつ着実な成長を遂げています。また、WeChatが展開するモバイル動画広告は大変好評で、モバイル広告アライアンス収入は急成長を遂げています。

収益の増加はユーザー数の増加と一致しています。第3四半期、テンセントWeChatとWECHATの月間アクティブアカウント数は12億1,300万に達し、前年同期比5.4%増加した。 WeChat ユーザーの数が膨大であることを考慮すると、この成長は依然として非常に印象的です。

四半期ごとに見ると、WeChatとWECHATのユーザー数の月間成長が鈍化していることは注目に値します。これは明らかにテンセントにとって大きな課題です。このような状況下で、外部の世界は、巨大な規模を持ち、トラフィックのピークに達したWeChatが、依然としてテンセントの新たな成長ポイントになり得るかどうかについて推測せずにはいられない。

4. 新たな成長ポイントはWeChatだけではない

テンセントはトラフィック不足に陥ったことはないが、WeChatのユーザーベースの拡大に直面し、必然的に苦戦している。

現状から見ると、WeChatのユーザー規模はすでにかなり大きいです。テンセントの財務報告書で明らかにされたデータによると、2019年第1四半期の時点で、WeChatの月間アクティブユーザー数は11億1,200万人に達し、その規模は中国の人口の約80％から90％に近づいています。 WeChatユーザー数が増加し続けるにつれて、月間アクティブユーザー数の成長率は必然的に鈍化しています。

財務報告データによると、過去2年間、WeChatの月間アクティブユーザー数の前年比成長率は基本的に6％前後で推移し、前月比成長率は基本的に1％～2％前後で推移しています。過去2四半期で、WeChatの前月比成長率は0.3％と0.58％前後に徐々に低下し、成長率が大幅に鈍化し始めました。この場合、WeChat は明らかに新たな戦略的変革を経る必要があります。

今年1月に社内テストを開始したWeChatビデオアカウントは、ある程度、WeChatの変革における新たな方向性を示している。具体的には、モーメントの上部に組み込まれたこのビデオポータルは、当初は情報フローメッセージのみをサポートしていましたが、現在ではライブブロードキャスト、プライベートメッセージ、WeChat小店舗、ライブブロードキャスト販売など、ますます実用的な機能を備え、徐々に複雑な進化を遂げています。

現在、ビデオアカウントは、内蔵のインテリジェントな推奨アルゴリズムを使用し、それをWeChatのソーシャル関係と組み合わせて見知らぬ人にアプローチし、徐々にWeChatがソーシャルの「輪を破る」ことを実現するのに役立っています。同時に、公式アカウントリンクとWeChatミニストアリンクを挿入することで、「ミニプログラム+WeChat公式アカウント+ビデオアカウント」の完全なクローズドループも形成します。関連データによると、内部ベータ版が公開されて以来、ビデオアカウントの毎日のアクティブユーザー数は2億人に達し、現在も急速に増加しており、急速に成長しているこの新しいツールに対する外部からの期待は高まっています。

動画アカウントに加え、WeChatの「ミニプログラムエコシステム」も形になり始めている。テンセントが公開したデータによると、2019年にミニプログラムエコシステム全体を通じてマーチャントが達成したGMVは8,000億元に達した。同年、ピンドゥオドゥオのGMVはちょうど1兆元を超えた。これはWeChatミニプログラムエコシステムの力を示している。

現時点では、ビデオアカウントとミニプログラムはどちらもまだ進化しており、現在私たちが目にしているWeChatはまだ最終バージョンではないことを意味します。数十億人のユーザーを抱えるスーパーアプリとして、将来的にはまだ探求の余地があると信じる理由があります。

しかし、テンセントが手にしているのはWeChatだけではないことは明らかだ。クラウドサービスや金融テクノロジーなど、同社の多くの事業には、まだ大きな成長の余地がある。つまり、テンセントが現在のレベルよりさらに上を目指したいのであれば、まだ注力できる分野が残っているということだ。

著者: 劉 光

出典: Liu Kuang (liukuang110)

原題：テンセントの新たな成長はWeChatだけに限らない

キーワード: WeChat、テンセント