2019年、BATのBへの投資戦争

周知のとおり、BAT は中国のインターネット企業が避けることも逃げることもできないラシュモア山です。

過去10年間、BATは常に中国のCエンド市場を支配してきました。しかし、C 末端配当の急激な減少により、大手企業が B 末端で生き残ることを余儀なくされるとは誰が考えたでしょうか。

2018年後半から、BATはB面の変革を開始しました。これに伴い、BATのToB市場への投資傾向はますます顕著になってきています。

昨年の同時期に、「ToB Industry Headlines」では、2018 年の BAT の ToB 市場への投資についてレビューしました。それで、1年経った今、BATは投資に対する以前の熱意を継続しているのでしょうか? 2019 年を通しての BAT の ToB 市場への投資はどのようなものですか?

01. 量的にはテンセントが圧倒的だが、金額的にはアリババがはるかに上回っている

3つのBAT企業の中で、テンセントは最初にToBへの変革を大々的に発表した。 930年以前は、業界はテンセントに夢がないと非難したが、930年以降、テンセントは株価低迷の霧を一掃し、企業のピークに戻った。 （テンセントは2018年9月30日に正式にToB変革を開始した）

テンセントのToBは単なるスローガンではない。2019年を通じて、テンセントはToB市場に惜しみない投資を行い、合計34回投資した。これは「アリババ13回＋百度6回＋京東8回＋字節跳動5回＋滴滴1回＋美団0回」のToB市場投資総数を上回っている。

2018年のBATのToB市場への投資データを比較すると（百度21位、アリババ31位、テンセント29位）、タイトル「2018年末、BATエンタープライズサービス投資報告」をクリックして読むことができます。テンセントはToB投資市場で着実に進歩していますが、百度とアリババは投資件数で大きく後退しています。

また、アリババとバイドゥの撤退は投資件数の減少だけではなく、2018年と比較すると、両社のToB分野への総投資額もある程度縮小している。

「ToB業界ヘッドライン」の推計によると、アリババの2019年のToB市場への総投資額は約300億人民元で、そのうち233億人民元はアリババの子会社である菜鳥ネットワークへの投資に費やされ、他のToB企業に残されたのは約100億人民元のみだった。

2018年にアリババのToB分野への投資額は400億元に達し、テンセント+百度の2倍以上になったことを知っておく必要があります。しかし、今年、アリババは投資額の面でテンセントに大きく遅れをとっただけでなく、投資額の面での圧倒的な優位性も失った。

アリババの投資スタイルに当てはまる今年の唯一のデータは、アリババの13件の投資のうち4件が合併と買収、5件が戦略的投資だったことだ。アリババは昨年も多数のToB企業を高値で買収し、戦略的投資を行っており、今年も同様である。業界では「アリババが気に入った企業があれば、それを吸収してしまう可能性がある」という噂が常に流れているのも不思議ではない。

アリ関連の投資には、アリババ、アリババクラウド、雲鋒基金、湖畔資本などがある。

アリババと同様に、百度のToB市場への投資額も2018年と同程度である。

昨年、百度はToB市場に30億人民元未満を投資した。2019年の投資額はほぼ半減したが、百度は昨年、新潮メディアに21億人民元を投資し、その他の投資企業は9億人民元しか投資しなかった。

したがって、このデータによれば、 2019年のBaiduのToB市場への総投資額はある程度減少したものの、概ね同額を維持している。

もちろん、3大巨人の中ではテンセントが最も注目を集めており、2019年のToB市場への投資は他の競合他社をはるかに上回っています。

しかし、投資数が多いということは、投入量も大きいということを意味するわけではありません。

テンセントの34件の投資額はわずか150億人民元程度と推定されており、これは昨年とほぼ同じだが、アリババの今年のToB分野への総投資額よりはまだ少ない。アリババは自社子会社の菜鳥網絡への投資額を除いても、投資額で劣ることはない。

これまで、チャットソフトウェアを開発する人と物を販売する人は仲が悪いと誰もが思っていましたが、現在では、ToC市場でも、最近話題のToB市場でも、テンセントとアリババがすでに多方面で競争を始めていることがわかります。

アリババは本質的にToB寄りではあるが、テンセントは本質的にToC寄りで、Bエンド市場で競争する能力がないというわけではない。テンセントの2019年のToB市場への総投資額はアリババほど高くはないものの、テンセントの投資には依然として多くの注目すべき点がある。

02. SaaS市場は競争が激しく、電子署名は投資のホットスポットとなっている

BAT の投資軌跡から判断すると、百度が明らかに人工知能に重点を置いている一方で、テンセントとアリババの ToB 市場への投資は幅広い軌跡に分散している。

テンセントの投資分配

アリババ投資分配

人工知能、ビッグデータ、電子署名、エンタープライズセキュリティなど、これら 2 社はそれぞれ ToB 市場の 12 以上の分野に投資してきました。

しかし、それぞれのトラックには目立った量的優位性がないため、このような多様な投資手法のルールをまとめることは困難です。

しかし、比較すると、テンセントとアリババは、ニューリテール、電子署名、企業セキュリティ、オフィスOAなどの分野で実際に協定を結んでいます。特に電子署名（電子請求書を含む）の分野では、両者は共同で百王クラウドに投資しました。

市場環境と双方の投資傾向から判断すると、電子署名はToB市場で注目される産業となっている可能性がある。

一方、業界大手の上商前と中銭科技は合併や買収を完了し、この市場にはクラスター化効果が現れています。

一方、2019年にテンセントとアリババが投資した百旺クラウド、FaDaDa、高登科技-Piaofaerは、いずれも相当な投資（それぞれ数億人民元）を受けており、この市場の巨大な価値を証明するのに十分です。

これに加えて、テンセントとアリババの投資レイアウトから、SaaSが主な投資方向になっていることが実際にわかります。

2019年にテンセントがToB市場に投資した企業の大部分は、垂直ERP、オフィスOA、電子署名、CRM、あるいは人事、ビッグデータ、企業ビデオトラックの製品であっても、ほぼすべてSaaSの形で存在しています。

これまで、SaaS は中国市場で苦戦していると誰もが思っていましたが、欧米などの先進国の経験がすでに SaaS の成功を予感させていたことは明らかです。

おそらく現段階では、SaaS は中国の国情に完全に適応することはできないが、これは将来の中国市場で SaaS がその才能を発揮する舞台がないことを意味するものではない。

2019年、テンセントはSalesEasyやEC Liudu Renheなど大手CRM企業に相次いで投資し、中国初のSaaS株であるWeMallにも投資しました。これらはテンセントのSaaS市場参入の重要な兆候です。

アリババによる、有名なオフィスOAメーカーであるTeambitionの買収や、中国市場に参入するSaaS大​​手Salesforceとの独占的提携も、SaaS市場におけるアリババの野心を示すものである。

間違いなく、大手企業は中国市場における SaaS の価値を信じている。

そのため、アリババは経費を惜しまず、長年「DingTalk」の普及に努めてきました。テンセントも2019年10月に「SaaS千帆計画」を打ち出しました。人工知能を主な投資先とする百度も、SaaS市場に自社CRM製品「AiFanFan」を投入し、有頂天に戦略的な投資を行っています。

iResearch Consultingのレポートによると、国内のSaaS業界は今後も年間40％の成長率を維持し、2025年までに市場規模は654億元に達すると予想されています。 SaaS 市場における BAT の行動は、この傾向を直接証明しているのではないでしょうか?

03. 新興のイノベーション巨人、JD.com B2B向けToutiao

2018年とは異なり、2019年の大手ToB投資の目録には、 JD.com、ByteDance、Didiが追加されました（Meituanは2019年にToB市場に投資しませんでした）。

2018年、B2B市場におけるJD.comとByteDanceの展開は、BATと競争するには不十分でした。しかし現在、この2社の市場価値と評価額は百度をはるかに上回っており、ToB市場への投資では百度に劣っていません。

JD.comの投資にはJD.comとJD Digitsが含まれる

2019年にJD.comはToB市場に8件の投資を行った。 JD FinanceがJD Digitsに変更されて以来、JDはDigitsを活用してToBビジネスを展開することに注力してきました。

JD.com は Alibaba や Tencent ほど大きくはありませんが、ToB レイアウトはこれら 2 社と非常に似ています。

スマートシティ、スマート農業、スマート医療など、Alibaba と Tencent が存在するところならどこでも、JD.com は存在します。

かつて、タオバオは電子商取引の分野を独占し、ライバルは全くいませんでした。ジャック・マー氏でさえ、JD.comが反撃に成功するとは思っていませんでした。しかし、JD の経験から、ToB という未開拓の地では、JD にチャンスがないと誰が言えるでしょうか?

同様に、馬化騰氏と張一鳴氏は当初は良好な関係にあったが、今日頭条がテンセントの目の前でトップユニコーンの1つになったとき、バイトダンスはToB市場で傍観者しかいないと言えるだろうか？

JD.comとByteDanceのToB市場への投資は平凡な反応しか得られず、一定のパターンは見られませんが、 2018年と比較すると、大手企業がToB市場にさらに注目しているという明らかな傾向があります。おそらく今年中には、DidiとMeituanもこのToBの上陸作戦に加わるだろう。

首都の冬が過ぎると、大手企業は投資ペースを緩めて春の到来を待つだろうと我々は考えていた。しかし、上記の投資データから判断すると、BATは撤退したわけではなく、むしろ事前に食糧や物資を備蓄し、いつでも戦争に臨める態勢を整えている。

今後、人口ボーナスが徐々に薄れていくと、ToBの成長は「資本のギミック」ではなくなることが想像できます。

著者: 李暁松

出典: 「ToB 業界の見出し」(ID: wwwqifu)

原題: 2019年、BATのBへの投資戦争

キーワード: