QingCloudのIPOから、中国のクラウドコンピューティング大手がいかに「ドラゴンを倒しているか」がわかる

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ついにQingCloudも株式公開されました。

2021年3月16日、QingCloudは上海証券取引所の科学技術イノベーションボードに株式コード688316で上場しました。今回の公募で発行された株式数は1,200万株、調達資金の総額は約7億6,400万元です。発行価格は63.7元だった。本稿執筆時点では89元まで上昇しており、39％以上の上昇となっている。投資家たちは依然として青雲に期待を寄せているようだ。

QingCloud は、UCloud に続いて科学技術イノベーションボードに掲載された 2 番目のクラウド ベンダーです。米国のナスダックに上場しているKingsoft Cloudを含めると、中国で3番目に上場しているクラウドベンダーとなる。

ある意味、QingCloud は自社を代表するだけでなく、数多くの小規模なクラウド コンピューティング大手も代表しています。青雲から、私たちはこれらの小さな巨人たちの可能性と、彼らの悩みを見ることができます。

この記事では、まずQingCloudを取り上げ、小規模なクラウドコンピューティング大手の抱える問題、それらが持つ力、そして大手に囲まれたクラウドコンピューティング市場における発展の見通しについて見ていきます。

青雲、低成長のジレンマ

まずはQingyunの資産を見てみましょう。

2020年、青雲は営業利益が約4億3000万元となり、13.91%増加しました。損失は​​約1億6000万元で前年より縮小した。

財務データだけから判断すると、青雲はまだ「出血」状態から抜け出していない。これは実際には大きな問題ではありません。現在、クラウド コンピューティング市場で利益を上げている企業はほとんどなく、すべての企業が損失を出しています。大手企業であるアリババクラウドでさえ、ようやく黒字化を達成したばかりだ。

したがって、クラウド コンピューティングの分野では、損失を出すことは恥ずべきことではありません。誰もが戦略的な損失を成長と交換に利用しています。これは業界共通の特徴です。

しかし、QingCloud の最大の問題は、収益の伸びが遅すぎることであり、2020 年の成長率はわずか 13.9% です。

ご存知のとおり、この流行は他の業界にとっては悪影響ですが、クラウド コンピューティング業界にとっては良いことです。業界のクラウド コンピューティング ベンダーのほとんどは好調な成長を遂げています。 Alibaba Cloud を例に挙げてみましょう。疫病流行中にオンライン教育とオフィスの助けを借りて、一時的に10万台以上のサーバーの容量を拡大しました。一方、青雲の成長率を見ると、業界の配当の恩恵を受けていないようだ。

中国情報通信研究院のデータによると、近年の中国のクラウドコンピューティング市場の成長率は30%を超えています。収益規模の小さい小さな巨人としては、より速く成長することによってのみ追いつくことができます。 Qingyun の収益成長率は業界平均よりも低く、これは少し問題です。

R&D関連のデータを見てみましょう。

青雲は現在、従業員503名を抱えており、そのうち200名が研究開発に携わっており、約40%を占めています。従業員比率から判断すると、典型的なテクノロジー主導の企業です。

R&D投資を見てみましょう。

2017年、2018年、2019年、2020年1～6月の同社の研究開発費はそれぞれ3,067万4,200元、6,426万9,300元、6,954万2,500元、3,653万300元で、営業利益の12.82%、22.81%、18.45%、25.34%を占めた。

研究開発投資の観点から見ると、これは科学技術イノベーション委員会の要望に合致しています。売上高に対する研究開発投資の割合は20％を超えており、すでに非常に高い水準となっています。

しかし、問題も明らかです。近年、同社の研究開発投資は緩やかに増加しており、これはクラウドコンピューティング業界の急速な成長とは矛盾している。青雲の研究開発投資は非常に高い割合を占めているものの、研究開発投資の伸びは速くなく、依然として収益の伸び悩みによって足を引っ張られています。

クラウドコンピューティングのように多額の投資が必要な分野では、お金がなければ本当に難しいでしょう。

このリストはQingyunにとって重要な「血液補給」です。十分な資金があってこそ、研究開発への投資を増やすことができ、それが競争力構築の鍵にもなります。

統合されたクラウド アーキテクチャにより、技術的な防御壁を構築します。技術面では、QingCloud には依然として独自の利点があります。最も核となるのは、パブリッククラウドとプライベートクラウドが業界でもユニークな統合アーキテクチャに基づいていることです。

QingCloud のパブリック クラウドとプライベート クラウドは 1 つのアーキテクチャと 1 セットのコードを備えているため、機能的な接続と一貫したユーザー エクスペリエンスの点で一定の利点があります。

市場にはパブリック クラウド ベンダーとプライベート クラウド ベンダーが存在します。ほとんどのベンダーのパブリック クラウドとプライベート クラウドは、異なるアーキテクチャに基づいています。 Alibaba Cloud のような強力な企業でさえ、プライベート クラウド ビジネスでは互換性の問題に直面しています。

特にハイブリッド クラウドを開発する場合、これら 2 つのクラウドの互換性が特に重要になります。 QingCloud の統合クラウド アーキテクチャにより、ユーザーはより一貫したエクスペリエンスを享受できます。

QingCloud の技術的特徴には、アーキテクチャ上の利点に加えて、SDN、SDS、P2P インテリジェント リソース スケジューリングという「3 つの軸」も含まれます。

上記では、Qingyunの過去の財務状況と技術状況を大まかに分析しましたが、Qingyunの将来はどうなるのでしょうか?

特に上場を通じて弾薬を獲得した後、青雲がどのように行動するかによって、青雲の将来が明るいかどうかが決まります。

私の意見では、QingCloud の開発にとって重要な問題は 2 つあります。パブリック クラウドとプライベート クラウドのトレードオフと、クラウド エコシステムの構築です。これら二つの問題がうまく処理されるかどうかが、Qingyun の将来の運命を大きく左右するでしょう。

パブリッククラウドかプライベートクラウドか?それが問題だ

まず最初の質問、つまりパブリック クラウドとプライベート クラウドのトレードオフについて考えてみましょう。

一般的に、クラウド コンピューティング ベンダーは次の 2 つのカテゴリに分けられます。

インターネット大手のほとんどは、海外ではAWSやGoogle Cloud、中国ではAlibaba CloudやTencent Cloudなど、パブリッククラウドからスタートしました。このタイプのクラウドベンダーの主な事業はパブリッククラウドです。プライベートクラウドやハイブリッドクラウドを開発する場合でも、パブリッククラウドの技術や製品を再利用し、パブリッククラウドをベースに独自のクラウドサービスを外部に提供します。現在、このタイプのクラウドベンダーは最も繁栄しており、最大の市場シェアを占め、急速に成長しています。さらに規模の経済を形成し、利益を上げ始めました。

もうひとつのカテゴリーは、ハードウェアに強いIBM、Huawei、Inspur、ソフトウェアに強いMicrosoft、Oracleなど、そして一部のシステムインテグレーターなど、従来のソフトウェアとハ​​ードウェアから変革を遂げたメーカーです。これらのベンダーのほとんどはプライベート クラウドからスタートし、ハイブリッド クラウド ビジネスの拡大に重点を置いています。

その中で、変革に最も成功した海外メーカーはマイクロソフトであり、最も成功した国内メーカーはファーウェイです。 Microsoft は現在、AWS に次ぐ世界第 2 位の企業となっています。

国内のクラウドコンピューティング市場では、Huawei Cloudが最も急速に成長しています。 Canalysが発表した2020年第2四半期の中国パブリッククラウドサービス市場レポートによると、Huawei Cloudの成長率は259.6%に達した。さらに、Huawei Cloudの市場シェアは現在15.5%に達し、Tencentの15.1%を上回った。

これは本当に衝撃的です。

Huawei はクラウド コンピューティング市場では後発であり、Huawei Cloud もプライベート クラウドとしてスタートしました。

ある意味、QingCloud は Huawei Cloud の小型版とみなすことができます。 Huawei Cloud の成功は QingCloud にとって大きな参考価値を持っています。

では、Huawei Cloud が成功している理由は何でしょうか?

Huawei Cloud の成功の大きな理由は、クラウド コンピューティングに大きく賭ける勇気と、研究開発とマーケティングに多額の投資をする意欲です。これは、ファーウェイの「一つの城壁に弾丸を集中する」という一貫したスタイルと一致している。

これ以外に何か理由があるのでしょうか？ファーウェイもクラウドコンピューティングの実現方法を模索していると言わざるを得ません。 Huawei Cloud の非常に明らかな傾向として、開発の重点がプライベート クラウドからパブリック クラウドに移行していることが挙げられます。これは非常に重要です。

プライベートクラウドは常にファーウェイの強みでしたが、パブリッククラウドへの移行に対するファーウェイの決意はますます強くなっているようです。ファーウェイは2017年3月、既存のプライベートクラウド部門に加えて、独立したパブリッククラウド部門であるクラウドBUを設立しました。その後数年間、ファーウェイのパブリッククラウドとプライベートクラウドは常に2セットの製品と2つのチームで構成されてきました。

2020年5月まで、ファーウェイが実際にプライベートクラウドを閉鎖する予定だという噂が業界内で広まっていました。また、一部のメディアは任正非氏が「今回、徐志軍氏はGaussDBとプライベートクラウド事業（オフラインビッグデータストレージを含む）を閉鎖した。私はこれを断固として支持し、侯金龍氏に完了するよう指示した」と述べたと報じた。

その後、ファーウェイのクラウド事業部長である鄭葉氏は、「もともとIT製品ラインに配置されていたプライベートクラウドチームとクラウドBUのパブリッククラウドチームを統合し、ハイブリッドクラウド製品部門を形成した」と回答した。

プライベートクラウドを閉鎖するほど極端ではないものの、ファーウェイが重点をパブリッククラウドに移したことは明らかです。任正非氏は常にプライベートクラウドを批判してきた。 「これまでは顧客に合わせてカスタマイズしていたため、当社の能力が制限されていました。小さなソフトウェア パッケージは、複数の顧客がコピー、複製、再販、共有することができませんでした。YSoft が辿った失敗の道を繰り返さないようにしなければなりません。」

一言でまとめると、プライベート クラウドは Huawei のプロジェクトのカスタマイズを制限し、標準化され再利用可能な機能や能力を形成することを不可能にし、したがって規模の経済を形成することができなくなります。ファーウェイが開発するハイブリッドクラウドは、パブリッククラウドをベースとしたハイブリッドクラウドでなければなりません。

Huawei Cloudと比較すると、QingCloudは間違いなくそれほど成功していません。ここで言う成功とは、収益の規模ではなく（結局のところ、規模には本質的な差があるので、収益の規模を比較するのは不公平です）、成長率を指します。青雲は規模が小さいので、もっと早く成長するべきであり、そうでなければ業界大手との差は広がるばかりだろう。

次に、QingCloud のパブリック クラウドとプライベート クラウドのレイアウトを見てみましょう。

QingCloud のクラウド コンピューティング製品システムは次のとおりです。

さまざまな製品の収益を見てみましょう。次の表は、QingCloud の 2 つの主要事業の収益を示しています。クラウド製品はプライベートクラウドを指し、クラウドサービスはパブリッククラウドを指します。

次の表は、QingCloud のパブリック クラウド事業とプライベート クラウド事業の粗利益率を示しています。プライベートクラウド（クラウド製品）は利益が出ているのに対し、パブリッククラウド（クラウドサービス）は赤字となっており、損失幅が拡大していることがわかります。

先ほども述べたように、パブリック クラウド市場は利益と成長のトレードオフであり、利益を上げている市場はほとんどありません。おそらくファーウェイでさえまだ損失を出しているだろう。

QingCloud パブリック クラウドの問題は損失ではなく、収益の伸びが遅いことです。中国のパブリッククラウドの成長率は30％を超えています。フォロワーとしては、少なくとも業界平均に達するのが妥当でしょう。

QingCloudのクラウドサービス（パブリッククラウド）の収益だけを見てみると、2018年は7.1％増、2019年は6.8％増、2020年は減少に転じています。損失が出ることは問題ありませんが、損失を高成長につなげることができなければ問題があります。

QingCloud のパブリック クラウドには、成長率が低いことに加え、リソースの使用率が低いという問題もあります。

実際のところ、これは青雲のせいではない。 Ucloud や Inspur Cloud などの小規模な大手企業も、この問題を抱えていると思います。

パブリッククラウドは「水の向こうの美しさ」のようなものです。彼女の心を勝ち取るには、リスクを冒して危険な急流を渡る必要がありますが、それは誰にとっても同じことです。

アリババクラウドは現在は繁栄しているが、当時は瀕死の状態にあり、生き残るのが危ぶまれていた。現在は学者である王建氏は、かつて年次総会で涙を流したことがある。インタビューの中で彼は、アリババクラウドがこれほど発展するにつれ、彼の支持者であるジャック・マー氏でさえ彼が本当に嘘つきなのではないかと疑い始めたと語った。

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現在、業界第2位の企業となったHuawei Cloudは、実は安全ではない。巨額の損失を抱えながらも事業の方向性を模索している。

大手企業でさえもこの試練を辛うじて逃れたのだから、他のメーカーがパブリック クラウドに注力することのリスクと困難さは想像に難くない。

ほとんどのクラウドベンダーにとって、パブリッククラウドは、遠くから眺めることはできても触れることはできない白い蓮のようなものです。生計を立てて家族を支える本当の方法はプライベート クラウドです。

以下の表は、QingCloud の各事業の利益配分を示しています。この表から、パブリッククラウド（クラウドサービス）は素晴らしいですが、利益を生み、家族を支えるのはプライベートクラウド（クラウド製品）であることがよくわかります。

私はパブリック クラウドこそが真のクラウド コンピューティングであると常に信じてきました。仮想化のために数十台のサーバーで構築されたプライベート クラウドは、まだ移行段階にすぎません。まもなく、パブリック クラウドと、パブリック クラウドから「成長」した独自のクラウドに置き換えられるでしょう。ハイブリッドクラウドに関しては、パブリッククラウド + プライベートクラウドになる可能性が最も高くなります。

プライベートクラウドは、従来のプロジェクトシステムの制約から抜け出すことが難しく、製品の標準化やリソースのスケールアップには根本的な困難が伴います。これは、ファーウェイが有利なプライベートクラウドを放棄し、パブリッククラウドに目を向けた理由でもあります。

しかし、正しい道は往々にして困難であり、危険でさえあります。クラウド コンピューティングの小規模な巨人たちは、ある程度、ジレンマに直面しています。パブリック クラウドに完全に参入することは死を求めることであり、プライベート クラウドの快適な領域にとどまることは死を待つことです。レベルをクリアするには、強さ、決意、そして少しの幸運も必要です。

明らかに、QingCloud はクラウド ビジネスの開発において、まだ独自のスムーズな道を見つけていません。幸いなことに、QingCloud には、前述のパブリック クラウドとプライベート クラウドの統合アーキテクチャと統合コードという独自のスキルがあります。この技術的優位性により、Qingyun は行動する余地が生まれます。彼が成功への道を見つけられることを願っています。

SaaSエコシステムをコントロールする者は世界をコントロールする

クラウド コンピューティングの「官民論争」について説明した後、2 番目の問題であるエコロジーについて考えてみましょう。

まずは写真を見てみましょう。下の図は、中国と世界のクラウド コンピューティング構造を比較したものです。このグラフには明らかな特徴があり、それは中国と世界の間でIaaSとSaaSのシェアに「逆転」現象が起きているということです。世界市場では、SaaS が約 60% を占め、IaaS はわずか 23% を占めています。一方、中国市場ではその逆で、IaaS が 60% 以上を占め、SaaS は 30% 未満を占めています。

この違いは、中国と国際市場の間に世代間のギャップがあることを示しています。国際市場はアプリケーション中心のクラウドサービス分野に参入していますが、中国の主力は依然としてリソース仮想化に取り組んでおり、IaaS構築段階にあります。

海外のSaaS分野では、クラウドネイティブなデータウェアハウスを手掛け、非常に代表的な価値を持つ企業としてSnowflakeがあります。

スノーフレークは2012年7月に設立され、2020年9月16日にニューヨーク証券取引所に上場しました。従業員数はわずか2,000人強、収益は2億6,500万ドルですが、上場後の時価総額は630億ドルに達しました。

近年、Snowflake の収益は急速な成長を維持しており、年間平均成長率は 100% を超えています。

Snowflake の収益には製品収益と専門サービス収益が含まれており、そのうち標準製品収益が 90% 以上を占めています。

技術的には、Snowflake はストレージ、コンピューティング、管理サービスを分離する独自のアーキテクチャを提案します。ストレージ層 (ストレージ) は現在、AWS S3 と Azure Blob をサポートしています。理論的には、ストレージ層はコンピューティング リソースに関係なく無限に拡張できます。コンピューティング層 (Compute) は、本質的にはデータを処理する仮想マシン ノードである多数の仮想ウェアハウスで構成されます。コンピューティング層はストレージ層から独立しており、異なるコンピューティング リソースは同じバージョンのデータを参照します。管理サービス層 (サービス) は比較的独立しており、メタデータ、トランザクション、クエリ プラン、セキュリティ/管理サービス、その他多くの機能をカバーする多くのグローバル サービスで構成されています。サービス層はデータ ウェアハウスの使いやすさの問題を解決し、プラットフォームの運用と保守はほぼゼロになります。

現在、Snowflake は AWS、Azure、Google Cloud (GCP) の IaaS リソースを使用しており、その大部分 (約 85%) は AWS 上で実行されています。

ある程度、Snowflake は国際的な SaaS 開発の方向性を表しています。クラウド ネイティブと SaaS アプリケーションが IaaS の消費を促進します。

したがって、中国がクラウド市場の規模を拡大したいのであれば、豊富な SaaS サービスを提供して、SaaS を利用してクラウド コンピューティング リソースの消費を促進することが鍵となります。

このロジックは、2020年のCOVID-19パンデミックの際に鮮明に実証されました。DingTalkのオンライン教育の需要が急増したため、Alibaba Cloudは緊急に10万台以上のサーバーを増設して容量を拡張しました。リモートワークやビデオ会議などのアプリケーションの需要が大幅に増加しており、多くのクラウドベンダーも同様にクラウドコンピューティングの需要の急増を経験しています。これは、SaaS が IaaS を駆動する典型的な事例です。

2020 年のクラウド コンピューティング市場のもう 1 つの指標は、大手企業が独自のコア SaaS システムを立ち上げ、それを基本的なクラウド サービスと統合したことです。最も成功しているのは、Alibaba Cloud + DingTalk、Tencent Cloud + Enterprise WeChat、Huawei Cloud + Welink です。

クラウド コンピューティング ベンダーにとって、将来のビジネス成長の最も重要な原動力は、より多くの SaaS アプリケーションを自社のプラットフォームにバンドルし、SaaS アプリケーションを通じて IaaS リソースの消費を促進することです。重要なリンクの 1 つは、コア SaaS アプリケーションであり、このアプリケーションを PaaS に変換することで、他のエコシステム パートナーの SaaS アプリケーションを接続する「トランク」として機能します。

コア SaaS アプリケーション (プラットフォーム化) に基づくクラウド エコシステムには、このエコシステムを通じてユーザーに提供される製品ポートフォリオがテクノロジの統合だけでなく、ビジネス ロジックの強力な統合も備えているという独自の利点があります。アリババの「クラウドとネイルの統合」戦略は典型的な例であり、テンセントクラウドとファーウェイクラウドがそれに続いています。

十分に充実した SaaS エコシステムが存在するかどうかが、クラウド コンピューティング ベンダーの競争力を大きく左右します。さらに、クラウド コンピューティング業界全体の焦点が IaaS から SaaS アプリケーションに移行するにつれて、この傾向はますます顕著になります。

それで、Qingyun はエコシステムを構築したいのでしょうか? QingCloud はどのようにエコシステムを構築していますか?

はい、QingCloud もエコシステムを構築したいと考えています。同社のエコロジカル戦略は、統合プラットフォームとしてのPaaSとIPaaS（Integration as a Service）を中心としています。

しかし、エコロジーは本質的に大企業のためのビジネスであり、規模がすべてを決定づけることが多いのです。 Alibaba Cloud、Tencent Cloud、Huawei Cloudなどの大手企業は、技術力、ブランド力、ユーザー数の面で大きな優位性があり、当然ながらエコロジカルなパートナーを引き付ける可能性が高くなります。

QingCloud のような小規模な巨大企業は、ニッチな分野をターゲットにしたエコシステムの構築に適しています。現在、QingCloud のクラウド エコシステムはまだ形成されていません。将来それがどの程度達成できるかによって、QingCloud がどこまで進むことができるかが決まります。

中立性は小規模クラウド大手の最大の強み

ある程度、Qingyun が遭遇した問題は普遍的です。パブリッククラウドとプライベートクラウドの絡み合いであろうと、エコシステムの力の弱さであろうと、他の小規模なクラウドコンピューティングの巨人も同じような問題を抱えています。これは、強さの大きな差によって決まります。

では、小さな巨人たちには、独自の自然の利点があるのでしょうか?

はい、それは中立です。

クラウド コンピューティングはますますデジタル インフラストラクチャになりつつあり、データは企業の生命線となっています。企業がデータとビジネスをクラウド プラットフォームに移行する場合、プラットフォーム自体の中立性が非常に重要です。しかし、Alibaba Cloud、Tencent Cloud、Huawei Cloudなどの巨大企業には当然、中立性の問題があり、それは主に次のような形で現れています。

ビジネス上の対立。巨大企業は巨大なビジネスシステムを持っていることが多く、一部の顧客とのビジネス上の対立が生じるのは避けられません。アリババとテンセントは多くのインターネット企業とビジネス上の対立を抱えることになるだろう。たとえば、Pinduoduo はデータを Alibaba Cloud に移行せず、ByteDance はデータを Tencent Cloud に引き渡さない。さらに、インターネット企業は、Alibaba Cloud と Tencent Cloud のどちらを選択するかという「どちらか一方を選ぶ」という問題に直面しており、これは Didi と Meituan でより顕著です。 Huawei Cloudの事業は通信顧客とも対立しており、これがHuaweiがクラウドコンピューティング市場への参入を決断するのを躊躇する原因となっている。

SaaS の境界。前述のように、Alibaba Cloud + DingTalk、Tencent Cloud + Enterprise WeChat、Huawei Cloud + Welink など、クラウド大手はすべてコア SaaS アプリケーションを持っています。 DingTalk を例にとると、すでにいくつかの SaaS 機能を備えているため、パートナーと競合する可能性があります。他の SaaS ベンダーは、そのエコシステムに参加する際に間違いなく懸念を抱くでしょう。比較すると、小規模なクラウド コンピューティングの大手 (QingCloud など) は主に PaaS プラットフォームから開始し、上位レベルの SaaS には触れません。他の生態系メンバーにとって、これは「利益のために他者と競争しない」ことを意味し、彼らはより安心するでしょう。

さらに、顧客は、自社のビジネスとデータが単一のクラウドベンダーに結び付けられ、開発が制限されるのではないかと懸念するかもしれません。そのため、複数のクラウドベンダーから同時に製品を購入し、マルチクラウド管理を通じてビジネスとデータの統合を実現することを選択する顧客が増えています。多くの顧客にとって、QingCloud のようなクラウド コンピューティングの大手は、Alibaba Cloud、Huawei Cloud、Tencent Cloud のバックアップとして機能します。

全体的に、青雲の将来の道は困難なものとなるだろう。突破できるかどうかは、待って見守ることにしましょう。

私たちは、QingCloud のような小規模なクラウド コンピューティング大手も成長し、業界全体の競争を促進し、少数の大手による独占を防ぐことができることを期待しています。

さらに、感情的に、人々は若者がドラゴンを倒す物語を好みます。クラウド コンピューティングの小さな巨人は、ドラゴンを倒す少年たちのようなものです。彼らは巨人たちのプレッシャーの下で生き残り、発展しなければなりません。

これからの道は困難で危険ですが、一度それを乗り越えれば、明るい未来が待っています。中国のクラウドコンピューティング市場はまだ非常に小さく、将来的にも成長の余地が大いにあるからです。ガートナーと中国情報通信研究院のデータによると、中国のクラウド コンピューティング市場は現在、世界全体のわずか 5.6% を占めています。

すべてはまだ始まったばかりで、まだ終わっていません。誰が勝つかはまだ不明です。世界には奇跡が尽きることはない。そして、世界にはドラゴンを倒す少年たちの英雄的な物語がもっと必要だ。

人は貧しければ貧しいほど、決意が固くなり、天に届くという野心を決して失わない。これがQingCloudの物語なのかもしれません。