損失が拡大し続ける中、クラウド サービスと CDN の売却の波が差し迫っているのでしょうか?

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自然の季節に合わせて、TMT 業界全体が急速に寒い冬に向かっています。

プライマリー市場では、2018 年以降、市場で入手できる資金調達情報がますます少なくなっています。プライスウォーターハウスクーパースのMoneyTreeTMレポートによると、2018年上半期のTMT業界におけるプライベートエクイティおよびベンチャーキャピタル投資件数は前月比17%減少し、わずか2,096件となった。 PwC中国のTMT業界のマネージングパートナーであるGao Jianbin氏は、今年が転換点になると考えている。同氏は「資金引き締めや証券市場の継続的な下落を背景に、投資家が慎重になっていることがわかる」と述べた。流通市場では、高建斌氏が「下落が続いている」と述べたように、A株、香港株、米国のハイテク株、米国に上場している中国株など、TMT業界のほとんどの企業の業績は芳しくない。

さらに、少数の大手企業とニッチ分野の大手企業を除いて、ほとんどの TMT 企業の財務報告の数字は良くありません。最近財務報告書を発表した Kingsoft Software を例に挙げてみましょう。報告によると、キングソフトソフトウェアの第3四半期の収益は15億3800万元に達し、前年同期比18%増加した。成長率が高くないだけでなく、全体の損失は第2四半期の4,059万元から2.5億元に急増した。 Kingsoft Software のビジネス構造では、Kingsoft Cloud が大きな収益に貢献している一方で、かなりのコストも消費しています。

それで、限られた経験から判断すると、雷軍とXiaomiの支援を受けているKingsoft Softwareは、クラウドサービスとCDN市場で非常に苦戦していますが、他の中小メーカーはどうでしょうか？寒い冬が深まり、寒波が続く中、持ちこたえられなくなった中小のクラウドサービス・CDNメーカー各社は、身売りの機会を模索し始めるのではないかと思います。クラウドサービスや CDN 市場での販売の波が来るかもしれません。

財務報告の数字は十分に印象的ではなく、ビジネスは一般的な傾向と市場を止めることができない。

キングソフトの財務報告に関して、一部のメディアは次のような情報を報じた。キングソフトの第3四半期の売上高は15億3800万元に達し、前年同期比18％増加した。しかし、親会社の株主に帰属する損失は5,925万元となった。実は、5,925万円は親会社の株主に帰属する損失額のみであり、キングソフトソフトウェア全体の損失額は2億5,500万円になるはずです。収入15億3800万に対して、損失2億5500万は決して低い割合ではない。

横に並べて比較してみると、面白いことが分かります。キングソフトソフトウェアの財務報告データによると、キングソフトクラウドが手掛けるクラウドサービスとCDNの分野では、2017年第4四半期の売上高はそれぞれ2億6800万元、3億400万元、3億5800万元、4億190万元で、2018年第1四半期から第3四半期の売上高はそれぞれ4億1890万元、4億6870万元、6億300万元だった。これら7四半期のデータを横に比較すると、前月比成長率はそれぞれ13.4%、17.76%、12.3%、4%、11.9%、28.7%でした。

これらの数字から、2 つの情報が得られます。良い面としては、Kingsoft Cloud の月次収益成長率は、今年第 1 四半期に底を打った後、良好な回復傾向にあるようです。一方、悪い面としては、クラウドサービスとCDNの前月比収益成長率は回復したものの、2億5500万ドルの総損失に重要な役割を果たしたようだ。

これは単なる証拠のない話ではありません。関連メディアの報道によると、キングソフトクラウドの税引前純損失は2015年に2億3800万元、2016年に5億800万元、2017年の最初の9か月で6億500万元だった。2018年上半期、キングソフトクラウドは3億3300万元の営業損失を被った...これらの数字から、第3四半期の財務報告では、キングソフトクラウドがキングソフトソフトウェアの損失の大部分を占めていたことは容易に推測できる。

TMT 業界では、多くの企業が成長率と市場シェアのために短期的な利益を犠牲にしていることは注目に値します。 Kingsoft Cloud の巨額の損失が市場の急速な成長と交換できれば、それは確かに良いことだ。残念ながら、収益面では、メディアの報道によると、2015年のKingsoft Cloudの前年比成長率は251.6%に達し、2016年のKingsoft Cloudの前年比成長率は130%、2017年のKingsoft Cloudの前年比成長率は81%でしたが、2018年第3四半期の時点では前年比成長率はわずか68%でした。 68% は単純に数字的に見れば低い数字ではありませんが、過去の成長率や 68% の成長率のために支払ったコストと比較すると、68% は喜ぶべき数字ではありません。

収益数値の継続的な減少は、Kingsoft Cloud のクラウド サービスと CDN への投資の限界効果が徐々に減少している可能性が高いことをある程度説明できます。

Kingsoft Cloudが第3四半期にどれだけの損失を出したかはまだ不明ですが、2つの側面から推測することができます。Kingsoft Cloudの収益の観点から見ると、2018年上半期のKingsoft Cloudの収益は8億8,700万元で、営業損失は3億3,300万元でした。そのため、第3四半期のKingsoft Cloudの収益は6億500万人民元となり、損失は大きくなる可能性が高い。また、キングソフトソフトウェアの損失から見ると、2018年上半期の損失は4,059万元で、そのうちキングソフトクラウドの損失は3億3,300万元でした。 Kingsoft Software が第 3 四半期に 2 億 5,500 万元の損失を出した今、Kingsoft Cloud はどれだけの損失を出すのでしょうか?

実際、そのような憶測は必要ありません。Kingsoft Software は財務報告書で次のように明確に記しています。2018 年第 3 四半期の売上原価は 8 億 4,300 万人民元で、前年同期比 51% 増、前四半期比 25% 増でした。このような増加は主に、クラウド サービス ユーザーによる利用の増加に伴う帯域幅とインターネット データ センターのコストの増加によるものです。帯域幅とインターネット データ センターが、クラウド サービス、CDN、その他のビジネスと密接に関連していることは明らかです。

過去も現在も、大手、中堅、中小企業のメーカーはそれぞれ「不満」を抱えている。

今日のクラウド サービスおよび CDN 市場が直面している困難は、全体的な環境によるものですが、過去の無秩序で非合理でコストを無視した価格競争が最も重要な理由の 1 つであることは間違いありません。

まず第一に、Alibaba Cloud や Tencent Cloud などの大手ベンダーにとって、クラウド サービスおよび CDN 市場では「勝者がすべてを手に入れる」という状況は存在しません。

当初、彼らは、電子商取引、決済、インスタント メッセージング、ソーシャル ネットワーキングなどの 2C 分野での成功体験を再現し、急速な価格競争を通じて市場を一掃し、業界全体で「マシュー効果」または「勝者総取り」パターンとして想像されるものを実現できるようにしたいと考えていました。これが、アリババクラウドが1年以上の間に17回も価格を下げるという無謀な行動に出た理由です。偶然にも、テンセントクラウドも非常に積極的に、厦門政府クラウドに0.01元で入札しました...

残念ながら、Alibaba Cloud と Tencent Cloud はどちらも、クラウド サービスと CDN 市場の「固定コスト」を無視しているか、意図的または無意識的に無視しています。 2C の多くの領域とは異なり、ユーザー数の急速な増加に伴って多くのコストがすぐに希釈される可能性があります。 CDN を例にとると、ストレージ、コンピューティング、伝送などの各リンクのコストは非常に固定されており、顧客やユーザーによる使用量の増加に比例して増加します。コスト面で明らかな規模の利点はありません。

この前提に立つと、価格競争が激化すればするほど、規模と市場規模の点で大手メーカーに与えるダメージは大きくなる。これは実際にデータに反映されます。 Alibaba Cloudを例にとると、2017年第3四半期の収益は29億7500万元で、99％増加し、損失は1億6200万元でした。 2018年第3四半期の売上高は56億6700万元で90％増加し、損失は2億3200万元だった。成長率が鈍化し、損失が拡大していることは容易に想像できる。

第二に、Baidu Cloud、JD Cloud、Kingsoft Cloud、NetEase Cloudなどの中規模および大規模メーカーにとって、価格競争に従うことはパフォーマンスを低下させるだけです。

中堅メーカーの目的は分かりやすく、継続的に成長率を高め、市場シェアを拡大​​し、トップを目指し続けることです。 Kingsoft Cloud を例にとると、データによれば、Kingsoft Cloud は 2013 年 8 月にシリーズ A 資金調達で 2,000 万ドルを調達しました。 2015年3月、Kingsoft CloudはシリーズB資金調達で6,666万米ドルを完了しました。 2016年5月にはシリーズCの資金調達で1億米ドルを完了した。 2017年9月にはシリーズDの資金調達を開始しました。 3回の資金調達を経て、今回の資金調達では総額7億2,000万米ドルが調達されました。

かつて、Kingsoft Cloud は資金援助を得て、価格戦争に大々的に参加したことがあります。同社はクラウド製品ライン全体の価格を引き下げただけでなく、CDN、クラウドデータベースRedis、クラウドサーバーの価格もそれぞれ50%、60%、30%引き下げた。

皆さんもご存知のとおり、Alibaba Cloud や Tencent Cloud との価格競争の中で、Kingsoft Cloud の収益は前年比 68% 増加しました。しかし、その損失も非常に大きくなることが予想されます。さらに、68% という成長率は、Alibaba Cloud の 90% や Tencent Cloud の 100% という成長率とは明らかにまだ多少異なります。もし私たちが他の企業ほど大きくなく、彼らほど速く走れなければ、大きな問題が生じるでしょう。

この時点で、クラウド サービスと CDN の分野で「売れば売るほど損失が増える」のであれば、これは本当に良い選択であり、良いビジネスなのでしょうか? と疑問に思わずにはいられません。

繰り返しになりますが、中小メーカーにとって、資本市場が活況を呈しているときは「物語」ですが、資本市場が不況のときは「事故」となる可能性があります。

大手や中堅メーカーとは異なり、クラウドサービスやCDN市場、特にCDN分野では中小メーカーがこの市場に参入しています。当初、多くの人は CDN を通じて収益を増やし、資本市場に多様化、ハイテク、高成長のストーリーを伝えたいと考えていました。初期の資本市場に大量の資金が流入していた時代には、多くの中小製造業者が資金調達を行っていたことは否定できない事実です。しかし、資本市場は今や寒い冬の時期に入り、終わりのない価格競争により、中小メーカーは突如「事故」と泥沼に陥り、価格競争に耐える余裕も、引き継ぐ相手も見つからない状況に陥っています。

未来への道：時間内に損失を止め、ナイフを切る

現在の状況は非常に緊迫していますが、クラウド サービスと CDN 市場には依然として巨大な市場スペースと発展の見込みがあります。ガートナーの予測によると、世界のクラウドサービス市場規模は、2018年、2019年、2020年にそれぞれ3,058億ドル、3,556億ドル、4,114億ドルに達すると予想されています。 Kezhi Consultingが発表した「2018-2024年中国クラウドコンピューティング市場詳細調査および発展動向研究レポート」でも、世界のクラウド市場規模は2020年に3,900億米ドルに達すると予想されています。CDNについては、中国情報通信研究院のシニアエンジニアである胡海波氏が、世界のCDN市場規模は2016年から2021年まで平均年平均成長率30.9％を達成し、2019年には121億6,000万米ドルの市場規模に達すると予想していることを明らかにしました。

厳しい現状と明るい未来を前に、大規模、中規模、小規模のクラウド サービスおよび CDN ベンダーは何をすべきでしょうか?

***、中小メーカーにとっては、積極的に自社を売り込むことが正しい道なのかもしれません。

これらのメーカーのほとんどは1、2年前に資金調達を受けており、それ以来、資金を調達できたメーカーはほとんどない。 CDN を例にとると、価格はさらなる下落傾向を示していないものの、依然として「L 字型」トレンドの底に留まっており、今後もかなり長い間その状態が続くでしょう。しかし、現在の低価格は、中小メーカーにとって依然として耐え難い負担となっている。

市場シェアを維持したいのであれば、価格圧力に耐えなければなりません。キャッシュフローを維持したい場合は、市場シェアを失うことになります。どう見ても、それはジレンマだ。実際、これらのメーカーにとっては、持ちこたえるために苦労するよりも、決断力を持って行動し、積極的に買い手を探す方が良いのです。市場を注視し、行動を起こしている人がいる場合、すぐに自分を売り込むのは勇気ある賢明な行動です。ビジネスを行う上での本質は、この会社にどれだけの努力を注いだか、埋没コストに執着するなど、感情的になるのではなく、長所と短所を比較検討することです。もし、これらの中小メーカーが本当にそれほど勇気と知恵を持っているのであれば、今後、クラウドコンピューティングや CDN の分野で販売の波が来るかもしれません。

第二に、中規模および大規模メーカーにとって、「現金こそ王様」であることが現時点で最も重要です。

これらのメーカーにとって、生き残ることが現時点での最優先事項です。一時的な成長率や市場シェアのためだけに、盲目的に価格競争に参加しないでください。コスト制約が極めて明らかなクラウドサービスや CDN の分野では、売れば売るほど損失が大きくなります。 Kingsoft Cloudは価格競争に積極的に参加しているが、その成長率は68％で、Alibaba Cloudの90％やTencent Cloudの100％よりもまだ低い。それどころか、多くの損失を招いてしまいました。 Kingsoft CloudはKingsoft SoftwareとXiaomiの支援を受けているが、大きな損失が続くとKingsoft Softwareが販売できなくなる製品になるかもしれない。もちろん、Kingsoft Cloudだけでなく、他の中堅・大手メーカーも同様であり、タイムリーに損失を食い止めるためにあらゆる手段を講じる必要があります。

第三に、大手メーカーとしては、従来の「ひとり食い」の考え方を捨て去らなければなりません。

クラウドサービスや CDN 分野では、製品やサービスのコストが固定化しているため、特に CDN 分野では、当然のことながら独占禁止法や規模制限禁止法の特性を持っています。想像してみてください。部門内で同じ損失が発生した場合、規模、スケール、市場シェアが大きい大手企業が最大の損失を被るのではないでしょうか。

これまで、アリババクラウドやテンセントクラウドのような企業は裕福で権力のある一族から生まれたものだと誰もが思っていました。しかし、今日の環境では、アリババやテンセントのような裕福な家庭でさえ、それほど多くの余剰金を持っていないかもしれません。アリババグループの2018年第3四半期の非米国GAAPベースの利益は234億5,300万元で、前年比わずか6.18%の増加にとどまった。テンセントの2018年第3四半期の財務報告の数字によると、非米国GAAPでは営業利益は前年同期比でわずか4%の増加にとどまった。この資金は、グループ全体の巨大なビジネスシステム全体に配分されなければなりません。クラウド サービスと CDN にどれくらい割り当てることができますか?

クラウドサービスとCDN市場に関して、胡海波氏は値下げ幅が引き続き縮小し、価格競争は底を打っており、短期的には大きな変化は見込まれないと予測した。実際、アリババクラウドやテンセントクラウドなどの大手メーカーにとって最も重要なことは、「独り食い」という考えをやめ、損失をうまく耐えられる微妙な「バランスポイント」を見つけることですが、中小メーカーは、今のように「敵を800人殺して、自分の1000人を失う」のではなく、まだ耐えるのが難しいと感じています。

結論：

大手メーカーが価格競争を利用して市場を一掃し、独占利益を得ようとしているかどうか。あるいは、多角化と高成長の収益を語る中規模メーカーなど。あるいは、小規模メーカーが常に自社の評価額を膨らませ、最終的に現金化に成功するなど、インターネット 2C 分野におけるこうした「ルーチン」は、クラウド サービスや CDN 分野では機能しないようです。クラウド サービスと CDN の分野では、あまり多くのルーチンは必要ありません。必要なのは、着実に取り組み、継続的に高品質の製品とサービスを顧客に提供し、最終的にビジネスを本質に戻すこと、それだけです。