iQiyi と Bilibili は収益性の岐路に立ったのか?

長編動画プラットフォームはコンテンツをめぐる競争を何度も展開しており、著作権から自作ドラマまで金を燃やす戦争は止むことがない。

近年、長編動画プラットフォームは、著作権を独占してプラットフォーム障壁を構築し、さらに高品質の自主制作ドラマやバラエティ番組を制作するために、コンテンツ費用に多額の費用をかけざるを得なくなっている。しかし、長編動画プラットフォーム間の競争は激化し続けており、コンテンツコストは高いままで、業界全体の損失につながっています。

iQiyiの財務報告データによると、iQiyiは2013年から2017年まで赤字状態が続いており、損失額はそれぞれ7.4億元、11億元、25.7億元、30.7億元、37.4億元、91億元、103億元、70億元、62億元となっている。9年間の累計損失は438.3億元に上る。

偶然にも、ビリビリ、テンセントビデオ、ヨウクも年々赤字を計上している。

データによると、ビリビリは2015年から2018年まで7年連続で赤字を計上しており、損失はそれぞれ3億7,350万元、9億1,150万元、1億8,380万元、5億6,500万元、13億3,600万元、31億元、68億元となっている。テンセントビデオと優酷はまだ独立して上場していないため、財務報告からは収益状況を知ることはできないが、公式筋によると、テンセントビデオと優酷はまだ黒字化を達成していない。

長編動画は市場シェアを獲得するために資金を投入しており、長編動画プラットフォームでは損失が常態化している。iQiyi、Bilibili、Tencent Video、Youkuは、利益不安に陥っている。新年を迎え、長編動画プラットフォームは「損失を減らし、収益性を加速する」という新たな目標を掲げています。長編動画業界は集団収益化の段階に入るのでしょうか？

業界の改善の兆し

長編ビデオ業界ではよく知られた企業であるiQiyiは、業界関係者から業界全体の繁栄の「バロメーター」とみなされており、その業績の変化と損益状況は、業界の繁栄の重要な参考指標とみなされています。

iQiyiの年次財務報告から判断すると、長編動画業界は損失の影から抜け出すことができるかもしれない。

具体的なデータを見ると、通年では、iQiyiの総収入は306億元で、前年同期比3％増、営業損失は45億元で、前年同期の60億元から減少、iQiyiに帰属する純損失は62億元で、前年同期の70億元から減少した。

損失が縮小したというニュースに後押しされ、iQiyiの株価は急騰し、新たなプライベートエクイティ資金調達ラウンドを獲得した。財務報告の発表後の最初の取引日では、iQiyiは21％上昇して取引を終えたと報じられている。その後、iQiyiは、BaiduおよびOasis Management Company Ltd.を含む金融投資家のコンソーシアムと私募資金2億8,500万ドルを調達するための引受契約を締結したと発表した。

長編動画業界の改善の兆しは、ビリビリや優酷などのプラットフォームの運営状況にも表れている。

新四半期では、ビリビリは損益分岐点達成に向けたタイムノードを明確に提案し、一方、優酷は業務効率の改善を加速し、損失を縮小すると述べた。

ビリビリの最高財務責任者であるファン・シン氏は、「2020年、ビリビリは、健全なユーザー数の増加を維持しながら、単一MAUの収益化率を高め、営業費用を管理することで、通年の非GAAP（一般に認められた会計原則ではない）営業損失率が2021年以降、前年比で縮小すると確信しています。中期目標は、2021年に非GAAP損益分岐点を達成することです。」と述べた。

つまり、業界競争の激化、コンテンツコストの高騰、短い動画がユーザーの時間を奪うこと、有料ユーザーの成長鈍化などの要因により、長編動画業界は深刻な問題を抱えているのです。長年にわたり赤字と成長の鈍化に悩まされてきたIQiyiとBilibiliは、営業損失という長年の問題を解決することが急務となっている。

iQiyiは「スリムダウン」を目指す

周知のとおり、インターネット企業が損失を利益に変えたい場合、収益を増やすかコストを削減するかのどちらかになります。iQiyi の「コスト削減」は人員削減から始まり、「収益増加」は会員価格の値上げから始まりました。

年末には、iQiyiの人員削減のニュースがインターネット市場に広まった。 iQiyi全体の人員削減率は30％にも上ると報じられている。ゲームセンターなど一部の部門は完全に廃止され、主力のコンテンツ部門でさえ30％以上削減された。解雇の対象には、試用期間中の従業員、一般従業員、中間管理職、上級管理職が含まれます。

レイオフはコスト削減のための最善の解決策ではありませんが、コストを削減するための最も直接的かつ最速の方法です。iQiyi はレイオフによって人件費を削減し、コスト圧力をある程度緩和しました。

財務報告データによると、iQiyiの第4四半期の販売費および一般管理費は11億元で、前年同期比17%減少し、iQiyiの損失削減に大きく貢献した。

さらに、iQiyi は「必要なところにお金を使う」というコンセプトを実践し、低品質のコンテンツを排除し、コンテンツの競争力と運用効率を向上させ、コンテンツコストを効果的に管理します。財務報告によると、年間コンテンツコストは49億元で、前年比5％減少した。 iQiyiは電話会議で、コンテンツコストの減少は、品質の高くないプロジェクトや一部の非効率的なゲーム製品を排除したことによるものだと述べた。

「節約」に比べて、「収入源の開拓」はiQiyiが損失をより早く利益に変えるのに役立ちます。

一方、iQiyi は、ユーザー会員価格を調整し、広告掲載を増やすことで収益増加の目標を達成しています。会員権と広告は iQiyi の主な収入源です。収益が理想的でないときに収益を増やしたい場合、会員権の価格を引き上げ、広告の掲載を増やすことは避けられない選択肢になります。

価格を上げることは有効な戦略であることが判明し、iQiyi の収益は大幅に増加しました。財務報告によると、2018年のiQiyiの総収益のうち2つの主要事業は、会員サービス収益167億元とオンライン広告サービス収益71億元であり、どちらも前年比で増加した。

しかし、iQiyi メンバーシップの価格上昇は、価格に敏感なユーザーの流出など、一定の悪影響ももたらしました。定期購読会員の規模で見ると、iQiyiの第4四半期の定期購読会員の1日平均数は1億人を下回り、合計9,700万人となり、前年同期比570万人減少した。

一方、iQiyiは海外事業を深化させており、海外業績の成長に収益増加の期待をかけている。財務報告データによると、海外事業では、iQiyiの1日あたりの平均アクティブユーザー数が前年比で2倍に増加し、そのうちタイでは前年比700%増加した。下位層市場も成長し、iQiyi Express Editionのピーク時の1日あたりのアクティブユーザー数は第4四半期に500万人を超えました。

こうした観点から見ると、損失の縮小はiQiyiの「足し算と引き算」戦略によるプラスのフィードバックである。今後もiQiyiは、競争の激しい市場で真っ先に収益を上げ、業界での地位を固めるために、コストを削減し、収益を増やす必要がある。

B・ジャンは「二重成長」に注力

BilibiliとiQiyiは、成長の鈍化と継続的な損失のジレンマから抜け出すという同じことを行っていますが、Bilibiliの2018年の業績は満足のいくものではありませんでした。

財務報告によると、ビリビリの会計年度の総収入は193.8億人民元に達し、前年同期比62%増加した。そのうち、第4四半期の収入は前年同期比51%増の57.8億人民元となった。純損失は68億元で、前年同期の31億元から119％増加した。

企業の収益性は資本がその発展の可能性を判断する重要な指標である。ビリビリの長年の損失は資本の信頼を失わせ、損失拡大のニュースが流れると株価は急落した。

報道によると、3月4日、ビリビリの株価は12.86%急落し、3月7日にはビリビリの株価は9.79%下落を続け、3月8日（本稿執筆時点）には香港でのビリビリの株価は再び9%下落し、169.9香港ドルで取引を終えた。昨年の最高値と比較すると、ビリビリの株価は80%以上下落し、時価総額は3,400億香港ドル近く消失した。

損失拡大と市場価値の崩壊というジレンマに直面したビリビリ会長の陳睿氏は、「健全で質の高い成長を達成することがビリビリの最優先事項です」と述べた。言い換えれば、ビリビリはユーザーベースの健全な成長と収益の質の高い成長を確保しなければならない。

まず、BステーションはUGC（ユーザー生成コンテンツ）を重視しており、UPホストはプラットフォームの重要なリソースです。さらに、ユーザーはBステーションのゲーム、広告、付加価値サービスなどの事業の収益化の基盤です。ユーザーベースを拡大し、ユーザーの成長を維持し、ユーザーによるコンテンツ制作を促進することが、同社の安定運営の鍵となります。

2018年、ビリビリは多数のユーザーを引き付ける代わりにマーケティング費用を増加しました。財務報告データによると、ビリビリの第4四半期の営業・販売費用は17億6200万元で、前年同期比73%増加した。多額の投資により、ビリビリは月間アクティブユーザー数が2億7,200万人、モバイル端末の月間アクティブユーザー数が2億5,200万人に達しています。同時に、ビリビリの公式会員数は1億4500万人に達した。

しかし、「ユーザー獲得のためにお金を使う」というのは長期的な解決策ではない。ビリビリがユーザー数増加を維持するための主な手段としてマーケティングを採用した場合、ビリビリが巨額の広告投資を止めれば裏目に出る可能性があり、顧客獲得だけでなく維持も困難になるだろう。さらに、インターネットトラフィックがピークに達すると、企業がユーザーを獲得するためのコストは増加し続けるでしょう。「資金不足」のビリビリが、将来的に高額なマーケティング費用を負担できるかどうかは疑問です。

第二に、Youkuはコスト削減と効率改善を加速し、iQiyiは損失を縮小し、Mango TVは黒字化を達成しました。Bilibiliは後れを取ることを望まず、収益成長を今年の会社の発展の焦点にしました。

Bilibiliの主な収益源は、広告、ゲーム、電子商取引、付加価値サービスなどです。収益の多様化による安定性はあるものの、4つの事業すべてで高い成長を達成することは困難です。年次財務報告によると、ライブストリーミングと付加価値サービスが収益の最大の割合を占め、32.8％に達しました。広告事業は2位で27.5％を占め、ゲーム事業の総収益への貢献は引き続き低下し、22.4％を占め、初めて3位になりました。

さらに、市場全体の環境の影響を受けて、インターネット企業がゲーム、電子商取引、広告業界で「大成功を収める」ことはますます難しくなっています。Bステーションのゲームが弱く、電子商取引が衰退し、付加価値サービスの成長が鈍化している現状は、長編動画プラットフォームが商品化能力を向上させることの難しさも浮き彫りにしています。

Bilibiliの業績は満足できるものではないが、電子商取引、ゲーム、付加価値サービス、広告など商業化領域を拡大すれば、Bilibiliには大きな成長の余地があることがわかる。ビリビリはユーザー数と収益の「二重成長」を達成するために、コスト削減と効率向上という開発戦略を今後も維持していくと予想されます。

収益性の岐路

長年の価格戦争を経て、長編動画プラットフォームはついに収益性の岐路に立たされました。一歩前進すれば収益性後の持続的発展の楽園が訪れ、一歩後退すれば損失後の淘汰の奈落が開けます。収益性をめぐる次の「競争」は避けられません。

まず、長編動画の軌道は良い軌道であり、iQiyi、Bilibili、Youkuなどの長編動画プラットフォームには大きな発展の余地があります。中国ビジネス情報ネットワークのデータによると、2016年から2018年にかけて、有料オンライン動画ユーザーの普及率は31.6%から74.5%に増加しました。有料オンライン動画のユーザー数は2020年に7億7000万人に達し、2025年までに年平均成長率4.4%になると予想されています。

第二に、長編動画プラットフォームの商業化の本質はトラフィック収益化であり、顧客獲得の鍵は高品質のコンテンツです。主要な長編動画プラットフォームは、依然として高品質のコンテンツの出力を確保する必要があります。

これまで、長編動画業界のコンテンツ競争は、映画やドラマの量に重点が置かれ、質が軽視される傾向にあり、テーマが古く、内容が不足し、意味がわからない映画やドラマが大量に放送され、ユーザーに美的疲労をもたらしていました。最近では、斬新なテーマを持ち、丁寧に制作され、若者の嗜好に応えたドラマや映画がユーザーに人気を博しています。また、大作が必ずしもヒット作を生み出すわけではありません。逆に、「The Beginning」や「Hello, Li Huanying」のように、丁寧に制作されたドラマや映画が意外なほど人気を博しています。

さらに、デジタル化を利用して従来の作業モデルを変革し、アップグレードすることは、長時間動画プラットフォーム間のコンセンサスとなっています。脚本制作、俳優の選定、撮影、ポストプロダクションから配給、マーケティングまで、すべての面でビッグデータ技術のサポートが必要です。ユーザーのニーズを正確に把握して初めて、長編動画プラットフォームはより大きな市場を活用することができます。

さらに、短い動画はユーザーにとって主流のソーシャルおよびエンターテイメントの方法となり、長い動画プラットフォームが短い動画コンテンツを開発するのが一般的な傾向となっています。今後、短編動画プラットフォームは「より長く」なり、長編動画プラットフォームは「より短く」なり、高品質な短編動画コンテンツと長編動画コンテンツを組み合わせたスーパー動画プラットフォームが登場するかもしれません。

まとめると、iQiyiやBilibiliなどの動画プラットフォームは、共同で「収益化を追求する」というシグナルを発し、それに応じた戦略を提案し、秩序正しく実行してきた。誰が勝者になるのか、見守るしかない。