ディープ・スロートとの対話：UCはバイドゥの20億ドルの買収を拒否

テキスト | 王冠雄

これは中国のインターネット業界の合併と買収の記録となるはずだった。

モバイルブラウザの主流であるUCは、過去5年間に検索大手の百度からの2度の大規模な招待を断った。条件は買収から支配株に引き下げられ、李延宏氏の提示額は20億ドルと非常に真摯なものとなった。しかし結局、ジャック・マーが注目を集め、百度は方向転換して91アシスタントを19億ドルで買収した。

愛が失われれば、憎しみが生まれます。現在、両者はモバイル検索をめぐって争っている。メーデーに、私は新たな戦場ですべての関係者が公正な競争をするよう呼びかけました（タイトルの下の青い文字をクリックすると、前の記事をご覧いただけます）。于永福はこの記事をWeiboに公開転載し、「中国のインターネット競争は、リングの上でルールに従って競い合い、勝ち負けを受け入れるようなものであってはならない！なぜ舞台裏で汚い手を使う必要があるのか​​！」と主張しました。百度の古いライバルである周紅一氏でさえ、UCを支持する発言をしました。

本を閉じてよく考えてみると、このシーンは、昨年360がSogouを買収して同盟を組んでBaiduを攻撃しようとしたが失敗し、結局敵対関係になった場面と非常によく似ている。インターネットの世界における善悪は、人間の野心、打算、傲慢さで満ち溢れています。

于永福はなぜ最終的にアリババを選んだのか？BATビッグスリーの異なる投資戦略は「中規模企業」の選択にどのような影響を与えるのか？

ディープスロートから頼まれて公開した独占裏話をぜひ読んでみてください。情報の機密性が非常に高いため、この人物は匿名を強く希望しています。ご理解ください。

王冠雄氏：UCと百度の戦いは予想されていた。両社はもともと相性が良かったが、今では近い敵同士となっている。

ディープ スロート: ビジネス上の適合性という観点から見ると、ブラウザーと検索はまさに自然な組み合わせです。強力なグローバル インターネット企業が一方に深く関わると、必然的にもう一方にも関わることになります。たとえば、Google と Microsoft です。逆に、どちらか一方だけを行うと、トラフィックの利用効率が悪くなり、他のものによって制限されやすくなります。中国でも同じです。あなたは360とSogouの市場で働いてきました。この2社の「3段ロケット」ビジネスモデルで最も重要なハブはブラウザです。

王冠雄：百度検索は中国で優位に立っています。近年、強力なブラウザを持つSogouや360の挑戦に直面しています。実は、ロビン・リーはずっと前からこの事実を理解しているべきでした。

ディープスロート：はい。 2008年、AppleとGoogleが起こしたモバイルインターネット革命が勃興の兆しを見せ始めたとき、ロビン・リーは、当時中国のモバイルブラウザの絶対的リーダーとなっていたUCの価格を調べ始め、BaiduのPC側での大きな優位性をできるだけ早くモバイル側に拡大したいと考えました。なぜなら、当時の Baidu のモバイル トラフィックのほぼすべてが UC から来ていたことがデータから明らかになったからです。この観点から見ると、Baidu のモバイルレイアウトに対する認識は決して遅くはなく、むしろ時代を先取りしています。

王冠雄：なぜ当時取引が実現しなかったのでしょうか？百度は2008年に大成功するはずでした。

ディープ・スロート：主な理由は、当時の百度の条件が非常に厳しく、完全な買収が必要だったからです。交渉で提示された提案はすべて、完全な買収を目指したものでした。問題は、当時UCには財政的なプレッシャーがなかったことだ。ユナイテッドベンチャーキャピタルとモーニングサイドベンチャーキャピタルは、UCの当時の会長、雷軍の勧めで、UCに1000万ドルを注入したばかりだった。当時、于永福氏はどのように事業を拡大するかを考えていた。UCを売却して金銭を得るのではなく、百度と深い戦略的協力関係を築きたいと考えていた。

王冠雄：ジャック・マーはどんな態度で現れたのですか？彼はいつも百度を夜も眠らせないようにしていたんです。

ディープ・スロート：この膠着状態の中で、ジャック・マー率いるアリババが交渉に介入し、「買収なし、支配権なし、干渉なし、戦略的投資のみ」という3つの「ノー」条件を提示した。于永福は即座に決断し、UCはアリババの投資を受け入れた。百度のUC買収の試みは初めて失敗した。

王冠雄：なぜ第2ラウンドの交渉が2012年末から2013年初めにかけて行われたのですか？

Deep Throat: 重要な背景として、360 Search が正式にリリースされたのは 2012 年 8 月です。PC 側での 360 Browser の強さにより、ほぼ一夜にして 10% の市場シェアを獲得しました。しかし、百度はモバイル検索の将来をより懸念しており、ロビン・リー氏はUC買収計画を再び提案した。

王冠雄：当時は噂が飛び交い、誰もが二人が付き合っているのではないかと考えていました。なぜ二度目は成功しなかったのでしょうか？

ディープスロート：最も根本的な理由は、両者の要求が一致していないことです。百度は今回、完全買収を要求しなかったが、支配権を握る株式の取得、つまり支配投資を要求した。当時のUCの開発規模は、さらなる自主的な拡大を支えるのに十分であり、支配されることを望まなかった。当時、両者は非常に突っ込んだ議論を交わし、百度幹部も多数参加して、それぞれの事業に関してUCに要求を突き付けた。ご存知のとおり、事業部の行動指針は自らのKPIであり、UCの気持ちなど気にしていません。

王冠雄：于永福のような野心的な人にとって、独立した発展と成功への欲求は、金銭への渇望よりもさらに強いものです。

ディープ・スロート：そうです！百度は支配株の放棄をずっと拒否してきましたが、ジャック・マーがまたもや適切なタイミングで現れ、アリババから新しいチップを持ち出し、于永福に感銘を与え、保有株を増やしました。

王冠雄：ベンチャーキャピタルのボスから、百度がUCに20億ドルのオファーをしたことがあるという話を聞いたのですが、本当ですか？

ディープスロート：本当だよ。この完璧な組み合わせを実現するために、百度は完全買収から戦略的支配株取得へと後退し、評価額も20億ドルとされ、91アシスタント買収時の19億ドルを上回った。これほどの規模にもかかわらず、当時百度が発行した債券は1社を買収できる程度しかなかった。 UCとの取引が成功すれば、20億ドルの取引は中国のインターネット業界史上最大の合併・買収となる。正直に言うと、李延紅がこの価格を提示するのは非常に前向きで決断力のあることだ。

王冠雄：もし取引が成功すれば、その後の話はなくなるでしょう。連鎖反応になるでしょう。

ディープ・スロート：その後のストーリーは誰もが知っている。2013年7月、Baiduは91 Assistantを19億ドルで買収し、UCと完全に袂を分かったと発表した。 UC は最近、Shenma モバイル検索エンジンを立ち上げ、中国の何億人もの UC ブラウザ ユーザーのデフォルトの検索エンジンを Baidu から Shenma に切り替えました。両社は長年にわたり緊密に協力してきたが、2度の合併と買収を逃したため、現在では直接の競合相手となっている。

王冠雄：これは二人の性格と何か関係があるのでしょうか？

ディープ・スロート: ロビン・リーとユー・ヨンフーはどちらも蠍座で、本質的に同じタイプの人です。どちらも主導権を握り、他人に支配されることを望みません。したがって、BaiduとUCが合併できないのは運命だと言える。もちろん、これは彼らがお互いを認識することを妨げるものではありません。于永富は昨年のインタビューで、「UCと百度にとって残念なことです。両者は8年以上協力してきただけでなく、実はBATの3大巨頭の中で百度はUCを最もよく知っています」と述べました。残念ながら、この2人は蠍座の男性です。

王冠雄：B Baidu と A Alibaba は両方とも入札しており、T Tencent はモバイル ブラウザーを持っているため、参加するチャンスはありません。

ディープ・スロート：UCがテンセントと協力するのは絶対に不可能だ。 UCとテンセントはこれまで何度も激しい舌戦を繰り広げてきたが、テンセントは今までも独自のブラウザ戦略を放棄していない！これほどの規模を持つUCは、百度とアリババのどちらかしか選択できない。

王冠雄：BATの買収戦略は非常に興味深いです。要約すると、百度はゴッドソンを養子に迎えたい、アリババは**、テンセントは娘を嫁がせようとしている、ということになります。

ディープスロート: Baidu は資金とトラフィックを提供しますが、少なくとも支配株を要求し、購入額はごくわずかです。トラフィック事業を独占し、ゴッドソンを養子に迎えたいと考えています。アリババは資金は豊富だが、トラフィックをあまり提供できないので、あちこちの企業に投資しなければならない。**だと言っても間違いではない。テンセントはあなたをゴッドソンやゴッドファーザーにしたいのではなく、義理の息子にしたいのです。これを「WeChat が娘と結婚する」モデルと呼びます。

王冠雄：テンセントは実際にはあまり支払っていませんが、大量のモバイルトラフィックを提供し、第2位の株主になることをいといませんでした。「WeChatの婿になる」（タイトルの下の青い文字をクリックすると、テンセントのJD.comとDianpingへの投資の舞台裏を見ることができます）は、多くの新世代のインターネット大手にとって理想的な選択肢となっているようです。

ディープ・スロート：このモデルでは、テンセントは娘を結婚させなければなりません。さもないと、Sogou、JD.com、Dianping は皆、あなたは第 2 のボスになれるが、自分自身のボスになることはできないと言って不平を言うでしょう。実際、テンセントの戦略は非常に急進的です。コアとなるインターネットモデルはわずかしかなく、戦略的には検索と電子商取引をあきらめ、WeChatトラフィックと投資会社にすべての賭けをしています。それが祝福なのか呪いなのかは判断が難しい。

王冠雄氏：モバイル検索に関しては、百度は独自に取り組んでおり、テンセントはWeChatに賭け、アリババはUCをサポートしていますが、アリババはモバイルトラフィックに対する自社の欲求によってより動機付けられていると感じています。

ディープスロート: タオバオがWeChatをブロックした後、モバイルトラフィックを非常に渇望していました。実際、ジャック・マーでさえ、可能であればWeChatを買収したいと思っています。 AutoNaviの完全買収はその一例ではないでしょうか?しかし、美団と桃桃は売却しないので、株式を保有するだけで十分です。 WeiboとYoukuはメディアアプローチを採用しています。 Alibaba は、UC のモバイル検索を支援するために多くのリソースを投入しました。

王冠雄: モバイル検索にチャンスはありますか? PC 検索での競争が 2、3 年続いていますが、Baidu のシェアは依然として非常に強いです。UC がモバイル検索にこれほど楽観的なのはなぜですか?

ディープスロート：まだ始まったばかりです。ビジネス戦争にはヘッジ効果があります。大ボスをターゲットにすると、どのように戦っても彼はどんどん大きくなります。 Sogou と Cheetah はどちらもこのアプローチを採用しています。モバイル検索に関しては、より純粋なモバイルアプローチが必要です。確かな結果が出るまでには少なくとも3年はかかると思います。

王冠雄：長い間おしゃべりをしてきましたが、これは中国のインターネット史上最も残念な結婚のように感じました。

Deep Throat: ほぼ、一方はモバイル ブラウザーのリーダーであり、もう一方は検索のリーダーです。 Baidu はそれを重視し、UC はそれに惹かれています。アリババがゲームに参加し、最終決定を下します。実際、両者が合意に達すれば、UCと百度アプリの組み合わせは無敵になる可能性が高く、UCは検索をして困難な変革に乗り出す必要がなくなるだろう。しかし、残念ながら、条件はありません。シェンマは独自に発展することを選択したため、死ぬまで戦わなければなりません。インターネットはリスクを伴いながら富と幸運を求める場所です。ジャック・マーからUCの投資家まで、誰もが于永富に大きな信頼を寄せています。

結論：

もしUCが当時Baiduを選んでいたら、ビジネス上の適合性は完璧にマッチし、非常に強力なものになっていただろう。もともと美しかった結婚生活に影響を与えたのは、蠍座の男性二人の支配欲でした。アリババを選んだのは、経営権が要件を満たしていたからです。次善の選択肢であり、今のところ悪くありません。

インターネットはコンピューターから携帯電話へと移行しており、検索はこれまでで最高のインターネット ビジネス モデルです。モバイル検索は非常に重要です。大手企業間の争いや憎しみは今後も続くでしょう。

協力が失敗すれば戦争が起きる。これが私たちの江湖の物語です。唯一の希望は、すべての当事者が公平に競争できることです。

原題: ディープ・スロートとの対話: UC が百度の 20 億ドルの買収を拒否

キーワード: UC、百度、神馬検索