Pinduoduo はなぜ Gome を買収したいのでしょうか?

国美は自社製品を拼多多の店頭に並べた。

ピンドゥオドゥオは4月19日、家電販売チェーンの国美小売が発行する2億ドルの転換社債を3年間引き受けると発表した。最終的にすべての転換権が行使された場合、同社には最大12億8千万株の国美新株が割り当てられ、転換株発行後の国美の増資資本の約5.62%を占めることになる。

国美は2018年に早くも拼多多に参入し、当時拼多多のブランドアップグレードに貢献した。今年3月末、拼多多と国美も手を携えて「スーパーブランドデー」イベントを開催し、家電やデジタル製品などの分野をカバーする5億元の消費者向けギフトパッケージを発売した。今回、両者の関係はついに資本レベルにまで浸透した。

現在発表されている情報によると、国美小売の全製品は拼多多で販売され、ブランド大型家電は拼多多の「100億補助」計画に含まれる。国美の安信物流は拼多多プラットフォームの加盟店に全国の中大規模物流、倉庫保管、配送サービスを提供し、国美の執事サービスプラットフォームは家電の修理、清掃、メンテナンス、新品交換などの消費者向けサービスを提供する。

拼多多の投資担当副社長である九鼎氏は、国美は完全な小売インフラを備えた小売企業として、デジタルプラットフォームの構築を基盤として拼多多プラットフォームのサプライチェーン、物流、サービス機能を強化していくと述べた。緊密な協力を経て、Pinduoduoは消費者ビッグデータ、「100億補助金」、技術トラフィックなどの有利なリソースをGomeに注ぎ込むことになる。

両者の協力で最も注目すべき点は、ブランド製品と物流です。

Pinduoduoは、超低価格の商品、送料無料、WeChatソーシャルリンクを頼りに初期に注目を集め、沈みゆく市場で多数のユーザーを獲得した。しかし、農産物や家庭用家具などのカテゴリーの制限により、平均注文額は常に低いままでした。衰退市場での競争がますます激しくなるにつれて、新規ユーザーのGMVへの貢献は限られており、Pinduoduoは各ユーザーにもっとお金を使わせる必要があります。

高価格帯商品への転換の過程では、プラットフォームの高価格帯商品に対する第一層、第二層の消費者の信頼をいかに構築するかが大きな課題となっている。 2019年半ば、ピンドゥオドゥオは「100億補助金」プログラムを開始し、iPhoneなどの高額商品に多額の補助金を提供することで、第一層と第二層の消費者にプラットフォームでの最初の購入を促し、実際の体験を通じて好循環を形成し、最終的にプラットフォームユーザーの一人当たりの購入レベルを向上させようとしました。

これはアリババとは異なるルートです。タオバオが信頼の危機に直面したとき、アリババは天猫モールを設立し、主要ブランドの旗艦店をプラットフォームに直接導入し、信頼性の保証を提供して信頼を獲得しました。 Pinduoduo がこの古い道をたどることを望んでいないわけではないが、後発企業として、ブランド商人と深く結びついている Alibaba を前に、このルートを完全に再現することはできないのは明らかだ。

Pinduoduoの最新の2019年第4四半期および通期の財務報告によると、Pinduoduoのアクティブバイヤーの年間平均支出は2019年に53%増加して1,720.1元に達した。この成長率は苦労して獲得したものですが、絶対値ではアリババにはまだ遠く及びません。そのため、国美の株式を取得する機会が訪れたとき、拼多多は「天猫のような」存在になるという稀なチャンスに直面した。

長年にわたりオフラインビジネスに深く関わってきた小売企業として、Gome はブランドの承認を提供することができます。上級産業経済学者の梁振鵬氏は、拼多多にとって、国美のブランド支持は自社の製品とサービスの価値を高め、将来的に質の高いユーザーを引き付け、平均注文額を押し上げるのに役立つと同時に、低層市場の消費向上と、第1層および第2層市場の中高級需要を満たすことになると指摘した。

さらに、Pinduoduo プラットフォームでの過去のユーザーパフォーマンスもこの判断を証明しています。 2018年に拼多多に加盟して以来、国美の公式ストアは注文量の面で好調な業績を上げており、拼多多の電子レンジ、洗濯機、テレビ、携帯電話など多くの家電製品やデジタル製品で販売優勝を獲得しています。拼多多プラットフォーム上で新製品の掲載が最も早く、売上高成長率が最も高いストアの一つです。

現在の市場環境を見渡すと、Pinduoduo には選択肢があまりありません。中国家電製品研究所と国家家電製品産業情報センターが共同で発表した「2019年中国家電産業年次報告」によると、2019年の家電市場はオフラインチャネルが主力で、蘇寧のシェアは17.9%、国美は8.5%で2位だった。家電のオンライン小売では、京東が37.3%、蘇寧が30.6%、天猫が22.9%、国美が1.4%だった。 5年前、蘇寧はアリババ・キャピタルと提携し、アリババ・キャピタルは283億元を投資して蘇寧の第2位の株主となった。

したがって、ブランドの承認を得るという稀な機会に直面した Pinduoduo は、Gome と取引しなければなりません。

ピンドゥオドゥオのGomeの旗艦店

国美はブランドに加え、拼多多が望んでいた物流インフラも提供した。

2大ライバルのアリババとJD.comと比較すると、ピンドゥオドゥオは今のところいかなる宅配会社の株式も保有していない。 JD.comは独自のJD Logisticsを所有しており、アリババはCainiaoプラットフォームを所有しているだけでなく、民間の速達業界の大手6社のうち4社を買収しており、最近ではYundaの株式も買収するという噂もあります。対照的に、ピンドゥオドゥオのプラットフォームの年間アクティブバイヤー数はアリババの7億1100万人に迫っており、JD.comの3億6200万人を大きく上回っているが、物流レイアウトは完全に白紙状態だ。

2019年、Pinduoduoの荷物の数は、電子商取引市場全体の約3分の1を占めました。これらの荷物は、プラットフォーム上のサードパーティの商人によって配布され、主なパートナーは依然としてアリババ傘下のTongdaグループでした。これは、一方では、一部の注文物流情報が他人の手に渡っていることを意味します。他方では、Pinduoduoが物流価格の急騰という「時限爆弾」を常に心配していることにもなります。

2018年、拼多多の黄正CEOはかつて「物流と配送には手をつけない」と発言していたが、すぐに独自の物流電子送り状システムを立ち上げ、「新物流」計画を発表した。 JD Logisticsは自社物流の構築に巨額の投資が必要で、黒字化を達成するまで12年間赤字を垂れ流した。また、短期間で急増する注文量に対応するのも困難だ。Pinduoduoは今のところ、「アリシステム」以外の電子商取引企業のサポートに頼るしかない。今年初め、拼多多は吉図快捷と曖昧な関係にあったが、現在、ついに国美の子会社である安信物流とのより具体的な協力を開始した。

公開データによると、安信物流の営業ネットワークは全国をカバーしており、全国に6,000以上の店舗があり、倉庫面積は195万平方メートルで、SFエクスプレスの約80％を占め、ピーク時の車両数は15,000台で、現在、全国で6,338人の従業員を擁しています。

協力が順調に進めば、国美が長年蓄積してきたサプライチェーンや物流などの小売インフラは、拼多多のオフラインの欠点をすぐに補うことができ、安信物流は拼多多に大型家電事業で大きな助けを提供できるだろう。しかし同時に、安信物流の市場シェアと構造は、Pinduoduo プラットフォーム上の C から C までの小口注文の大量処理をすぐに完全に引き継ぐことはできません。

現時点での情報では、Gomeへの投資を通じてPinduoduoがAnxin Logisticsに対してどの程度の支配権を獲得するかはまだ不明である。すべてはまだ始まったばかりです。しかし、それでも、物流インフラをコントロールするためのこのような「入場券」に直面して、ピンドゥオドゥオは国美とも取引しなければなりません。

著者: ハン・ビン

出典: PingWest (ID: wepingwest)

原題: Pinduoduo はなぜ Gome と取引したいのか?

キーワード: Pinduoduo